接下来的Q3季度是旺季，但是消息显示，NVIDIA已经通知AIC厂商8月到10月份GPU供应量只有上季度的70%，供应吃紧的话显卡价格上涨又跑不了。供应链消息指出，目前AIC厂商已经跟NVIDIA谈完了预期计划，从厂商处得到反馈就是Q3季度GPU供应会吃紧，8月份显卡会继续处于涨价的局面中。消息指出，NVIDIA在8、9、10这三个月的GPU供应量会大幅减少，有5、6、7月的70%左右，所以8、9月份的GPU芯片会很紧张。 随着计算机领域进入统一渲染架构时代，显卡在整个计算机中的重要性已逐渐超越了CPU。 相关概念股： 中科曙光（603019）：公司背靠中科院国家资源，专注于高端计算机及信息系统领域，形成了高性能计算机，通用服务器，存储产品和围绕高端计算机的软件服务，系统集成及技术服务四大业务，完整覆盖客户对信息系统建设的需求，相关产品广泛应用于政府，能源，互联网，教育，国防等领域。高性能计算机方面，具有业界最完整的高性能计算机产品线，拥有支持TC3600/TC4600集群架构和GPU异构云计算技术的曙光星云、TC2600集群架构的曙光5000系列、支持GPU异构计算技术的GHPC1000、个人高性能计算机、刀片服务器等。 景嘉微（300474）：公司作为国产GPU的领军企业，其JM7200芯片已完成与龙芯、飞腾、银河麒麟、中标麒麟等国内主要的CPU和操作系统厂商的适配工作。 胜宏科技（300476）：公司产品广泛应用于基恩、影驰、七彩虹、讯景、索泰、杰微、EVGA艾维克和蓝宝石等国内外知名品牌显卡，公司高密度多层VGA（显卡）pcb市场份额全球第一。 [2020-05-29] 中科曙光(603019):自主芯片服务器再次大额中标运营商,芯片国产化进程不断加速 事件:5月28日,根据中国移动官网,《中国移动2020年PC服务器集中采购项目》中标候选人公示发布。 自主芯片服务器再次中标中国移动集采,服务器芯片国产化进程不断提速。1)本次采购规模共计138,272台,根据明细列表,第2、4、6标包为国产芯片服务器,总体数量占比为21％,与前几次运营商中标结果相比,国产总体比例进一步提升。其中,海光服务器数量占比为32％,华为服务器数量占比为21％,其余为中移系统集成。2)前期运营商中标是海光芯片逐步突破关键行业细分应用的佐证。早在2019年10月,中国移动2019年至2020年PC服务器集中采购(第一批次)公布的中标情况显示,第6标包主要为国产芯片服务器,中科系公司份额达到50％,华为份额达到30％。3)2020年5月7号,根据中国电信公告的服务器集采项目情况,共分为8个标包,共计56314台。其中,H系列是指CPU类型为鲲鹏920系列处理器或HygonDhyana系列处理器,H系列服务器共集采11185台。虽然华为长期深耕运营商领域,但考虑海光芯片在性能、生态和安全方面的综合优势,我们预计海光在该标包的份额不低于50％。4)2019年仅为信创产业试点阶段,近期海光再次大额中标电信,表明前期试点结果获客户认可。预计随着今年下半年芯片流片切换顺利,海光在各大行业的应用有望陆续落地。且对比近期几次采购,基于国产芯片服务器数量比例由15％上升至21％,表明关键行业的芯片国产化进程提速! 海光芯片服务器再次中标国家机关采购,佐证信创领域地位。5月15日,根据中国政府采购网,中科可控信息产业有限公司中标国家机关采购,金额为3.53亿元。根据中标成交标的信息,以H620-G30服务器为主,金额占比超过60％。该型号主要为海光芯片的两路服务器,根据配置高低,单价区间在2万至9万的范围。此次中标国家核心机关的采购,更佐证海光芯片在信创领域地位,同时价格区间也是正常范围,验证市场化打单能力。 定增48亿元发力国产芯片高性能计算相关核心技术,信创战略升级迈出关键一步。4月23日公司公告定增预案,募集资金不超过为47.80亿元,募投项目为:基于国产芯片高端计算机研发及扩产项目(20亿元),高端计算机IO模块研发及产业化项目(9.2亿元),高端计算机内置主动管控固件研发项目(4.8亿元),以及补充流动资金(13.8亿元)。我们认为此次定增预案募资金额较大、募投项目为关键核心技术,有望推动国产处理器芯片的产业化,构建"芯片设计与制造、整机系统、软件生态、应用服务"完整创新链和产业链,是公司战略发力信创领域的关键一步。 海光芯片流片或顺利切换,信创产业趋势下有望核心受益。1)海光x86架构CPU芯片前期获得AMD的Zen架构授权,逐步实现自主研发。x86架构生态成熟、芯片技术起点高,近期海光芯片在全球测试数据库展现一流性能。2)2019年海光实现营业收入3.90亿元,同比增长245％,净利润0.60亿元(2018年为亏损0.36亿元)。按照单片五千元估算出货量达到8万片,佐证前期已顺利量产。3)预计后续芯片加工环节将向亚太地区转移,主要代工厂为台积电、三星和中芯国际。考虑14nm工艺已经成熟,并且格罗方德和三星技术来源相同,预计2020年有望顺利实现切换。4)国内信创产业拥有庞大产业链,而CPU是IT基础设施的核心。公司旗下海光是国内x86架构顶级芯片领军供应商,并且2017年昆山百万产能自主可控服务器生产基地启动,2019年海峡星云海光整机的重大产业化项目基地落地,两大信创服务器产业基地确保未来产能发力。