8月27日，北京海淀区举办中关村北斗和空间信息服务产业高峰论坛，多项基于北斗三号的自主创新成果首次亮相，包括北斗最新一代高精度定位芯片、卫星天基测控收发信机、北斗+遥感全球应用服务平台等。据悉，海淀区将大力发展基于通信、导航、遥感的卫星应用及航天器研制优势产业，未来三年内将形成500亿元规模空天产业。 相关概念股有北斗星通、华测导航、中国卫通等 [2020-08-17] 北斗星通(002151):公司上半年扭亏为盈,业绩增幅符合预期-半年报点评报告 2020年8月16日晚间,公司披露了2020年半年报,上半年公司实现营业收入16.03亿元,同比上涨20.69％,归母净利润6423万元,同比上涨248％,基本符合业绩预告的6000万到7000万的盈利。上半年利润显著增加主要得益于公司导航芯片及5G陶瓷元器件市场需求增长致使净利润增加和信息装备板块订单需求饱和。同时疫情期间公司采取降薪、控员等一系列措施降低期间费用并且政府社保优惠政策和补助使得公司支出减少。支出减少和收入显著增加,致使公司上半年利润上涨,并实现扭亏为盈,符合市场预期。 投资要点:北斗核心技术领先优势:2009年公司成立子公司和芯星通主要从事与北斗为核心的高集成度芯片设计和高精度GNSS核心产品开发。现已推出新一代支持北斗三号新信号的22nm北斗/GNSS芯片,是行业领先的自主研发到导航定位芯片。同时在设备终端方面,公司有着能兼容多种卫星导航系统的多类型终端,可应用于医疗、测绘等多种行业,核心技术位列前茅。公司持续加强研发投入,完善研发体系,进一步加强和维持核心技术优势。 多重赛道前景广阔:如今卫星导航、5G通讯和智能汽车电子均有较大的市场,公司抓住机遇,在卫星导航方面从上游的芯片、天线,到中游的终端、系统集成,再到下游的应用服务均投入较大的资金进行高端产品研发,并有着较好的成果,未来将在北斗三号时代中占据较大的市场。而随着信息化的进程加快,汽车智能化也在逐步提升。公司进行汽车智能相关电子产品、电气测试和软件开发等方面的研发和经营,并与宝马奥迪等汽车生产产商有着稳定的合作,预计未来将在汽车电子化的过程中增加收益。同时随着5G市场的扩大,5G基站的建设正在稳步进行,公司研发的5G基站所需的陶瓷元器件有着较好的质量和市场认可度,未来有望在5G建设的赛道中受益。 军民市场需求叠加:北斗卫星导航系统作为中国自主研发的卫星导航定位系统,现已完成全球建网并基本实现产业链国产化,且其技术性能已优于GPS,未来可全面应用军事行业等特殊机构端和普通大众消费端。随着强国必先强军的理念的提出,市场对军工行业的期待增加,为公司所细分的北斗产业带来了较大的提升空间。同时卫星定位系统普遍存在于大众的生活中,较强的定位系统迎带来很大的市场,军民需求的叠加未来将为公司带来较大的提升和业绩。 业绩回升符合预期:公司2020年7月10号披露的半年度业绩预告显示公司上半年预计扭亏为盈,实现盈利6000-7000万元。8月16披露的半年报显示归母净利润为6423万元,同比上涨248％。在此期间,公司导航芯片及5G陶瓷元器件业务快速增长和信息装备板块订单需求增加增加公司业绩。同时在疫情期间公司及时采取降薪、控员、控费等降本增效措施降低期间费用并且政府的社保减免优惠降低人工成本致使公司支出减少,公司已重回业绩增长通道,并且随着公司主营业务市场的扩大,未来预计能持续增长,进一步增强市场表现。 盈利预测与投资建议:预计2020、2021、2022年公司分别实现营业收入33.08亿元、38.80亿元、42.00亿元,归母净利润1.36亿元、1.80亿元和2.72亿元,对应当前股价的PE分别为222.8倍、168.7倍和111.6倍,长期来看,三条赛道预计将在今后几年仍将保持较高速度的市场规模增长,维持"增持"评级。 风险因素:北斗市场渗透率不及预期的风险、中美经贸及地缘摩擦进一步加大的风险 [2020-08-06] 华测导航(300627):高精度技术积累雄厚,北斗三将促进业绩快增-中报点评 事件:公司2020年上半年营业收入约为4.79亿元,同比增长3.92％,归属于上市公司股东的净利润约为5351万元,同比增长16.51％,基本每股盈利0.1588元,同比增长16.34％。 业绩增长符合预期,毛利率稳中有升。公司聚焦高精度卫星导航定位核心技术研发,拓展地理空间产业市场。2020年上半年数据采集设备营业收入3.73亿元,同比增长3.62％,毛利率为53.25％,同比增长2.78％;数据应用及解决方案营业收入1.07亿元,同比增长4.98％,毛利率为59.74％,同比增长0.86％。 挑战珠峰验证公司优秀技术实力,新品研发不断取得进展。2020年5月27日,中国珠峰高程测量登山队携带华测导航研制的北斗高精度定位设备登上珠峰峰顶,这是我国首次全程采用国产北斗高精度定位设备进行珠峰高程测量。