据报道，中环、协鑫、京运通等部分企业上调硅片报价。以166mm的单晶硅片为例，最新报价达到2.7元至2.75元，较低点调涨约0.3元/片。东吴证券曾朵红认为，硅料价格大幅上涨和下游需求回升，推动了此次硅片价格集体调涨。下游需求方面，国内平价项目推动，以及海外市场需求回升，将大幅提升光伏市场装机量，预计四季度需求非常强劲。相关公司有金辰股份、晶盛机电等。 [2020-04-30] 金辰股份(603396):受疫情影响业绩下滑,研发支出维持高位-2020年一季报点评 1)一季度受疫情影响业绩下滑。受疫情影响,客户现场安装调试验收有所延迟,公司业绩出现一定下滑。期间公司实现营业收入1.59亿元,同比增长-24.6％;实现归属母公司股东净利润0.15亿元,同比增长-35.6％。 2)毛利率企稳,研发投入持续较快增长。期间公司综合毛利率为39.9％,同比增加了约3.3pcts,近两个季度都维持在约40％,开始企稳。期间研发开支为0.14亿元,同比增长63.1％,研发支出占收入比达8.7％,持续维持在较高水平,主要是投向电池片工艺设备所致。 3)公司积极向电池设备领域拓展。为享受光伏设备行业广阔的市场,公司立足组件设备的同时,积极向HJT及TOPCon高效电池核心设备领域拓展。公司拟发行可转债券募集约3.8亿元,其中约2.8亿元将投资于"年产40台(套)光伏异质结(HJT)高效电池片用PECVD设备项目";同时公司变更部分IPO募投项目,将约1.5亿元投向"年产40台(套)隧穿氧化硅钝化接触高效太阳电池用平板式PECVD设备项目"。目前国内对高效电池相关设备需求明确,公司若拓展成功,将可实现进口替代,打开成长空间。 4)盈利预测与投资评级。我们预测公司2020-2022年EPS分别为0.82/1.07/1.32元,对应市盈率分别为21.5/16.5/13.3倍,低于行业水平。公司为光伏组件设备龙头,叠瓦产品巩固组件设备领域优势的同时,紧随行业技术发展趋势积极拓展高效电池片设备领域,可望打开成长空间。维持对公司"增持"的投资评级。 5)风险提示:疫情影响及海外需求下滑风险;新技术产品研发风险;市场竞争风险;行业政策变化及周期波动风险等。 [2020-07-16] 晶盛机电(300316):中环混改尘埃落定,半导体设备订单加速推进 TCL取得中环集团混改,中环半导体有望加速建设。中环股份于7月15日公告,TCL科技集团股份有限公司通过竞价,成为中环混改项目的最终受让方,摘牌收购中环集团100％股权。TCL科技主营面板业务,本次收购将与中环半导体材料形成有效协同,并有望依靠平台资金优势,进一步加大中环对于大硅片等半导体材料的投入。根据公司公开消息,中环12寸轻掺产品己实现CopFree,目前己进入28nm的技术节点；重掺产品己全面通过客户认证,搭配特色工艺正稳步增量。产能方面,中环8寸天津、宜兴两地工厂已实现产能50万片/月,2021年实现总产能70万片/月；12寸天津产线已实现2万片/月量产,宜兴全自动生产线8月即将通线,年内可实现产能5-10万片/月,2021年实现产能15万片/月,随着7月6日中环定增获得核准,半导体产能有望加速建设。 半导体设备订单有望持续落地,实现估值、业绩同步提升。晶盛作为国内半导体硅片生长设备龙头,同时也是中环半导体设备的主要供应商,将充分受益于中环产能的建设推进。晶盛早于2018年签订中环半导体硅片设备4.03亿元订单,若按照上述中环产能规划,我们测算中环对晶盛单晶炉、抛光机设备招标总额高达7.3亿元。此外,晶盛2019年以来陆续中标有研等大硅片厂商的大尺寸设备订单,目前晶盛在半导体大硅片生长炉、抛光机等设备布局情况良好,将充分受益于中环、有研、神工等大硅片厂商的产能推进,实现估值、业绩的同步提升。 疫情短期影响相对有限,新签大单保障业绩增长。尽管今年一季度受疫情推迟开工影响,但受益于光伏、半导体行业景气度受影响相对较小,公司按计划推动在手订单的交付、验收工作,实现收入和业绩的稳定增长。截止2020年Q1,公司未完成合同总计29.81亿元,同比增长17.59％,其中未完成半导体设备合同4.7亿元。6月30日,公司公告与中环协鑫签订光伏五期第二批订单12.27亿元,其中长晶炉12.10亿元,明年1月31日前完成交付；截断机0.17亿元,今年11月30日前完成交付。按照交付周期,我们预计中环有望于今年底启动第三批订单招标,同时叠加去年下半年新签订单,将进一步厚增公司今年整体收入业绩。 投资建议:我们预计公司2020年-2022年净利润分别为8.61、11.55、14.86亿元,对应EPS分别为0.67、0.90、1.16元,成长性突出；给予买入-A投资评级,6个月目标价为31.50元,相当于2021年35倍动态市盈率。 风险提示:产品价格出现波动,下游订单招标不及预期 |
