进入10月下旬，钛白粉新一轮涨价潮再次开启：23日，广西顺风钛业宣布自10月24日起，公司各型号钛白粉销售价在原价基础上上调800元/吨；25日，广西金茂宣布从10月26日起，公司生产的钛白粉系列产品的销售价格在原来的基础上统一实行上调800元/吨；27日，安纳达(9.38 +2.07%,诊股)宣布从2020年10月28日起上调主营产品销售价格，金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉国内销售价格均上调每吨700元，出口价格上调每吨150美元。 钛白粉价格强势反弹，一方面受原材料钛精矿上涨推动生产成本上行，据行业网站，近期四川攀枝花、云南等钛精矿主产区矿企集体上调出厂价50-100元/吨，其中46品位10矿价格涨至1625元/吨，较去年同期涨超30%，创出2017年11月初以来近三年新高。另一方面，二季度海外巨头产能受到疫情影响，营收普遍下滑，这为中国钛白粉企业出海抢占市场份额提供了机会，1-8月份，钛白粉出口同比已经增长20%，考虑到当下欧美疫情再度爆发，钛白粉出口增速或进一步上升。综合来看，四季度钛白粉价格仍有进一步上涨的空间，行业龙头有望受益，相关上市公司有龙蟒佰利、惠云钛业等。 [2020-10-12] 龙蟒佰利(002601):公司钛白粉价格上调,继续看好钛白粉涨价趋势 公司近况龙蟒佰利公告,由于国内外钛白粉市场需求增长以及原材料价格上涨等,自10月10日起公司各型号钛白粉(包括硫酸法、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内客户上调800元/吨,对国际客户上调150美元/吨。 评论需求改善及原材料涨价推动钛白粉涨价。由于国内下游行业开工率回升以及传统需求旺季拉动,国内钛白粉市场需求回暖;同时海外钛白粉需求大幅改善,2020年8月我国钛白粉出口11.8万吨,同/环比增长34％/20％,1-8月累计出口77.8万吨,同比增长18.4％。 受益于国内外钛白粉需求增长,公司钛白粉出货量较好,目前公司钛白粉库存水平较低(约6万吨),同时由于原材料钛精矿等价格上涨,9月下旬以来四川攀钢钛精矿(TiO2>47％)价格上涨7％至1,550元/吨,推动钛白粉价格上涨。随着国内外钛白粉需求继续改善,我们预计钛白粉供需有望继续向好,看好钛白粉价格继续上涨。公司具备钛白粉产能101万吨,钛白粉价格每上涨1,000元/吨,对应净利润增厚7.6亿元。 钛白粉、海绵钛等产能扩增助力公司继续成长。目前公司焦作基地一、二期氯化法钛白粉产量合计约1.6万吨/月,云南基地6万吨/年氯化法钛白粉开工率较好。公司拟在云南基地新建20万吨/年氯化法钛白粉产线及3万吨/年海绵钛项目,同时计划将焦作一期和云南新立各6万吨/年钛白粉产线产能提升至10万吨/年,以及计划未来5年在攀枝花累计投资140亿元继续扩大和完善氯化钛白产业链等,我们预计钛白粉、海绵钛产能扩增将助力公司中长期继续成长。 氯化法钛白粉成本优势增强,助力钛白粉盈利提升。公司基于硫氯耦合循环经济建设了低成本合成金红石作为氯化法钛白粉原料,有效降低了公司氯化法钛白粉生产成本;同时公司建设的50万吨攀西钛精矿升级转化建设30万吨氯化钛渣项目进展顺利,我们预计有望于2021年初投产。依托低成本合成金红石及氯化钛渣等钛白粉原料优势,我们预计将进一步降低公司氯化法钛白粉成本及增强盈利能力,提升公司氯化法钛白粉的竞争力。 估值建议我们维持2020/21年盈利预测31.8/39.7亿元,目前公司股价对应2020/21年市盈率15.6/12.5x,我们维持目标价30.8元,对应26％的上涨空间和2020/21年20/16x市盈率,维持跑赢行业评级。 风险钛白粉出口环比下滑,钛白粉销量低于预期。 |
