据央视新闻，中国社会科学院新闻与传播研究所及社会科学文献出版社日前共同发布了新媒体蓝皮书：《中国新媒体发展报告（2020）》。报告指出，中国新媒体发展已迈上5G+新起点。当前，互联网企业纷纷入局直播赛道。直播和短视频赛道仍处黄金发展赛道。同时，直播、短视频等领域的网络监管将会快速跟进并不断严格化，直播和短视频将会持续发挥公益价值、社会价值。 伴随着电商直播市场的爆发式增长，短视频行业的变现方式增多，短视频行业的产业链正在经历产业链价值重塑，此外5G有望带来短视频产业链的较大变化，AR/VR显著增强消费者网购体验感，在KOL及MCN等环节有布局的公司望充分享受行业快速增长及技术革新带来的双重红利，实现盈利能力与估值的双重提升。 相关上市公司方面，值得买（300785）:公司主营业务是运营什么值得买网站及相应的移动客户端，为电商、品牌商等提供信息推广服务。公司让用户在购买过程中融入交流、分享购物体验，呈现差异化的平台价值。 中广天择（603721）：公司依托前期深耕综艺及影视领域带来的丰富创意制作经验，积极开展短视频MCN业务，全面受益于短视频直播电商及广告业务行业红利，打造新的业绩增长点。 歌华有线（600037）：与快手科技达成合作，将在内容版权、长短视频、教育点播+直播等业务领域合作；与人民网、腾讯及北广文资歌华达成协议合资成立“人民视频有限公司”，开展资讯类短视频和直播的制作及版权交易。 [2020-07-16] 值得买(300785):社区商业化增强+电商高景气,20H1净利预计增长超预期 核心观点 公司发布2020上半年业绩预告:预计2020年上半年实现归属净利润6,085万元-7,021万元,同比增长30％-50％；预计非经常性损益对净利润的影响为900万元-1000万元,若假设非经损益为1000万元,则上半年扣非归属净利预计为5,085万元-6,021万元,同比增长12％-33％。 疫情负面影响减弱,20Q2业绩增长加速。公司Q1实现归属净利润1899万元,yoy+4.6％；实现扣非归属净利润1,446万元,yoy-16.3％。我们测算Q2单季实现归属净利润4,187万元-5,123万元,同比增长46％-79％；假设上半年非经常性损益为1000万元,则Q2实现扣非归属净利3,639-4,575万元,同比增长30％-63％,相比Q1增速大幅提升,疫情的负面在逐渐减弱。 公司盈利性拐点初现,预计可稳定提升。我们预计Q2业绩增速提升原因:1)公司上半年积极推荐社区内容改革,社区内容组织架构更加合理化,社区内容多元化、丰富化,社区商业化价值被广告主认可,效果逐渐显现,公司广告收入稳定提升；2)电商行业高景气度,4-6月份全国快递业务量增速分别为(32.1％/41.1％/36.8％),公司作为电商平台的上游流量入口将受益；3)此外,公司上半年加大市场投放,我们预计社区流量仍会持续增长。 值得买的社区价值逐步显现。公司近期拟定增投入于直播、短视频等更多样的产品形态,开展MCN业务,丰富消费类内容输出、扩大受众人群,有利于提升平台的内容质量,加深内容创作者和用户的黏性,丰富社区变现渠道。 财务预测与投资建议 由于上半年业绩预增超预期,我们将20-22年的收入由8.3/10.4/12.6亿上调至8.5/10.7/13.0亿；预计全年会产生股权激励摊销费用及市场投放费用增加,我们维持净利润1.45/1.85/2.32亿的假设,采用单用户价值进行估值,对标可比公司均值,公司合理单用户价值为470元/人,目标价172.13元,维持“买入”评级。 风险提示 用户增长遇到瓶颈,非公开发行实施进度不及预期,股权激励目标达成情况不及预期 [2020-05-20] 中广天择(603721):携内容基因和人才资源优势,广电系MCN领先探路者-首次覆盖报告 公司深耕视频内容领域,战略布局MCN,加速向新媒体转型公司是长沙广播电视集团绝对控股的国有文化企业,主营业务是电视、互联网和移动互联网视频等内容的制作、发行和营销,电视剧播映权运营及影视剧投资。2019年公司营业收入2.69亿元,同比下降14.18％,归母净利润1900万元,同比下降29.34％。2018年以来公司积极开拓MCN业务,进军短视频市场。