在刚刚举办的中国信息化百人会2020年峰会上，华为公司董事、战略研究院院长徐文伟表示，在操作系统领域，华为认为未来模式的引领者，应该是用开放对抗封闭，用协同对抗割裂。对Hi AI，华为从云、端、芯三层能力开放，助力开发者商业成功，当前AI合作伙伴已经超过4000家，HMS（华为移动服务）生态加速走向海外，全球月活用户超过7亿，注册的开发者已经达到160万，超过8万个应用已经集成了华为的HMS Core。 HMS是华为云服务开放能力的合集，是跨平台、跨设备的服务，被认为是华为自主研发的跨平台操作系统鸿蒙OS的基础。HMS的推出及广泛应用意味着华为已经有完整的生态能力。 相关上市公司： 常山北明：全资子公司北明软件是华为HMS等产品一级合作伙伴，并与华为鸿蒙合作开发软件应用。 北信源：与华为旗下的子公司鼎桥通信签署了战略合作协议，共同推动安全移动应用生态的建设与发展。 金科文化：与华为签署了关于HMS的合作协议，未来公司产品也将上线华为APP Gallery等应用市场。 [2020-06-04] 常山北明(000158):土地出让回款顺利,鲲鹏业务接连发力 事件:2020年6月4日,公司发布公告,公司收到石家庄市土地储备中心支付的部分土地补偿金2亿元。根据《企、事业单位国有土地使用权收购(回)合同》及《企业会计准则第16号--政府补助》的相关规定,该笔政策资金将先计入递延收益,并在确认相关成本费用或损失的期间,计入当期损益。 公司棉五分厂土地出让回款顺利,后续值得期待。根据公司与石家庄市国土资源局签署了《土地使用权收购(回)合同》,由石家庄市国土资源局收储公司所属第五分公司厂区土地。按照《石家庄市主城区污染工业企业退城搬迁改造的实施意见》规定,公司应得土地补偿金按照土地出让总价款的60％进行补偿,其中扣除已支付的土地补偿费201,494,700元及其他费用。依照合同约定方式,10个工作日内,将款项一次性付清。原第五分公司厂区土地于2019年12月24日公开出让,受让人为北京中海地产有限公司,成交价款20.11亿元,公司应得土地补偿金按以上金额计算约10亿元。公司目前收到石家庄市土地储备中心支付的部分土地补偿金2亿元,尚未支付的补偿款约8亿元;按照此前签订的补充合同,6月15日前需要将款项付清。 公司旧厂址陆续外迁,土地出让构造充足现金流安全垫。2017年7月份,石家庄市制定了《城市工业企业退城搬迁改造实施方案》。公司所拥有棉一、棉二、棉三、棉四和第五分公司等5块地处市中心的黄金地块,占地1230亩。根据石家庄市政府2007年第65号常务会议纪要确定,公司市内厂区土地拍卖净收益的90％返还公司。棉三和棉四两块土地分别以28.91亿元和35.5亿元成功拍卖。公司通过持续出让土地,大幅拓展了现金流。 子公司前日攻克农行2000台鲲鹏服务器大单,作为鲲鹏生态伙伴行业信创前景可期。公司子公司北明软件是全栈式综合解决方案提供商,曾于2019年12月以"华为-北明"共同体中标高达4.44亿元的长沙市望城区智慧城市项目,5月21日再次中标农行2000台重点服务器项目,是行业信创首次在金融领域实现全国产化的案例。作为鲲鹏计算产业生态的重要参与者及鲲鹏计算产业首批入选者之一,未来行业信创市场拓展前景可期。 投资建议:公司旗下北明软件是华为ICT领域最大的合作伙伴之一,公司作为腾讯战略入股的政企信息化龙头,承担了腾讯云计算与产业互联网在各个领域落地的先锋平台作用,同时腾讯也为公司带来了极具弹性的商业拓展空间。公司累计土地出售总额已近百亿,提供充足安全垫,近期棉五分厂土地出让回款顺利,有望提升中期业绩表现。预计2020-2021年EPS分别为0.22元、0.38元,维持"买入-A"评级,6个月目标价14元。 风险提示:土地出让进展不及预期,鲲鹏生态落地不及预期。 [2020-03-05] 北信源(300352):布局华为鲲鹏产业生态安全防护,信源豆豆助力在线政务-"在线科技"之"在线办公"系列报告 事件:2020年2月29日,公司发布年度业绩快报。报告期内,公司实现营业总收入71,437.98万元,较去年同期增长24.80％;营业利润2,173.19万元,较去年同期下降78.00％;归属于上市公司股东的净利润2,309.41万元,较去年同期下降75.46％。 