据外媒报道，美国芯片巨头高通今日宣布已与华为签署了一项长期专利授权协议，将在第四财季从华为获得约18亿美元的收入。高通CEO Steve Mollenkopf表示，该交易将推动其未来销量大幅增长。受到此消息影响，高通股价在7月29日盘后交易中一度飙升。 早在去年，高通也与苹果公司达成类似的专利和解。因为一些众所周知的原因，华为纵使有了海思，在芯片设计上可以实现独立自主，接下来在芯片生产上也很难绕开美国控制。与高通和解，意味着高通此后也有可能成为华为在5G芯片上的供应商，华为在高端手机芯片的问题或许可以得到解决。 相关上市公司： 吴通控股：已经签署高通5G LICENCE并且完成费用支付，5G模组和CPE研发上会加大投入推出产品。公司在互动易上还表示，公司研发中心获得华为海思芯片授权； 歌尔股份：美国高通公司是公司重要的合作伙伴之一，在半导体芯片和相关软件技术领域内有相应的合作。华为也是公司重要客户。 [2020-07-22] 歌尔股份(002241):TWS耳机业务助力声学龙头企业开启新一轮高成长-深度研究报告 2019年公司业绩触底反弹,开启新一轮高速增长。2019年公司实现收入351.48亿元,同比增长48.0％,归母净利润12.81亿元,同比增长47.6％。公司经历2018年的低迷后,业务重心成功转型,在TWS耳机业务带动下,公司业绩重回高速增长轨道。 AirPods引爆TWS耳机市场,公司TWS耳机业务重塑业绩天花板。公司于2018年H2布局TWS耳机业务,2019年逐步释放TWS耳机产能,并持续加大TWS耳机产线建设。2019年AirPods全球出货量达6000万部,占据TWS耳机市场半壁江山,公司充分受益北美大客户TWS耳机热卖,从2019年公司各季度业绩屡超预期。2020年TWS耳机市场料将持续火爆,预计AirPods出货量约1亿部,公司作为北美大客户TWS耳机主力供应商之一,随着新增TWS耳机产能释放,公司业绩天花板也将重塑。 华为智能手表热卖,公司Wearable业务迎来窗口期。HUAWEIWATCHGT2智能手表上市45天销量突破100万部,助力华为冲击智能手表市场第三把交椅。2020年预计HUAWEIWATCHGT2出货量达1300万部,智能手表市场料将迎来新的窗口期。公司作为安卓大客户智能手表主力供应商之一,有望受益智能手表市场发展带来的红利。除了TWS耳机和智能手表外,公司可穿戴产品还包括VR/AR设备,2018年全球VR/AR市场萎缩,2019年市场有所回暖但仍未有突破性发展,该业务近年表现欠佳。预计2021年会成为VR/AR创新大年,公司深度绑定VR/AR行业巨头,前瞻性布局或将进入收获期。 5G换机周期叠加智能终端升级,声学元器件有望量价齐升。公司作为声学行业龙头,深耕声学领域近20年,声学元器件出货量全球领先。声学元器件曾是公司主要营收来源,2017年占总营收近60％,2018年受下游智能手机市场萎缩与声学元器件创新不足影响,公司业绩大幅下滑近7％,利润下滑近60％。2020年5G换机周期开启,智能终端或将市场回暖,结合中高端智能终端对防水性、降噪性、立体声等性能要求提升,声学元器件预将量价齐升,公司未来两年声学零组件业务业绩可期。 盈利预测、估值及投资评级。公司精准卡位TWS耳机优质赛道,带动公司业绩高速成长,我们预测公司20～22年归母净利润为23.13/33.00/40.05亿元,对应EPS为0.71/1.02/1.23元,对应估值47/33/27倍。TWS耳机市场持续火爆,公司作为TWS耳机ODM龙头企业有望充分受益,参考行业龙头立讯估值(21年44倍)和公司估值中枢,给出公司21年40倍估值,目标价40.8元,首次覆盖给予"强推"评级。 风险提示:中美贸易摩擦;新冠疫情影响;TWS耳机市场不及预期。 |