公司拥有多个垂直领域构建短视频自营账号矩阵,截至2019年已有全网总粉丝4315万,点赞4.5亿,与多个品牌商形成良好合作。 MCN迎来爆发式增长,公司携内容、人才和资源优势打造KOL矩阵2019年中国MCN机构数量已经超过20,000家,市场规模达到168亿元,六成头部公司收入过亿,市场集中度较高。公司加速转型MCN过程中,携带丰富人才资源和媒体宣发渠道,在内容上具备优势。公司持续打造KOL,自营账号与多个品牌商形成良好合作。公司能够提供系统化的运营方案,为原创作品注入精准匹配的商业内容价值,通过广告、内容电商、影视剧和直播打赏等多种渠道变现。公司将致力于传统媒体和新媒体的融合,为KOL提供丰富的综艺、影视资源,扩大KOL社群影响力,多渠道流量变现。 公司布局MCN和KOL全产业链,拟打造广电系超级MCN公司拟非公开发行7亿元,加速MCN业务发展。公司与海口经济学院合作办学,成立中广天择传媒学院,储备人才丰富未来的KOL矩阵。"自有研发+签约"扩大达人矩阵,提升KOL社群变现能力。公司内容策划团队依托中广天择的艺人资源和制作实力,研发了大量创新型原创内容产品,打造艺人培训-学历教育-影视综艺制作出品-艺人经纪-艺人IP沉淀的多元生态。 看好公司作为首家广电系MCN发展前景,公司深耕视频内容领域,战略布局MCN,加速向新媒体转型,首次覆盖,给予"推荐"评级我们预测2020-2022年实现净利润分别为0.46亿元、0.55亿元、0.66亿元,同比增长137.1％、20.4％、20.3％,对应EPS分别为0.35元、0.42元、0.51元,对应2020-2022年PE分别为63.8X/53X/44X。看好公司借助自身内容制作优势和人才资源优势打造超级MCN,首次覆盖,给予"推荐"评级。 风险提示:战略推进不及预期、市场竞争加剧、传统业务不及预期等 [2020-06-02] 歌华有线(600037):公司控制权拟发生变更,国网整合迈出关键一步 公司近况歌华有线发布公告,控股股东北广传媒投资发展中心、间接控股股东歌华传媒集团与中国广播电视网络有限公司("中国广电")签署《出资意向协议》,北广传媒投资发展中心以公司19.09％的股份出资共同发起组建中国广电网络股份有限公司(暂定名,又称"全国一网"股份公司)。若本次出资实施完成,公司控股股东将变更为"全国一网"股份公司,实际控制人将变更为国务院。 评论国网整合取得积极进展,歌华以股份出资组建国网股份公司。2020年2月,中宣部等部委印发《全国有线电视网络整合发展实施方案》,要求由中国广电牵头、联合省级有线电视网络公司,共同组建"全国一网"股份公司,实现全国有线电视网络的统一运营管理,在出资方式上明确上市省网公司以现金或其控股股东持有的上市公司股份出资。北广传媒投资发展中心持有歌华有线37.42％股份,此次将以其所持股份的51％出资作为国网股份公司的发起人之一。此外,东方明珠、华数传媒等多家省网上市公司亦发布公告,拟以现金出资的方式参与组建国网股份公司。我们注意到,国网股份公司将注册于北京市,而歌华有线也是目前仅有的以股份出资的省网上市公司,突显出其在国网整合过程中的独特地位。 有线网升级改造和广电5G发展加速,公司有望打造成长新动能。 我们认为,国网整合的落地有望打破地域藩篱、实现资源整合和规模效应,加速有线网络的转型升级,提升有线专网的承载能力和内容支撑能力。另一方面,中国广电此前与中国移动签署5G共建共享合作框架协议,将按1:1比例共同投资建设700Mhz5G网络,共同拥有相关网络资产。我们判断国网整合有望帮助解决广电体系频段使用权分散、已有频谱清退等问题,从而加速广电5G网络的建设和5G应用的落地。受到IPTV、OTT等竞争的影响,近年来公司有线电视服务单价承压,整体利润规模持续下行。我们看好5G时代和国网整合背景下,公司融媒体技术平台、超高清内容、智慧城市等新兴业务的发展潜力,有望为公司长期成长注入新动能。 估值建议维持原有盈利预测不变。当前股价对应2020/2021年47/24倍P/E。 维持中性评级,考虑到"全国一网"股份公司组建进展顺利,在中长期有利于公司业务发展,上调目标价14.7％至10.90元,对应2021年25倍P/E,较当前股价有5.8％的上行空间。 风险国网整合进展不及预期;视频和宽带业务竞争加剧;用户流失。 |