另外,公司基于龙芯处理器的信创产品线亦全国领先。随着国内信创产业趋势不断强化,公司有望核心受益。 维持"买入"评级。根据关键假设及近期财报,预计2020-2022年营业收入分别为111.78亿、138.92亿以及169.89亿,归母净利润分别为7.95亿、11.04亿以及14.26亿。由于2019年报业绩超预期,海光芯片流片问题有望解决,信创产业趋势下公司是核心受益,维持"买入"评级。 风险提示:服务器行业竞争加剧;芯片量产化不及预期;贸易摩擦加剧风险;定增还存在不确定性。 [2020-05-17] 景嘉微(300474):2020Q1业绩保持稳健增长,看好GPU国产化龙头 GPU芯片设计龙头军民市场前景广阔,首次覆盖,给予"增持"评级 公司作为GPU芯片设计龙头,持续投入研发巩固核心竞争力,立足优势军品业务不断拓展军民用领域。我们预测公司2020/2021/2022可实现归母净利润2.7/3.8/4.8亿元,分别同比增长54％/39％/28％；EPS分别为0.9/1.3/1.6元,对应PE分别为68/49/38倍。参考可比上市公司,公司2020/2021/2022年动态PE估值低于可比上市公司的平均估值水平,考虑到公司行业龙头地位和技术领先优势,我们首次覆盖,给予"增持"评级。 图形显控业务不断拓展军民用领域,有望提升业绩增长驱动力 图形显控产品以成熟军品为根基,不断拓展军民应用领域,前景广阔:1)图形显控模块在军用机载显控系统中占据较大市场份额,将持续受益于先进军用飞机总量提升和存量飞机升级航电系统；2)图形显控系统在舰艇中能辅助协作指挥决策,横向拓展空间大,公司有望受益于海军舰艇持续列装和存量舰艇升级显控系统；3)JM7200芯片在党政计算机市场取得突破,预期公司将持续受益于国产替代,并有望在其他民用计算机市场继续有所斩获。 小型专用化雷达产品升级,业务规模有望保持快速增长 公司已开发多种小型专用化雷达产品,并梳理、整合产品和技术形成了系统级产品,市场空间广阔,业务规模有望保持快速增长:1)空中防撞雷达核心组件:军用飞机配备空中防撞雷达系统是普遍趋势,我国军用飞机配备该系统起步较晚,未来需求空间较大；2)主动防护雷达系统:是目前坦克装甲车最有效的防御装备之一,国内装甲车辆信息化建设和国外战争多发区域战损更换带来较大需求；3)弹载雷达微波射频前端核心组成:雷达制导导弹是目前国际先进的空战武器,射频前端核心组成作为消耗品将持续产生需求。 风险提示:军品列装进度不及预期、民品市场开拓进展不及预期、新品研发进度不及预期等。 国内PCB龙头企业。胜宏科技专业从事高精密度印制线路板的研发、生产和销售,产品广泛应用于计算机、航空航天、汽车电子、通信、消费电子、工控、医疗仪器等领域,与全球160余家顶尖企业建立了长期稳定的合作关系。 公司是全球印制电路板制造百强企业,中国印制电路行业协会副理事长单位,是行业标准的制定单位之一,位居《中国印制电路行业企业排行榜》前列。 公司率先打造中国第一家工业4.0PCB智慧工厂,产能产量大幅度提升,领航中国PCB行业,实现净利率15％以上,人均年产值将达200万元。 营收和净利润稳定增长,国内业务占比不断提升。2019年全年公司实现营业收入38.85亿元,同比增长17.57％。同年,公司实现归母净利润4.63亿元,同比增长21.62％。自2015年至2018年,公司在国内市场营收的增速已持续高于国外市场,2011至2019年营收年均复合增长速度为23.76％,高于国外市场的复合增长速度20.40％。总体看来,国内外市场营收在近十年内均呈高速增长的态势,但在近三年公司境外营收增长速度有所放缓。 把握汽车电子变革,加码新能源汽车。公司自设立时开始生产高密度多层PCB,经过多年的自主研发与工艺创新,已掌握先进的工艺技术,并拥有完善的制造体系,在高密度多层领域具有显著的技术优势和成本优势,市场竞争地位突出。2017年,胜宏科技募集资金10.8亿元投资新能源汽车及物联网用线路板项目,在现有产品的基础上,扩大应用于新能源汽车和物联网设备产品的生产规模,进一步优化产品结构,提升盈利能力。目前公司已完成多家全球一流新能源汽车客户认证,并开始供货,毛利较为可观。 持续释放HDI产能,在5G背景下快速扩张。2019年11月,胜宏科技开始跟闻泰合作,生产手机HDI产品。公司计划2022年实现目标产值达100亿元人民币目标,其中HDI智慧工厂产能产值40亿元人民币。HDI智慧工厂分三期,一期年产值10亿,二期年产值10亿,三期年产值20亿。2019年,HDI一期的良率从8月底50-60％到11月突破91％。新建智慧工厂自动化水平高,居全球领先地位,人均效益和盈利水平持续提升。 盈利预测和投资建议。我们预计胜宏科技2020年至2022年EPS分别为0.77、1.02、1.37元。结合可比公司估值情况,给予胜宏科技2020年30-33倍PE估值,对应合理价值区间为23.10-25.41元,给予"优于大市"评级。 风险提示。新能源汽车销售不及预期;消费电子受宏观经济疫情影响,可能会有下滑风险。 |