主要观点:信息安全行业龙头,终端行业地位稳固。北信源是中国信息安全龙头企业之一,成功打造信息安全知名品牌"北信源VRV",拥有1200多名信息安全专业人员,构建了全国七大区、近三十个省市的营销与服务网络,在品牌知名度、市场、产品、人才等方面均居行业领先地位。公司顺应市场趋势,启动并实施全新战略规划,布局信息安全、互联网、大数据为公司三大战略方向,致力将北信源逐步打造成为物联网时代下智慧安全的全面解决方案提供商,目前正从终端安全、数据安全向大数据安全、云安全、移动安全、物联网安全等方向全面拓展。在通讯业务方面,公司的行业地位将保持稳固:公司的旗舰产品信源豆豆搭建安全通信聚合平台,提供了基于鲲鹏生态环境下的即时通讯、智能办公、安全互联互通服务,实现了组织内部和组织之间的高效沟通。 顺应行业发展趋势,业绩暂时下滑不改未来前景。 根据业绩快报,2019年公司实现营业收入7.14亿元,同比增长24.80％,公司经营稳健,营业收入继续保持增长;公司营业利润和归母净利润分别同比下降78％、75％,主要因为信息安全市场加速成长,竞争有所加剧,公司毛利率有所降低,根据公司三季报,公司前三季度销售毛利率为66.83％,较上年同期下降12.97％;另外,公司不断加大研发投入力度,并持续开拓市场,导致研发与销售费用增长快于收入增长。公司的研发支出呈逐年上升趋势。 2018年,公司研发支出合计1.2亿元,占营业收入的20.96％。2019年,受信息安全创新产业政策影响,公司加大对信创安全产品技术研发及创新,以及加大市场宣传推广力度,研发费用和销售费用的增幅在30％以上。持续的研发投入和营销服务网络的完善有利于增强公司技术储备、不断提升产品性能和服务品质、提高公司核心竞争力、增强公司跨区域经营能力,为公司未来持续发展奠定了良好基础。 信源豆豆远程办公平台助力政协履职平台在线政务,公司推出疫情应急指挥通信系统。 公司的核心产品之一信源豆豆是以"安全连接,智慧聚合"为核心理念、私有服务器为载体、即时通信为基础的安全通信聚合平台。信源豆豆具备移动办公、公众服务等多种功能,且向用户提供即时通信、视频会议、手机考勤打卡、安全云盘等远程协同办公功能,用户可以根据自己的需求,添加邮件系统、任务审批、日程管理等多款高质量的标准办公应用,成为新冠疫情时期企业办公的选择之一。信源豆豆已经为政协履职平台提供了信息互联服务,政协履职平台已于2018年全面投入使用,由北信源与中国联通共同发起;信源豆豆为该平台提供了重要功能,实现了"联络联系"、"点对点沟通"、"系统信息推送"、以及"主题议政"等功能,该系统最大的群组容纳2500人,创造了在即时通讯领域系统社群容纳最多人数,系统上线一年多,运行十分稳定。除此之外,公司还推出了疫情应急指挥通信系统,帮助国家各级政府、医疗管理单位、医院等快速构建安全并稳定的疫情期间应急指挥体系,共包括事件上报、事件处置、风险预警、指挥调度、信息披露和零报告六大功能模块。在新冠病毒席卷全国的关键时期,公司将于2月4日至6月30日对信源豆豆面向公众免费开放,同时免费开放部分平台应用。 国内终端安全市场领导者,迎来较大发展契机。 公司作为国内终端安全市场领导者,拥有北信源国产化安全系列产品与北信源主机监控审计系统。目前北信源与鲲鹏、飞腾、神通、龙芯等业内优秀上下游企业组建了强有力的企业矩阵,系列安全产品全线支持龙芯、飞腾、兆芯等国产CPU,昆仑、达梦、金仓等国产数据库,麒麟软件、统信软件等一系列国产化操作系统以及联想、长城等国产化整机,跟随国产化自主可控国家战略,共同配合打造安全的国产化自主可控生态体系。根据赛迪顾问发布的《2019年中国网络安全最具成长价值新型创新企业分析报告》,预计2019年中国网络安全市场市场规模为608.1亿元,预计到2021年,市场规模将达到926.8亿元,将连续保持20％以上的市场增长率。国内网络安全市场的大幅增长为公司提供了较大的发展契机。 与华为达成多领域深入合作,布局鲲鹏产业生态。 近一年来,公司与华为在多领域达成大规模的深入合作。2019年4月,公司获邀加入华为安全商业联盟,双方就合作问题达成多点一致。6月18日,公司与华为旗下的成都鼎桥通信签订了《战略合作协议》,共同推动安全移动应用生态的建设与发展。