7日，曾获得今年奥斯卡三项技术大奖的影片《1917》正式登陆全国院线。《1917》首日票房超过1200万元，成为影院复工后第一部首日票房破千万的新片。同日，《多力特的奇幻冒险》总票房破亿，成为电影院复工以来首部票房破亿的电影。另据报道，上周（7月27日至8月2日）是2020年第30周，也是影院被允许复工的第二周。根据已有数据的近5万张银幕，101万放映场次计，上周全国票房报1.97亿，其中分账票房占1.76亿，大盘环比上周暴涨77.5%。 可见，中国电影市场复苏态势良好。内容方面，8月排片以小制作剧情片为主，包含大量聚焦社会问题的电影。其中，由管虎执导的战争片《八佰》是复工后的首部华语商业大盘，该电影取材自淞沪会战，影片初步定档8月21日，这是一部从去年9月份一直推迟到这个月才上映的的重磅IP，预期会有较好的票房表现。此外，七夕档将上映爱情片《我在世界尽头等你》和《荞麦疯长》，有望借助七夕档期实现高票房，助力行业复苏。 从3月底以来各类优惠政策和行业公约等陆续发布，到目前院线复工率加速上升、新片不断定档、市场关注度逐渐升温，可以预见，影视板块有望进入加速复苏状态。可关注“线下+线上”观影融合新趋势的头部院线企业。 相关上市公司： 横店影视：与美团点评达成战略合作关系，双方将围绕智慧景区共建、数字化营销、线上线下会员互通等方面进行合作，提升消费者在横店影视城的游玩体验； 上海电影：与B站启动战略合作，联合开发、设计、推广和运营影视等视频内容。 [2020-04-30] 横店影视(603103):复工带来预期管理改善 投资要点 第一季度符合期。公司发布2020第一季度财务报告,受制于疫情冲击,公司经营出现了短期压力:1)收入端实现9155万,同比下滑89.5％；2)利润端亏损约1.38亿；扣非以后亏损约1.61亿。 公司固定成本支出在2亿左右。由于为了防止疫情交感染,第一季度全国院线从1月下旬即全面停工,导致横店影视第一季度仅有不到一个月实现经营,扣除对应的票房分成,第一季度公司固定成本(包括房租、人力、必要的配套、折旧等)在2亿左右；略低于前期整体水平,显示出公司在疫情之下,正在积极控制成本。 复工预期已经显现。近期,“两会”的时间安排基本敲定,全国各类学校陆续复课、北京也下调了防控等级。上述现象均说明,国内的疫情控制已经取得了显著的成果,随着疫情得到有效的控制,院线作为封闭式的娱乐场馆,预计在第二季度后期将会陆续复工。这种判断带动市场整体对院线的预期管理出现明显的改善。 辩证的看待疫情对院线的影响。短期来看,疫情无疑是对院线有明显冲击；但从中长期来看,疫情侧面也给行业带来了调整的契机:1)过去,产能过剩一直市场的核心担忧点,疫情冲击之下,部分落后产能在资金链压力下,将会退出市场,优化市场产能结构；2)对于投资方而言,会更加谨慎,一些前景不太好的项目或因为疫情的冲击被更加审慎的对待；3)还有一部分相对优质的影院在疫情之下资金链也出现问题,这为头部院线进行行业整合带来了契机,我们认为,疫情过后,头部院线的市场占有率有望得到提升。对于横店影视而言,公司深耕三四线城市,在疫情冲击之下,三四线过剩的产能面临更大的压力,这对于横店而言,是肌肤之痛,疫情过后就过去了；但对于其他小型影投公司而言,就是灭顶之灾,也即是“疫情过后横店还是横店,而部分小型影院将退出市场,横店影视的竞争优势更加突出”,所以疫情过后,横店影视的市场格局改善力度或是最为明显的头部公司之一。 盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.10/0.53/0.71元,相比前期,我们下调了盈利预测,原因是疫情的持续期超出三月初的预期。但是,从中长期来看,本次影响为一次性的,且疫情后行业格局有利于横店影视,我们维持“持有”的投资评级。 风险提示:疫情发展超预期的风险、票房低于预期的风险。 [2020-05-06] 上海电影(601595):经营依然保持高效,疫情导致Q1亏损-2019年报2020年一季报点评 公司动态事项公司发布2019年报,公司实现营业收入11.07亿元,较上年同期增长4.79％;归属于上市公司股东的净利润为1.37亿元,同比下滑41.63％。基本每股收益0.37元,拟每10股转增2股并派发现金红利1.13元(含税)。公司发布2020年一季报,实现营业收入4577.02万元,同比减少83.93％;归属于上市公司股东的净亏损7089.89万元,基本每股亏损0.19元。 事项点评行业竞争进入"存量博弈",公司保持高效运营。2019年中国电影总票房达642.66亿元,同比增长5.4％;其中国产电影总票房达411.75亿元,同比增长8.65％,市场占比64.07％;进口电影总票房为230.91亿元,同比增长0.05％,市场占比35.93％。城市院线观影人次达17.27亿,同比增长0.52％。2019年全国新增影院1,453家,全国院线影院总数达12,408家,同比增长13.26％;全国新增银幕9,708块,全国银幕总数达到69,787块,同比增长16.16％。全国平均单银幕产出进一步下滑,且同质化竞争局面并未缓解,影院终端行业的竞争日趋激烈。 公司共拥有已开业资产联结影院98家。其中直营影院60家,共425块银幕,全年累计实现票房收入7.65亿元(不含服务费),同比增长2.97％,市场占有率1.29％;全年实现观影人次合计1878.63万,同比下滑4.22％。年内公司新开影院2家,共计15块银幕。2019年,公司下属的联和院线继续保持规模优势。联和院线共实现票房47.52亿元(不含服务费),同比增长4.99％,市场占有率8.02％,排名继续位于全国第三。全年实现观影人次1.29亿,同比下降0.94％。院线加盟影院总数达678家,同比增长14.31％,银幕总数达4,205块,覆盖全国30省175市,年度新增影院101家。公司影院单银幕产出约198万元/年(含服务费),达行业平均水平的两倍以上;公司全年实现卖品收入7,313.42万元,同比提升16.51％,人均卖品消费额(SPP)、卖品占比、购买率等经营数据均高于去年同期。 受疫情影响,一季度影院长时间停业导致亏损。受新冠肺炎疫情影响,全国影院自2020年1月24日起全部停业。公司共拥有已开业直营影院"SFC上影影城"共61家,银幕数433块,一季度实现票房收入2,222.06万元(不含服务费),市场占有率1.08％,实现观影人次58.04万。公司下属的联和院线共拥有加盟影院数701家,银幕数4,362块,一季度实现票房收入1.40亿元(不含服务费),市场占有率6.82％,实现观影人次402.16万。目前恢复营业时间尚存在不确定性,但随着疫情得到有效控制,我们预计影院也将逐步恢复正常运营。 风险提示公司风险包括但不限于以下几点:受疫情影响影院无法正常营业风险;市场竞争风险;影院物业租赁风险 |
