近日举行的3GPP SA#88e全会上，由中国电信牵头并联合南方电网、国家电网、华为以及海内外运营商、设备商等28家成员单位提交的5G智能电网研究项目在3GPP R18中成功立项，将第一次定义5G智能电网端到端标准体系架构，为5G智能电网的快速发展奠定标准框架和平台。 电力行业产业链完整，电力装备齐全，应用规模大，产业辐射广，带动作用大，在5G行业发展中具有典型代表性。5G结合网络切片、边缘计算等创新技术，完美契合了智能电网的通信需求。万联证券夏清莹指出，国家电网凭借自身在能源行业的影响力，可有效拉动云龙头企业积极性，协同推进5G、云计算等高新科技向能源行业的渗透，提高能源行业的运作效率，并反哺新基建相关产业。 相关上市公司： 国网信通：业务包括云网基础设施、云平台、云应用，构建了“云-网-边-端-芯”全产业链业务体系； 国电南瑞：在国网信息化设备招标中份额排名靠前； 许继电气：主营包括仪器电表等二次设备，上半年业绩预增76%至91%。 [2020-06-15] 国网信通(600131):数字新基建拉动千亿投资,能源互联网建设加快-事件点评 事件:根据上证报报道,国家电网有限公司6月15日在京举行"数字新基建"重点建设任务发布会暨云签约仪式,面向社会各界发布"数字新基建"十大重点建设任务。 点评:国网发布"数字新基建"十大重点任务,电网投资规模约250亿元,预计拉动千亿投资额在发布会上,国网"数字新基建"十大重点建设任务,包括电网数字化平台、能源大数据中心等项目,"数字新基建"十大重点建设任务,聚焦大数据中心、工业互联网、5G、人工智能等"新基建"领域,以信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施为重点,带动上下游企业共同发展,2020年总体投资约247亿元,预计拉动社会投资约1000亿元。 携手四大科技公司,共同推进能源互联网建设除重点建设任务发布外,本次国家电网公司与华为、阿里、腾讯、百度4家公司签署战略合作协议。本次签订合作协议的涉及范围较广,国网公司所属17家省电力公司及5家直属单位与属地政府、相关企业及科研院所共37家单位签署合作协议,共同致力于建设能源领域新型数字基础设施,构建互利共赢能源互联网生态圈。看好能源互联网建设持续推进,国网信通是核心标的今年国网信息化设备采购和服务采购的招标略有滞后,信息化服务采购迟迟没有进行,国网发布的"数字新基建"十大重点任务有望推动国家电网在信息化领域投资加速,我们判断后期国网公司在信息化方面的招标采购额将有明显增长。 国网系公司在国网信息化建设业务方面具备天然优势,国电南瑞、国网信通和信产集团市场份额超过70％。2019年第四批信息化设备采购,国网信通份额达17.28％。为保障国网信通在"云网融合"业务方面的核心平台地位,信产集团和国家电网承诺未来5年通过业务调整或资产、业务重组等方式消除相关的业务重合,未来国网信通将在电力物联网领域占据主导地位。 投资建议:预测2020-2022年公司将实现归母净利润6.88、8.90和10.62亿元,对应PE为36.7、28.38和23.78倍,我们看好公司未来将受益于能源互联网建设持续推进,维持"买入"评级。 风险提示:能源互联网建设不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、电网投资不及预期的风险 [2020-06-15] 国电南瑞(600406):投资与特高压建设共振,估值修复在望-跟踪报告 电网投资加速修复、特高压密集核准招标在望,有望共同推动公司估值进入上行通道;公司龙头地位稳固,订单持续兑现,维持2020-2022年净利润预测52.11/58.86/64.49亿元,给予2020年22xPE,目标价24.86元,维持"买入"评级。 估值分析:电网投资走势与大事件共振影响。回溯公司重组后的估值变动走势,我们认为核心影响公司估值波动的因素在于:1)电网投资整体走势、2)电网重大事件。2020年受疫情影响,电网企业突出央企担当,以特高压、新型数字基础设施、充电设备等为代表的投资快速增长,有望带动电网基本建设投资完成额持平2019年;特高压在二季度末逐步进入密集核准期,二者共振有望开启公司估值修复通道。 