“保守估计，未来氢在我国终端能源体系占比10%，成为我国能源战略的重要组成部分。”7月24日，中国工程院院士干勇在由中国石化集团公司主办的氢能发展战略研讨会上透露，氢能将纳入我国终端能源体系，与电力协同互补，共同成为我国终端能源体系的消费主体，带动形成10万亿元级的新兴产业。 随着技术日趋成熟、成本大幅下降，氢能正迎来快速发展的战略机遇期。干勇介绍，目前，国内氢能产业形成了6个产业集群，包括氢能源的利用、新燃料电池、汽车示范线等。截至今年2月，中国加氢站数量达64座，有40个地区出台相关的氢能规划，其中广东和山东已通过验收。 据统计，今年以来国内各级政府密集出台氢能产业扶持政策，中央出台了7项相关政策，地方上22个省市共出台了30条氢能产业扶持政策。随着更多文件落地，氢能产业链上下游的配合度有望持续提升。 相关产业链上市公司，厚普股份（300471）自主研发的氢燃料电池电动汽车加氢枪与加氢质量流量计填补了国内空白。 深冷股份（300540）是国内主要的天然气液化工艺包及装置供应商，在加氢站的设备开发和技术转移上具备优势。 雪人股份（002639）已为金龙、金旅等整车企业配套氢燃料电池发动机。 凯龙股份（002783）已构建从制氢储氢、加氢站建设、燃料电池及动力系统、氢能整车及核心零部件、租赁运营到氢能检测公共服务的氢能汽车全产业链发展布局。 [2020-06-19] 厚普股份(300471):厚普股份加大科技研发投入 实施四大领域创新 6月18日，厚普股份(300471)举行了主题为“科技引领谋未来，创新实干促发展”的2020年科技大会暨科技论坛。厚普研究院院长王军表示，厚普股份今年将在四大领域实施重点创新，具体指向“固态储氢项目”“结合5G、物联网技术，加大加注设备、云平台研发”“海船项目”以及“核心零部件”。 本次大会正式宣布成立氢能装备研究所，任命王军兼任氢能装备研究所所长，并完成氢能装备研究所授牌。会上，公司与电子科技大学成都研究院、四川省电子信息技术产业院研究有限公司签署战略合作协议，在技术研究、人才建设方面共建研发工程中心。公司还与四川大学联合建立“新能源材料与器件及氢能创新实践基地”，并完成基地揭牌仪式，厚普股份与两大高校正式建立“产学结合，校企合作”关系。 厚普股份自2013年起就积极开展氢能相关领域业务，为国内首家箱式加氢站解决方案服务商。截至2019年末公司已在氢能方面获得13项专利，多项氢能加注设备关键部件率先打破了国际垄断，并已实现批量生产或批量销售。公司完成了国内融合“油、气、电、氢、醇”为一体的能源补给站的EPC建设，以及浙江油氢综合能源站的EPC建设和上海油氢合建站的建设。目前，公司在加氢站领域已形成了从设计到关键部件研发、生产，成套设备集成、加氢站安装调试和技术服务支持等覆盖整个产业链的综合能力。 厚普股份总经理黄耀辉表示，2020年公司将加大科技研发投入，加强与高校、科研院所的深度合作，争取获得更多的科技成果。 [2020-05-01] 深冷股份(300540):19年业绩基本符合预期,20年看LNG业务回升和氢能落地-2019年报及2020年一季点评 事件深冷股份发布2019年年报和2020年一季度报告:2019年年度实现营业收入4.35亿元,同比增加26.99％;实现毛利0.77亿元,同比下降23％;实现归属母公司净利润0.07亿元,同比上升106.35％。2020年一季度实现营业收入0.32亿元,同比下降49.85％,实现归属母公司净利润-0.10亿元。 