7月,公司正式与华为达成合作,双方将在大数据与人工智能、互联网通信、移动办公、数据安全、云计算等领域进行深入合作。12月,公司旗下主机监控与审计系统、即时通讯信源豆豆两款产品通过华为技术认证,完成与华为鲲鹏桌面云的兼容性测试,并获得华为的技术认证书。2020年1月,北信源防病毒系统V3.0、即时通讯信源豆豆V4、主机监控与审计系统V1.2与华为技术有限公司FusionCube鲲鹏一体机桌面云完成兼容性测试,华为智能数据与存储授予其HUAWEICOMPATIBLE证书及相关认证徽标使用权。2月12日,华为消费者BG旗下成立"全球生态发展部",专门负责在全球范围内推进华为HMS生态建设。该部门的成立将极大程度上促成华为HMS生态的完善,预计将给公司带来较大的订单量。公司与华为的广泛合作为公司带来了较大发展机遇,有利于公司与华为携手布局鲲鹏产业生态,为鲲鹏生态打造多层次的安全防护。 公司盈利预测及投资评级:看好公司在信息安全创新领域的发展和信源豆豆产品的市场拓展,预计公司2019-2021年归母净利润分别为0.23、1.71和2.26亿元,对应EPS分别为0.02、0.12和0.16元。当前股价对应2019-2021年PE值分别为598、81和62倍。给予"推荐"评级。 风险提示:行业竞争加剧,产品推广不及预期,信创业务推进不及预期。 [2020-03-17] 金科文化(300459):转型渐显成效,打造汤姆猫家族IP生态圈 自传统化工企业转型,依托子公司深入布局全球化移动互联网文化产业体系。公司自2016年起依次收购杭州哲信、星宝乐园、每日给力和Outfit7,布局游戏发行、游戏研发和儿童教育业务。2019年为优化资源配置,聚焦核心业务,公司转让全部化工资产,目前主要通过广告、游戏发行和IP授权获取收入。公司转型红利显著,业绩快速增长,国外市场表现优异。 2018年国内外营收增长率分别达到46.27％和180.31％,经营性现金流同比增长268.16％;2019年受计提商誉减值和游戏发行业务战略收缩影响,业绩短期承压。 以IP为载体,通过游戏、影视、衍生业务,多维构建汤姆猫家族生态圈。 Outfit7在2019Q2世界游戏开发商中下载量排名第五,旗下"会说话的汤姆猫家族"IP覆盖已超过十亿人口,月平均MAU3.5亿以上。2018年金科文化获取Outfit7全部股权,协同打造以汤姆猫为核心的"全球化生态型移动互联网企业"。游戏业务方面,公司依托经典IP,逐步拓宽品类和IP形象,业务多元化助力用户量和盈利能力稳定增长。跑酷游戏《汤姆猫跑酷》2018/2019年均位列中国游戏月活前十位,竞技类游戏《汤姆猫大冒险》2020年初上线,有望提升内购收入。IP衍生方面,公司深耕儿童领域变现蓝海,通过教育产品、授权商品、线下乐园、动画短片等多重形式触达亲子群体,塑造亲子生活品牌。截止至2019年上半年,金科文化累计已经推出260个IP衍生品SPU和900个SKU,覆盖教育、文化、交通、影视、餐饮等多个消费领域。 2020年一季度游戏表现亮眼,合作字节跳动与新兴市场布局有望带动公司业绩持续性增长。公司休闲游戏在春节档表现良好,热门手游在IOS免费榜的排名呈逐渐上升趋势,正月初七后仍保持相对高位。用户规模方面,公司持续布局高增长低渗透率的非洲、南美等区域,2019年在印度、巴西、俄罗斯及印尼iOS与GooglePlay游戏下载量排名分别位列1/3/4/4位,有望通过开拓新渠道、线下推广、建立办事处等方式持续享受用户增长红利。变现效率方面,公司与头条展开深度合作并接入穿山甲联盟。穿山甲联盟具有充足的商业资源(8.5W广告主),高效的算法及大规模的高单价原生广告,将助力金科文化游戏实现高效流量变现。 投资建议:预计公司2019-2021年归母净利润分别为-24/9.22/10.77亿元。公司精品游戏研发逐步跟进,接入头条穿山甲系统提升广告变现效率。 给予公司2020年目标市值156.74亿,对应目标价4.42元和17xPE,首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示:政策变化风险,游戏表现不及预期,广告增速不及预期。 |
