据报道，丰田汽车动力总成公司执行副总裁兼电池业总经理Keiji Kaita近日称，丰田已如期推出固态电池原型产品，并在概念车上运行。丰田计划在2025年之前量产固态电池，这种电池能量密度比锂电池提高两倍以上，电池里没有气体和液体存在，所以更轻也更安全。同时，固态电池不易受温度影响，充电效率也更高，从零充满仅需15分钟。在电池寿命方面，该款固态电池理论上在使用30年后仍保持90%以上的性能。 固态电池被认为是未来最适合电动汽车的动力电池。丰田不是唯一一家加码固态电池的车企。2017年12月，宝马宣布开始联合Soild Power开发电动汽车固态电池，后者是一家电池技术科创公司，相继获得了现代和福特的投资。大众也表示将在欧洲建厂生产固态电池，并提出力争在2024-2025年间实现量产。今年3月，消费电子巨头三星宣布已经开发出一种高性能全固态电池。此前，我国工信部等四部委印发的《促进汽车动力电池产业发展行动方案》明确提出，加大投入研发新的动力锂电体系，其中就包括固态电池等新型电池。 相关上市公司： 德尔股份：自主研发全固态电池项目，目前已有产品问世，并参展东京世界智慧能源周活动，受到业内关注； 恩捷股份：与中科院合作成立柔性固态电池联合实验室。 [2019-12-30] 德尔股份(300473):沐机电一体化春风,成长之门开启 投资要点: 机电一体化升级,业绩终将螺旋进击2013年到2019年,公司的营业收入成功从机械泵单品类的6亿元跨越发展至机电一体化多品类的40亿元,其中2017年因并购和新品放量带来收入拐点,2018年下半年开始的行业失速和各项期间费用问题导致业绩不达预期。 2020年随着产品升级之路渐入佳境,行业温和复苏及费用问题解决也将依次兑现,预计公司的毛利率、净利率等核心财务指标将显著好转,业绩终将螺旋向上进击。 并购德国CCI,切入NVH大利基蓝海公司2016年并购德国CCI公司,顺利实现从较小的车用转向泵市场,迈向容量更大的NVH类部件市场,从而显著增厚了收入规模,中期看可以稳定毛利率中枢,同时也获得了接触更多海外高端客户和国际化布局的机会,长期看能够熨平国内车市波动对盈利的侵蚀。 EHPS放量,传动系统多品类快速拓展对于公司而言,HPS在乘用车领域内被EPS逐步替换已成事实,但EHPS是纯电动商用车的较好选择,也是混动乘用车兼容大扭矩和保留驾控感的优秀解决方案。我们预计,我们预计,公司的电液泵产能偏紧,2021年可能实现满产暨5.5亿元-6亿元的收入贡献,且长期毛利率有望超过30％。 我们还看好公司在传动系统内的产品延展空间,150万台自动变速箱油泵产能可以支撑约3亿元收入,毛利率有望快速修复到20％-25％的合理区间,大传动总成内的直流无刷小电机供应前景同样广阔。 EOP到APA,机电一体化迈向自动驾驶作为汽车零部件系统供应商,公司紧跟汽车智能化发展趋势,不断丰富产品线,已实现从机械泵+电机＆电控整合为各类电泵,最终系统集成为L2自动驾驶产品的迭代升级。公司核心的超低噪音、高效率、高性能车用直流无刷电机可批量供货用于动力、转向、传动、制动、热管理五大系统,除转向系的EPHS、传动系的EOP、热管理的EWP、动力系的PEPS配套之外,制动系的刹车、驻车、蓄能电机整合正通过自动驾驶执行端如APA开花结果。我们认为,国内零部件企业只有通过机电一体化去深耕执行端的系统集成,直接作为一级供应商进入前装配套体系,才是较为可行的自动驾驶路径。 盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级预计公司2019/2020/2021年EPS为0.80/1.40/1.90元,对应当前(12月30日收盘)股价PE分别为55/32/23倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 我们认为,德尔股份是国内少有的从机械类单品向机电一体化多品类拓展的成功范例,加之外延并购带来了高端化和国际化的更多机遇,公司旗下的EHPS、自动变速箱油泵、EOP、EWP、PEPS、APA、NVH等诸多品类均具备广阔的市场空间,长期成长之门已然徐徐开启。 风险提示:新产品拓展不及预期的风险；汽车市场销量不及预期的风险；收购标的业绩不达预期的风险；募投项目建设不及预期的风险。 [2020-06-14] 恩捷股份(002812):从经营数据看隔膜龙头强大竞争力-深度报告 上海恩捷业绩高速增长,成本控制良好,看好后续海外+涂覆带来的业绩贡献2019年上海恩捷经营业绩优秀,成本、费用控制良好,已获得帝人在涂覆领域的专利授权,海外业务和涂覆膜业务有望成为公司未来业绩新增长极。预计2020-2022年恩捷股份归母净利润10.71/15.79/20.23亿元,EPS1.33/1.96/2.51元,维持此前的盈利预测,当前股价对应P/E46.5/31.6/24.6倍。维持"买入"评级。 盈利能力优秀,成本进一步下降2019年上海恩捷毛利率59.7％,同比-0.6pct;净利率44.3％,同比-3.5pct。我们推算2019年上海恩捷实现隔膜销量7.89亿平米,同比+68.6％;出货均价为2.47元/平米,同比-13.3％;单品生产成本为1.00元/平米,同比-11.9％。我们推断成本下降主要得益于:产能利用率提升、单线产能更高的无锡基地投产。 客户集中度高,LG化学、松下有望成为业绩增长新动能上海恩捷2019年对前三大客户销售额分别为8.31/3.76/2.22亿元,占比分别为42.59％/19.28％/11.35％。我们推断前三大客户分别为CATL、LG化学、国轩高科。我们推算出2019年上海恩捷对CATL的基膜半成品销量为4.67亿平米,约占2019年CATL湿法基膜半成品消耗量的66％。我们预计LG化学、松下将成为上海恩捷未来业绩增长的新动能。 产能扩张积极,融资需求旺盛,费用控制良好2019年恩捷股份利息费用为0.98亿元。我们推算2019年恩捷股份平均有息负债额为32.22亿元。我们推断公司可能对产线建设期内部分利息支出进行资本化处理。2019年上海恩捷"期间费用等成本"(毛利润-营业利润)为1.72亿元,占营收比重仅为8.79％,反映了其优越的费用控制能力。公司已于2020年2月通过可转债募集16亿元进行隔膜扩产,并于2020年3月披露非公开发行预案拟募集35亿元用于隔膜扩产。如果此次非公开发行进行顺利,我们预计2020-2023年公司无需额外进行融资,仅凭借利润留存即可按计划进行扩产。 风险提示:新能源车销量不及预期;隔膜出货量不及预期;隔膜降价超预期 |