点评2019年业绩基本符合预期,2020年一季度受疫情管控影响,业绩同比大幅下滑2019年全年,公司实现营业收入4.35亿元,同比增加26.99％;实现毛利0.77亿元,同比下降23％;实现归属母公司净利润0.07亿元,同比上升106.35％。与2018收入同比增速相比,下降了16.12个百分点。全年实现综合毛利率17.85％,与2018年全年相比下降了5.5百分点,与2019年第四季度相比下降了9.25个百分点。2020年一季度实现营业收入0.32亿元,同比下降49.85％,实现归属母公司净利润-0.10亿元。公司2019年业绩基本符合预期,2020年一季度受疫情管控影响,业绩同比大幅下滑。公司下游是各类大型能源工程,一季度本来就是淡季,而受疫情管控影响,生产和交付都有所推迟。我们预计随着国家大力推动复产复工,公司二季度经营情况随着施工的展开,将有明显的改善。 油气产业链景气度周期拐点确定,公司LNG工艺包设备需求向上弹性大且正当时未来国内油气未来发展的重点在天然气,从政策和需求的角度来看,国内油服设备和服务板块中,上游开发环节的压裂设备、中游的管网和LNG相关设备前景最好。考虑行业基本面情况以及周期轮动节奏,未来2-3年,中游LNG的接收、运输、储存和调峰设备弹性空间最大。 公司充分受益氢能源基础设施建设,氢能投资落地确定性强公司在LNG工艺以及液体工艺的沉淀,将使得公司在加氢站的设备开发和技术转移上具备明显的优势,将充分受益于国内的氢能源基础设备的投资落地,未来国内氢能发展的加速将为公司的液化、纯化及撬装加注等核心功能设备打开更广阔的应用空间。 盈利预测公司下游客户开工受疫情管控影响较严重,工程施工推后也将影响空分设备交付和结算,我们根据年报和一季报情况适当调整盈利预测。我们预计公司2020-022年,可实现营业收入5.20、6.23和7.47亿元,归属母公司净利润0.34、0.43和0.50亿元。公司最新总股本1.25亿股,对应EPS0.27、0.34和0.40元。2020年4月29日,最新股价12.11元,对应市值15亿元,2020-2022年PE约为44、35和30倍。公司核心LNG设备业务2019年大概率是周期拐点,未来重回景气轨道,考虑公司在氢能源利用方面的布局,我们维持公司"增持"评级。 风险提示:LNG设备需求恢复低于预期;氢能源基础设备建设低于预期 [2020-04-07] 雪人股份(002639):压缩机技术全球领先,全方位布局燃料电池产业链-投资价值分析报告 公司为制冰领域龙头,燃料电池产业先锋。雪人股份为国内规模最大的制冰系统制造商。公司向上游压缩机领域拓展,通过收购整合国外先进技术,掌握了螺杆压缩机及活塞压缩机的核心技术,并拥有了SRM和RefComp两个国际知名的压缩机品牌,现已发展为世界知名压缩机制造企业。2016年公司收购四川佳运油气100％股权,切入油气技术服务领域,并形成压缩机产品销售和技术服务的协同效益。基于压缩机核心技术,公司全方位布局燃料电池产业链,产品技术成熟稳定,随着未来燃料电池产业化的到来,公司有望率先受益。 燃料电池汽车产业链:推广应用起步,市场潜力巨大。燃料电池汽车集电动汽车和燃油汽车优点于一身,未来有望成为汽车市场重要的组成部分。 国内政策高度支持,未来行业成长值得期待。目前国内商业运用刚起步,年销规模达千辆级别,位居世界前列。 公司燃料电池业务布局广泛,成长空间广阔。在燃料电池汽车产业中的两条主链,公司目前均已实现布局。在氢气端产业链上,公司技术储备已拥有"储氢、运氢、加氢装备及液氢装备技术";在车辆端产业链上,拥有"燃料电池系统集成、空压机及氢循环泵等核心零部件技术"。公司空压机技术优势全球领先,系列化产品已在国内实现量产,推动成本大幅降低。