电网投资步入加速修复通道,公司订单兑现预期良好。预计全年电网基本建设投资完成额约4800亿元,截至2020年1-4月累计完成投资额为670亿元(同比-16.5％),预计5-12月电网投资额较去年同期相比有望增长约2％。公司作为电力设备自动化、智能化、信息化龙头,广泛受益电网升级建设,同时在近期公示的信息化、继保等优势领域龙头地位稳固,市场份额约40％-50％,拿单能力稳健,业绩兑现预期较好。 特高压建设超预期投放,直流龙头拿单稳健。年初受疫情影响,特高压项目全年超预期投放,预计全年特高压投资有望超1100亿元,公司作为直流核心站内设备龙头,换流阀、直流控制保护系统等市占率超50％;年内白鹤滩两条直流线路预计将在6月及12月核准落地,后续有望伴随集中采购,推动特高压板块进入业绩预期及订单验证阶段行情,进一步助力公司估值切换。 风险因素:电网投资出现较大波动,特高压核准建设节奏不及预期,电网战略规划推进不及预期,行业竞争加剧。 投资建议:结合电网投资修复进入加速通道、电网重点事件特高压建设有望迎来密集核准招标阶段,我们认为公司估值修复通道已经开启,一方面在电网投资加速释放及前期招标逐渐公示的背景下,公司充分发挥龙头优势地位,拿单稳健而业绩兑现预期较好;另一方面,特高压建设逐步落地有望促进公司估值进一步切换至板块行情阶段。维持公司2020-2022年净利润预测52.11/58.86/64.49亿元,对应EPS预测为1.13/1.27/1.40元,对应当前股价PE为17x/15x/14x,看好公司估值受电网投资及利好事件共振逐渐修复至22xPE,对应目标价24.86元,维持"买入"评级。 [2020-07-07] 许继电气(000400):特高压建设提速,充电桩快速发展-点评报告 事件:公司于2020年7月7日发布2020年半年度业绩预告:2020年上半年,公司实现归母净利润3.45-3.75亿元,同比增长76-91％;实现基本每股收益0.3422-0.3719元/股。 投资要点:业绩符合申万宏源预期,增效降本盈利能力提升。2020年上半年,公司实现归母净利润3.45-3.75亿元,同比增长76-91％;实现基本每股收益0.3422-0.3719元/股。公司报告期内业绩大幅提升,主要原因包括:1)报告期内主营业务收入较上年同期增长较多,带动利润稳步增长;2)受降本增效等多种因素影响,公司产品综合毛利率有所提升。 特高压建设提速,核心设备供应商优先收益。2020年3月初,国家电网印发《国网2020年重点工作任务》,计划2020年核准7条、最低开工3条特高压线路。目前我国共有15条待核准开工与在建特高压重点项目,合计投资金额预计在1800亿元左右,其中,核心设备的金额占比为25-35％。 根据《2020年重点电网项目前期工作计划》,新增的3条特高压直流项目进入预可研阶段。公司2019年直流输电系统收入12.03亿元,营收占比11.84％,该业务毛利率30％,高于公司综合毛利率约12个百分点。作为国内特高压核心一次二次设备供应商,公司有望受益本轮特高压建设。 地方响应新基建规划,公司充电桩业务有望快速发展。新能源充电桩是"新基建"的领域之一,2020年4月国家电网宣布今年计划安排充电桩建设投资为27亿元,新增充电桩7.8万个,新增规模约为去年10倍;各地方政府也加大了对充电基础设施的政策补贴。设备方面,上海对示范小区的充电设施按充电设备金额的50％标准给予补贴;深圳对直流充电设备给予400元/kW建设补贴,对40kW及以上交流充电设备给予200元/kW建设补贴。运营方面,北京日常奖励标准为0.1元/千瓦时,上限为1500千瓦时/千瓦·年。公司是国内充电桩设备龙头,2019年获得了国家电网公司和南方电网公司两大运营商最大份额的设备中标,同时也在逐步开拓网外充电桩市场,充电桩业务有望快速发展。 维持盈利预测,维持"买入"评级:公司是国网系核心电力装备企业,有望继续受益新基建。我们预计公司2020-2022年归母净利润为7.03亿元、9.06亿元和9.54亿元,对应EPS分别为0.70元/股、0.90元/股、0.95元/股,当前股价对应的PE分别为20倍、16倍、15倍。维持"买入"评级。 风险提示:特高压和充电桩建设进度不及预期;原材料价格上涨超出预期。 |
