8月5日，斗鱼美股盘前一度涨近29%，虎牙美股盘前涨21%。据彭博社消息，腾讯拟将牵头合并斗鱼和虎牙的谈判。在这之前就有消息称，斗鱼和虎牙拟合并，这一合并案将由他们共同的股东腾讯促成，预计最快今年年底或明年年初完成合并。 据了解，腾讯持有虎牙36.91%股份，同时持有斗鱼38.01%股份，大量直播平台的内容以游戏直播为主，直播游戏包括腾讯的《英雄联盟》《和平精英》等，同时也会引进国外游戏赛事直播版权。第三方数据平台APP Growing数据显示，2020年一季度，游戏行业在抖音上投放了最多的广告，2月份比例超过30%，更有小游戏通过抖音2亿播放量，拉新用户1200多万。一旦腾讯整合完毕将形成新游资直播巨头，相关公司有望受益。 游族网络：携手华为云、云鹭科技、以及斗鱼直播率先推出“云游戏互动直播”解决方案； 天龙集团：与斗鱼和虎牙有营销代理服务合作。 [2020-03-17] 游族网络(002174):全球领先游戏发行商 公司立足全球化游戏研发与发行,知名IP管理,大数据与智能化,泛娱乐产业投资四大业务板块全面发展,在海外积累1000多个合作伙伴,发行版图遍及欧美、中东、亚洲及南美等200多个国家及地区,全球累计近10亿用户。 新手游上线量走低,游戏出海大势所趋。2019年我国移动游戏市场实际销售收入达到1513.7亿元,较2018年同比增长13.0％。自2013年来国内移动市场销售收入增速处于下行通道,叠加诸多政策影响,新游上线量明显走低,为了寻找更多机会,开发商选择拓展海外市场也是大势所趋。 中国开发商积极改变,海外市场空间仍然很大。随着国内游戏研发技术的不断提升,2019年我们看到动作类和冒险类游戏的占比有较为显著的提升,这种变化也能反映出中国开发商的研发实力正在不断提升。印度、美国、英国和德国市场,休闲类游戏的占比高,而这块领域中国厂商涉足较少。加强休闲游戏在海外的发行,可以进一步提升中国游戏开发商未来的发展空间研发代理双管齐下,优秀作品蓄势待发。新游《少年三国志2》表现稳定,上线后三个月依然保持较高的收入水平。储备游戏《山海镜花》获得版号,并开启删档测试,预约人数超120万,潜力巨大。同时今年3月公司将代理发行《荒野乱斗》,有望进一步增厚业绩。 盈利预测:我们预测公司2019-2021年营业收入分别为35.16亿元、53.9亿元和70.3亿元,实现归属母公司所有者净利润分别为5.4亿元、11.2亿元和15.43亿元。按照公司3月15日收盘价测算,对应的市盈率分别为35.36倍、17.07倍和12.39倍。公司移动游戏业务今年发展加速,确定性强,且游戏储备丰厚,能够在国内外市场共同发力,我们预计2020年公司业绩有望超越市场预期。当前股价对应2020年市盈率将低于可比公司均值,估值上升空间大,投资价值凸显。首次覆盖,给予"推荐"的投资评级。 风险提示:游戏发行进度不及预期、国内游戏政策变化、市场系统性风险。 [2020-04-27] 天龙集团(300063):退市风险解除,关注营销新生态布局-2019年年报点评 2019年业绩扭亏为盈2019年公司实现营业收入86.73亿元、归母净利润7619万元,同比分别增长8.86％、108.41％,对应全面摊薄EPS为0.10元。在2017/2018年受商誉计提等因素影响大额亏损之后,2019年实现扭亏为盈,暂停上市风险消除。 营销服务占比进一步提升,新生态布局持续推进1)2019年公司互联网营销业务实现营业收入77.19亿元,同比增长13.7％,占营收比重提升3.81pct至85.18％；其中移动端投放达到53.53亿元,收入占比69.35％；2)合作平台上,巨量引擎已经成为公司的第一大合作媒体,同比增长超50％。腾讯社交广告实现200％的增长；3)公司已设立控股子公司"快道互动"、"三影互动",引入高端专业人才,着力布局短视频业务。同时公司内部孵化建立短视频营销团队、创意制作和技术开发团队。通过规范视频创意制作流程、与专业化制作及演艺人员签约合作、在山西设立专业视频制作基地等一系列措施,有效提升视频制作素材的质量并实现量产,实现短视频等业务新形态的新发展；4)同时公司收购睿道科技亦在推进之中。 投资建议:维持盈利预测,维持"增持"评级。不考虑并购贡献预计2020/21/22年EPS分别为0.15/0.16/0.18元；若考虑睿道科技贡献以及股本摊薄影响,对应备考EPS分别为0.20/0.22/0.24元(未考虑配套融资摊薄),当前股价对应同期27.9/25.0/23.0倍PE；3)在直播电商、MCN等新生态推动之下,营销行业商业模式和产业链价值具备重塑可能,公司有望持续进行全新业务布局,当前估值和市值均处于较低水平,继续维持"增持"评级。 风险提示:并购审核风险；商誉风险；宏观经济波动风险等。 |