公司与政府深度合作,共同推进燃料电池产业化步伐,在福州与重庆等城市推广氢能源在商用车上的应用。同时,公司积极推动加氢站建设运营,筹划在福州建设固定式加氢站,并参与行业标准制定。 布局成效显著,压缩机业务已步入收获期。近年来我国冷链市场得到快速发展,公司制冰、冷链技术覆盖冷链物流各个环节,在冷链物流领域得到快速发展。工业压缩机产品应用几乎覆盖上下游所有化工领域,公司借助并购佳运油气,实现压缩机产品在油气领域得到突破发展。公司压缩机收入由2015年的1.21亿元提升至2018年的4.62亿元,目前已步入收获期。 盈利预测、估值与评级:我们预测2019-2021年净利润分别为0.57、0.63、0.84亿元,对应EPS为0.08、0.09、0.12元。综合相对与绝对估值两种方法,我们给予公司11.3元目标价,首次覆盖给予"增持"评级。 风险提示:政策支持不及预期;安全事故风险;技术研发未能取得突破 [2019-03-30] 凯龙股份(002783):国内大型民爆生产服务商,上下游延伸助力一体化发-深度报告 国内大型民爆生产商及服务商。凯龙股份是湖北省最大的民爆器材生产销售企业，公司现在主要生产工业炸药、硝酸铵及复合肥系列产品、合成氨、纳米碳酸钙及建筑用石料系列产品、纸塑包装产品，同时开展工程爆破服务和矿石开采业务。2015-2017公司营收分别为8.91亿元、9.54亿元和13.59亿元，同比增长0.72%、7.09%和42.49%，其中2017年民爆器材、爆破服务、硝酸铵、复合肥业务收入占比分别为32.67%、20.69%、11.56%、17.14%。民爆产品是公司主要盈利来源，同时硝酸铵及复合肥业务在公司业务板块中所占比重逐年增加。 民爆需求与矿山开采、基建相关度高，行业集中度有待提升。民爆行业的需求与矿山开采、基础设施建设等固定资产投资密切相关，产品需求受到经济景气周期的波动影响较为明显。从2017年工业炸药销售流向数据上看，用于煤炭、金属和非金属三类矿山开采的炸药量占炸药总产量的72.0%。随着2014年民爆产品价格放开，行业区域壁垒的打破，产能过剩等因素影响，民爆企业面临的市场竞争更加激烈。公司主要竞争对手有湖北东神化工科技，四川雅化实业，贵州久联民爆等。 上下游业务不断延伸，实现爆破全产业链发展。为响应民爆行业科技研发、生产、销售、爆破服务一体化的趋势，公司近几年以民爆器材生产为产业基点，推进从合成氨、硝酸铵等原材料，到民爆器材产品、工程爆破服务，再到矿山开采的全产业链发展模式。同时，为了充分发挥硝酸铵的生产能力，分散风险、降低成本，公司深入发展硝基复合肥及其配套产业。此外，公司正积极开辟发展"新能源、新材料、新装备"领域，在国防装备生产领域和新能源汽车等领域的布局都在稳步推进当中。 发行可转债投资复合肥，多元化发展降低风险。2018年2月13日，公司将原计划投入工程爆破服务建设项目、金属材料爆炸复合建设项目的剩余募集资金用于年产40万吨水溶液硝基复合肥和年产20万吨缓控释复合肥项目，并拟公开发行可转债募集3亿资金投入该项目。新项目将丰富公司的产品种类，优化产品结构，降低生产成本，提升盈利能力和市场地位，进一步增强公司整体竞争力。 盈利预测与估值区间。我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.25元、0.35元和0.39元，给予公司2019年28-34倍PE，对应合理价值区间9.80-11.90元，首次覆盖给予优于大市评级。 风险因素。下游需求低于预期；原材料供应及价格波动风险；募投项目进展低于预期。 |
