近日，国家重点研发计划“先进轨道交通”重点专项，即400公里时速跨国互联互通高速动车组在中车长春轨道客车股份有限公司下线。该型列车可在不同气候条件、不同轨距、不同供电制式标准的铁路间运行，能够跨国互联互通，让国内、国际乃至洲际旅行和运输不必换车型就能一路畅通，乘坐更简单更便捷。该型列车是具有新时代我国高速铁路装备里程碑意义的重大创新成果。此前我国的高速列车大部分运营时速为350公里，这个速度也是世界第一。 目前，全球各国常用的铁路轨距标准有四种，分别是标准轨距1435mm、俄式宽轨1520mm、欧式宽轨1676mm、米轨1067mm，跨国铁路运输需要更换列车转向架，费时费力。经过持续攻关，中车长客成功研发了高速动车组变结构走行系统，通过使用变轨距转向架，在行进过程中完成变轨，并能满足不同牵引供电制式和铁路运输标准，在覆盖全球90%的铁路网上实现互联互通。同时，新型动车组还有极强的环境适应性，能够在±50°C的温度范围内正常运营。 时速400公里的跨国高铁的诞生具有重要意义。有专家认为它既可全面满足我国高速铁路未来技术和建设运营发展需求，还能对我国高端装备“走出去”提供新的助力，是我国高铁“名片”的又一条醒目主打项，更能对我国“交通强国”战略的实施提供强大的技术支撑，堪称新时代我国高速铁路装备研发中的重大创新成果。 相关高铁零部件产业链公司： 凯发电气：提供铁路、城市轨道交通等领域自动化控制产品系统； 永贵电器：国内轨道交通连接器主要供应商之一，公司生产的连接器产品大批量供应给全国轨道交通车辆生产企业以及各大铁路局，大量应用于铁路机车、铁路客车、动车组、城轨车辆等轨道交通车辆上。 [2020-08-30] 永贵电器(300351):2Q20业绩环比改善,新能源市场有望景气回升-中报点评 2020上半年业绩符合我们预期公司公布1H20业绩:营业收入4.94亿元,同比下降2.2％;归母净利润4,299万元,同比下降24.2％,扣非净利润4,444万元,同比增长47.41％,符合我们预期。2Q20公司收入/归母净利润同比+19.0％/-44.6％至3.15/0.18亿元。若扣除一次性投资收益影响,1H20/2Q20净利润同比增长26％/63％。 产品结构优化带动综合毛利率有所提升。1H20轨交/车载与能源连接器收入同比+32.2％/-25.4％至2.66/1.84亿元。轨交/车载与能源连接器毛利率同比变化-5.5/+0.4ppt至44.64％/16.72％。由于产品结构变化,1H20/2Q20公司综合毛利率同比上升2.2/1.8ppt至34.4％/33.5％。 期间费用率有所降低,净利润率小幅下滑。1H20公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降0.5/1.7/0.4/1.9ppt;受一次性投资收益影响,1H20/2Q20净利润率同比下降2.5/6.5ppt至8.7％/5.7％。 翊腾电子出表,经营活动现金流改善。由于5月末翊腾电子出表,公司应收账款/固定资产/应付账款等科目余额明显下降。1H20公司经营性现金净流入530万元,去年同期净流出1.05亿元。 发展趋势完成翊腾电子剥离流程。2017/2018/2019年翊腾电子收入4.60/3.82/3.10亿元,归母净利润1.11/0.48/-1.15亿元,盈利能力逐年下滑,并且2018/2019年公司分别计提翊腾电子商誉减值5.1/2.0亿元,严重拖累公司业绩。2020年4月29日公司公告称将翊腾电子100％股权以2.5亿元转让给公司股东卢红萍。2020年5月27日股权交割手续完成,此后翊腾电子不再纳入合并报表。 1H20新能源市场低迷,下半年有望景气回升。由于疫情导致国内新能源车市场大幅缩减,1H20车载与能源连接器收入同比下降25.4％。根据中汽协,1H20我国新能源汽车产销量同比下降35％/36％至39.7/39.3万辆,但4月以来降幅环比收窄。2020年7月我国新能源汽车产销量同比增长54％/48％。我们预计随着新能源下游市场快速恢复,2H20车载连接器业务有望恢复增长。 盈利预测与估值我们维持2020/2021年EPS预测不变。公司当前股价对应49.7/35.1倍2020/21ePE。考虑估值切换和公司业绩有望触底回升,基于2021年35倍P/E,上调公司目标价45％至11.15元,与现价持平,维持中性评级。 风险车载连接器毛利率恢复不及预期。 |
