在氢能“以奖代补”方案细则落地后，目前地方申报示范城市积极性很高，基于当地自身条件以及配套等考虑，多地偏向联合申报。 据了解，申报条件主要包括产业基础、氢能供给与经济性、应用场景等。其中，应用场景明确提出，“已推广不低于100辆燃料电池汽车，已建成并投入运营至少2座加氢站且单站日加氢能力不低于500公斤”。业内人士预计，随着示范城市推进，未来批量订单有望加速释放，有核心技术且具备一定规模的企业将占据先发优势，优胜劣汰速度将加快。 相关上市公司： 深冷股份：主要产品智能加氢枪是为燃料电池汽车加注氢气的核心设备； 富瑞特装：在江苏如皋经开区开展氢能源汽车产业的投资。 [2020-09-22] 深冷股份(300540):继续布局氢能产业,完善氢能利用产业链闭环-事件点评 事件深冷股份发布关于增资参股徐州铭寰能源有限公司暨对外投资的公告,主要内容是:1．成都深冷液化设备股份有限公司拟与徐州铭寰能源有限公司及其全体股东签署《关于徐州铭寰能源有限公司之增资协议》,约定由公司或公司参与出资的指定第三方向标的公司徐州铭寰能源有限公司增资人民币20,000,000元,其中3,080,000元计入标的公司的注册资本,增资溢价部分计入标的公司的资本公积金,本次增资完成后,公司或公司参与出资的指定第三方对徐州铭寰能源有限公司的出资比例为23.55％。2．根据《公司章程》及《深圳证券交易所股票上市规则》规定,本次协议签署事项的审批权限在董事会对外投资权限内,无需经股东大会批准。公司本协议签署不构成关联交易,亦未构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。3．公司或公司参与出资的指定第三方拟向标的公司徐州铭寰能源有限公司增资人民币20,000,000元,其中3,080,000元计入目标公司的注册资本,增资溢价部分计入目标公司的资本公积金。本次增资完成后,公司或公司参与出资的指定第三方对徐州铭寰能源有限公司的出资比例为23.55％。本次增资款全部为自有资金。 点评被投资公司主要以氢燃料及燃料电池作为研发方向,取得多项专利徐州铭寰能源有限公司核心团队拥有多年氢燃料及燃料电池的从业背景和经验,具有独立、完整和成熟的燃料电池技术开发能力,从系统设计计算到零部件的选型,从控制系统的开发到控制策略的实施,从产品的应用到市场的需求,团队都积累了丰富的实战经验。公司先后开发了天然气、甲烷、甲醇、汽油、柴油、生物柴油和生物石油重整制氢系统,设计并制造氢能源相关设备,在上海、辽宁、天津、浙江、广东等地开展燃料电池热电联产、燃料电池备用电源等项目示范。公司具有丰富的燃料电池、重整制氢系统开发、制造及系统集成经验,针对核心相关技术已经申请知识产权32项,其中发明专利9项,至今已授权专利22项。公司主要产品包括:甲醇重整制氢系统、甲醇重整燃料电池备用电源系统(产品规格为:3千瓦和5千瓦)、高温质子膜燃料电池(产品规格为2千瓦和5千瓦)、天然气/柴油重整固体氧化物燃料电池热电联产系统(产品规格为:1千瓦)、天然气重整制氢系统(产品规格为:10千瓦和25千瓦)、天然气热电联产燃料电池系统(产品规格为:1千瓦)、燃料电池测试装置等。徐州铭寰本次增资的资金拟用于产品生产线建设、补充流动资金。 被投资公司氢燃料电池较主要的应用和推广方向是5G通信基站备用电源徐州铭寰近期开发完成的天然气、甲醇重整制氢固体氧化物(SOFC)燃料电池热电联产系统已经在客户企业不间断运行超过1000小时,系统运行稳定。重整制氢的固体氧化物燃料电池系统开发难度大,技术门槛高,国内目前暂无工业化产品,国外该类产品已为大数据中心、银行、医院、学校和消费娱乐场所提供了超过30GW装机量的新型能源服务。该系统具有60％的发电效率、超过90％的热电总效率,采用固体氧化物(SOFC)燃料电池热电联产系统提供分布式能源具有发电效率高、零排放、应用面广的特点,符合国家清洁能源的产业政策,固体氧化物(SOFC)燃料电池热电联产系统预计将成为为中大型分布式发电、数据中心、商业楼宇、医疗和特殊领域提供清洁能源服务的主流产品之一。公司目前的主要业务方向为氢燃料电池用于5G通信基站备用电源的产品推广和销售,该产品已在辽宁、江苏多个基站进行了试运行,经历了不同环境(高温,低温,潮湿和干燥)。通讯基站对稳定可靠的电力要求是众所周知,尤其是超级基站,目前该类基站的备电是主要由电池和柴油发动机组合提供,年维护费用均较高,氢燃料电池以其稳定可靠、全天候使用、零污染、维护成本相对较低的特点得到了基站运营商的 高度肯定,具有较好的经济效益和社会效益。