北京时间今日早间，英伟达与软银发表联合声明，同意英伟达以400亿美元（约合2733亿元人民币）的价格收购软银旗下的芯片设计公司ARM，形式是股票+现金。 ARM是全球最大的芯片架构（IP）供应商，全球芯片客户超过500家，生态合作伙伴遍布全球半导体产业链，形成以ARM为核心的全球最大的技术生态体系。苹果、高通、三星、华为等均是ARM的重要客户。另外，如果英伟达成功收购ARM，ARM可能会受到美国禁令的影响，基于RISC-V开源指令集开发相应芯片的公司或将受益。 相关上市公司： 全志科技：与ARM保持良好稳定合作关系。 恺英网络：旗下大朋VR是ARM在中国VR市场的深度合作伙伴，与ARM公司就GPU底层优化技术进行了长期合作。 东软载波：集成电路板块预研物联网关键芯片包括基于RISC-V指令集架构的物联网微处理器MPU芯片。 [2020-08-25] 全志科技(300458):二季度利润超预期,业绩向上未来可期-半年报点评 事件:全志科技于8月25日发布半年度报告。2020上半年公司营收5.99亿元,同比减少12.51％;毛利率34.32％,去年同期31.92％;归母净利润8605万元,同比增长4.80％。 点评:全志科技上半年营收5.99亿元,同比减少12.51％;毛利率34.32％,去年同期31.92％;归母净利润8605万元,同比增长4.80％。公司营收相比去年上半年出现下滑主要系受疫情影响,一季度营收同比大幅下滑所致。2020Q2公司实现营收3.37亿元,同比减少5.96％,环比增加28.75％;毛利率35.18％,相比去年同期的32.53％和上季度的33.21％均有提升,为自2019年以来单季度最高;归母净利润6009万元,同比增长3.82％,环比增长131.47％。疫情过后公司的营收迅速反弹,利润和毛利率的提振显示了公司盈利能力的改善。我们持续看好公司的业绩前景。 公司布局全面,高市占率助力优享下游市场扩张。多年深耕,公司已形成全业务流程的工业级和车规级品质实现能力,产品下游应用领域广泛:1)汽车电子:公司推出符合车规级认证的SoC产品,并已成功进入前装市场;2)智能硬件和智能家居:公司发布TinaIoT系统以搭建软件生态,目前全球使用设备数量累计超5千万台;3)智能车载:目前市场上搭载全志车规级芯片T7的360环视技术提供商达30％;4)OTT:与海思、晶晨等竞品相比,全志H8是机顶盒中性价比非常高的芯片方案;5)通用平板:19年公司旗下A50芯片成为全球首个通过Android10GO平板认证的芯片;20年,公司披露旗下第一款64位架构的平板机处理器A64,芯片架构仅5美元,为64位阵营里最便宜、最具性价比的产品。整体看,公司产品具备性能优异、性价比高等特点,未来有望优享下游IoT、智能穿戴等市场扩张。Arm架构的SoC芯片设计龙头,迎接产业变革下的Arm架构芯片红利。 20年苹果在WWDC会议上公布将其计算平台全面转向自建体系"AppleSilicon",预计未来在Mac产品线上使用自研的基于Arm架构的A系列芯片(Soc),苹果用自研的Arm架构SoC芯片取代x86处理器,实现了全线产品从底层的深度集成,能充分协同软硬件性能,实现更低的功耗。在龙头示范效应+性能比肩+各方助力搭建生态背景下,判断Arm将迎来PC+服务器新一轮成长机会。同时,受到美国管制限制,华为芯片交付受到影响,其他厂商有望迎来转单机遇。作为Arm架构的SoC芯片设计龙头,公司20年推出R329智能语音芯片,产品采用Arm中国首款自主研发的IP产品"周易"AIPU,成为Arm中国首款IP商用对象。在龙头企业引领产业变革的背景下,公司与Arm深度合作,将助力公司未来优享行业市场扩张,并迎来转单机遇。 投资建议:我们看好公司在国产替代和行业变革环境下的前景,维持公司2020-2022的EPS为0.46/0.85/1.23元/股不变,维持"买入"评级。 风险提示:疫情影响下游需求不及预期;产品研发不及预期;Arm架构渗透不及预期 [2020-09-01] 东软载波(300183):二季度基本面修复,看好物联网芯片市场前景-2020年中报点评 公司上半年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为2.96亿/0.59亿/0.54亿,同比-10.72％/+1.35％/+15.09％。公司经过内增外延的技术积累,已经形成了以芯片设计为赋能源头,能源互联网与智能化应用两翼齐飞的产业格局。我们维持2020-2022年EPS预测为0.46/0.48/0.52元,维持"增持"评级。 基本面稳定,二季度疫情影响基本消除。二季度实现营业收入/归母净利润1.83亿/0.35亿,同比-0.1％/+13.8％,相比于一季度疫情影响,基本面回暖。公司上半年综合毛利率50.56％,同比+2.77pcts,但是各子板块毛利率变动较大,传统主业低压电力载波通信产品/系统集成与IT咨询/IC产品毛利率分别为61.08％/31.50％/32.04％,同比+7.40/+20.70/-10.23pcts。公司低压电力载波通信业务由于上、下游客户稳定,毛利率水平波动较小;系统集成及IT咨询服务业务的新增的法院大客户由于无硬件采购成本,毛利率飙升;芯片产品当中不同客户下游、生命周期的产品毛利率差异较大,占比变动影响毛利率水平。销售/管理/财务/研发费用0.27/0.34/-0.23/0.69亿元,费用率同比2019H1变动-2.13/+1.42/-1.59/-0.48pcts。国家新的通信标准减少了现场的技术支持工作量,导致公司技术支持人员离职较多,起到节约成本的作用。 芯片市场:年出货超过2亿颗,多点开花塑造产业链。公司2019年累计出货芯片超过2亿片,创造营收2.12亿,创造净利润约0.26亿元。子公司上海微电子18年以来启动了MCU、安全、载波、射频、触控等芯片研发,在研或于2020年投产的芯片包括8位/32位通用工业级微控制器系列芯片、白色家电微控制器系列芯片、物联网工业级无线连接射频前端芯片、中小功率电机控制的32位MCU及高压驱动系列芯片、小功率锂电池管理的32位微控制器系列芯片、用于仪器仪表控制的带有24bit高精度ADC、12bit高分辨率DAC模拟前端的32位微控制器系列芯片、用于智能电网领域的多核MPU边缘计算芯片等。公司布局"芯片、软件、终端、系统、信息服务"产业链,从而构建业内领先的SMART芯片产品线体系。 风险因素:IC/智能化领域推进不及预期,芯片研发进度不及预期,出海业务领域竞争加剧。 投资建议:政策与市场竞争关系变动将长期压制能源互联网业务营收,重点关注公司IC全产业链与智能化业务的外部开拓进展,维持2020/2021/2022年EPS预测为0.46/0.48/0.52元,维持"增持"评级。 |