公司持续投入研究GNSS基带算法、精密定位定轨算法、卫惯组合导航算法、多源融合算法、SWAS卫星广域增强服务系统等核心技术领域,保持公司技术先进性和夯实核心竞争力。 北斗三完成全球组网,千亿市场有望获得加速发展。作为继美国GPS、俄罗斯格洛纳斯、欧洲伽利略后的全球第四大卫星导航系统,北斗拥有自主知识产权和核心技术,全产业链所有关键元器件已基本实现国产化。2019年中国卫星导航与位置服务产业总体产值达3450亿元,同比增长14.4％。其中,与卫星导航技术研发和应用直接相关的产业核心产值1166亿元。此次北斗全球组网完成,北斗三代全面建成,将为高精度卫星导航定位GNSS设备、解决方案带来巨大商机。 投资建议:我们预测公司2020-2022年归母净利润分别为1.92亿/2.20亿/2.50亿元,对应EPS分别为0.56/0.64/0.73元,给予"增持"评级,目标价30元。 风险提示:新品研发不及预期;海外疫情影响市场拓展; [2020-04-30] 中国卫通(601698):业绩符合预期,有望受益卫星互联网-一季点评 公司公告:公司发布2020年一季报,Q1实现营收6.08亿元,同比下降7.54％,实现归属母公司股东净利润0.87亿元,同比下降9.9％;实现扣非后归属母公司股东净利润4.08亿元,同比下降6.48％。 业绩符合预期,受疫情影响而波动。公司2020年一季度实现营业收入6.08亿元,同比下降7.54％;实现归母净利润0.87亿元,同比下降9.9％;综合毛利率为31.4％,同比下降10.18pct。从费用端看,公司2020年一季度销售费用为0.08亿元,同比下降34.08％;管理费用为0.41亿元,同比增长2.52％,;财务费用为-0.23亿元,同比下降267.39％;研发费用为0.09亿元,同比下降26.64％。公司收入净利有所下滑的主要原因是新冠肺炎疫情影响了部分业务的开展;毛利率有所下滑的主要原因是去年新发射卫星,本期增加卫星折旧、测控费用等影响;销售费用下降的原因是受新冠肺炎疫情影响,营销活动推迟;此外,公司于2020年1月3日召开董事会会议,为提高资金使用效率,将对中星18号卫星保险赔款共计2.5亿美元进行人民币现金管理,截止至3月底已购买现金管理产品的金额为人民币13.89亿元。整体来看,公司经营稳健,保持增长趋势。 卫星互联网纳入新基建,国家战略推动产业发展。4月20日,国家发改委在线新闻发布会中明确新基建的范围,将卫星互联网首次纳入新基建的范畴。卫星互联网产业链主要由卫星制造及火箭发射、地面基站及终端设备和卫星通信运营三部分组成。中国卫通作为国内唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的卫星通信运营商,共运营着15颗商用通信广播卫星,拥有的转发器频段资源涵盖C频段、Ku频段以及Ka频段等,其中C频段、Ku频段的卫星转发器资源约520个,Ka频段的点波束有26个,卫星通信广播信号覆盖包括中国全境、澳大利亚、东南亚、南亚、中东、欧洲、非洲等地区,2017年,公司成功发射我国首颗Ka频段高通量卫星中星16号,具备了国际先进、自主可控的卫星互联网应用服务能力,我们认为,在促内需和扩大有效投资推动经济增长的背景下,国家战略推动产业加速发展,公司作为产业龙头,有望充分受益行业红利。 5G技术的有效补充,多场景应用市场空间大。卫星通信与移动通信、地面光通信一样是现代通信重要方式之一,具有覆盖广、容量大、可靠性高等优点,广泛应用于军、商、民等多个领域。从应用场景上看,未来高清节目上星与"动中通"等新需求将驱动卫星通信行业加速发展,具体来看,高清节目上星成为广播电视行业的发展方向,广播电视台对于广播电视节目卫星传输的带宽需求不断增加;卫星通信是"动中通"唯一或最经济的通信解决方式,对于船载通信而言,全球海洋卫星通信带宽严重不足,对于机载通信而言,未来国内机载WiFi的普及率有望大幅提升,对于车载通信而言,高通量卫星信号更稳定,覆盖范围更广阔;同时,偏远地区与"一带一路"有望带来新的增长空间。 投资建议:公司作为国内唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的卫星通信运营商,拥有优质的通信卫星资源与丰富的频率轨道资源,具备国际先进、自主可控的卫星互联网应用服务能力,市场占有率高。未来伴随高通量卫星的建设运行,将为公司业绩增长带来新空间。我们预计公司2020-2022年净利润分别为4.77亿元/5.09亿元/5.45亿元,EPS分别为0.11/0.12/0.12,维持"增持"评级。 风险提示事件:境外经营的风险;高通量卫星市场拓展未达预期的风险;不同通信手段竞争的风险;宏观经济周期波动的风险;市场系统性风险 |