经过市场调研,徐州铭寰已将5千瓦的甲醇燃料电池基站备用电源系统作为目前发展和推广的的重点产品。 公司继续推动完成氢能源利用产业闭环,持续推进氢能产业布局本次公司对徐州铭寰能源有限公司进行增资,符合公司氢能源发展战略,通过本次增资公司可在氢燃料电池领域与标的公司协同推进相关业务,在公司目前的制氢、氢液化、氢储运及加注的产业链基础上进一步完善了氢能源产业链的布局,培育公司带来新的利润增长点。 盈利预测我们维持公司盈利预测,预计公司2020-2022年,可实现营业收入5.20、6.23和7.47亿元,归属母公司净利润0.30、0.38和0.45亿元。公司最新总股本1.25亿股,对应EPS0.24、0.30和0.36元。2020年9月21日,最新股价23.44元,对应市值29亿元,2020-2022年PE约为96、77和65倍。公司核心LNG设备业务2019年大概率是周期拐点,未来重回景气轨道,考虑公司在氢能源利用方面的布局,我们维持公司"增持"评级。 风险提示:LNG设备需求恢复低于预期;氢能源基础设备建设低于预期。 [2019-02-19] 富瑞特装(300228):剥离亏损资产,重新聚焦主业 最艰难的日子已经过去，公司一直在做减法，近两年没有再采取激进的销售政策，改善应收账款的质量。同时逐渐剥离亏损资产（氢能装备、东风特专），重新聚焦主业。子公司中富瑞重装和长隆业绩比较稳定，阀门景气度跟随气瓶，因此19/20年公司业绩弹性主要看富瑞深冷，尽管目前气瓶景气度有所好转，但全年情况有待进一步观察，预计18年净利润1500万，维持"中性-A"评级。 目前LNG气瓶每月7000-8000万订单，较18年前三季度有所好转。LNG重卡渗透率7%-8%，主要集中在北方，未来几年稳步提升是大趋势，但大幅提升可能性不大，小瓶基本不再销售，大瓶995单价3.1万-3.6万（根据客户不同），不太可能再回到17年上半年4.8万历史高点，目前毛利率30%左右。18年公司也逐步推进机器换人，目前达到半自动化，气瓶生产线卷筒、焊接等均使用机器人，两条生产线标准瓶8万支产能（换算成大瓶约4-5万支），产能利用率50%-60%（单班倒）。气瓶市场格局相对稳定，客户粘性较高。技术门槛并不是很高，但是对产品的质量稳定性、低温隔热能力有一定的要求，另外就是规模化生产的成本优势。目前市面可以生产大容积车用瓶的主要的竞争对手是中集圣达因、山东奥扬等，公司市占率约40%，主要客户包括一汽、东风、华菱等，18年下半年开始"头部客户"战略，优先为一汽（占60%）供货。付款质量没有以前好，但整体还是能和以前保持一致。 国六标准落地+报废车辆更换需求，是决定天然气重卡需求的2个关键因素。站在现在时点重卡市场不确定性较强，但从渗透率提高及政策推动的大趋势看，未来几年整体市场需求将稳步提升。前几年公司季节性销售明显，二季度、四季度是旺季（提前销售），但到了17年，1-9月都是旺季，18年规律就消失了，1-8月销量非常低，9月开始逐步增加。油价稳定在50-60美元已经有明显经济性。经济性不是影响行业的关键因素，新增运能需求才最关键。 富瑞重装公司是全球一流能源（如壳牌、道达尔）、化工（如巴斯夫、道化学）、LNG船罐（如瓦锡兰）等客户的合格供应商。产品制造水平达到国际领先水平，产品出口比例超过95%。重装在手订单6亿多，重装的产品制造周期比较长，去年结转过来4个亿。目前主要是船罐，是非标准化产品，毛利率20%左右。重装以出口为主，所以汇率+原材料价格波动的影响比较大，一般通过开口合同做调整。富瑞重装的口碑已经确立，订单也比较稳定。 氢气装备已经全剥离出去，在运的16个加氢站已和公司无关。公司认为燃料电池最大的壁垒是商业化环境欠缺："整车制造成本高、氢成本高、加气站成本也高"三大原因相互作用制约发展。目前只保留阀门、液氢瓶，其他氢气装备都剥离了，公司判断燃料电池行业上量至少需要2-3年的时间，还需要2-3个亿投入，主营业务不景气的情况下无法支持新业务开拓，所以剥离资产回归主业。目前车用储氢瓶没有批量订单，都是试验性样车订单。 我们预计2019、2020年归属于上市公司股东净利润4800万、7900万，PE为57倍、35倍，最艰难的日子已经过去，公司逐步剥离亏损资产，重新聚焦主业，未来几年业绩有望持续增长，维持"中性-A"评级。 风险提示：油价大幅下降、政策力度不及预期、重卡销量持续下滑。 |
