10月28日，在浙江德清举办的2020全球未来出行大会上，国家发改委产业发展司机械装备处领导发表了主题发言，表示智能化、电动化汽车在中国的发展已经成为不可逆转的战略发展方向，据他透露，《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》或将于下周公布。 据交通部数据显示，截止到上月末，中国汽车保有量达2.75亿辆(不含港澳台)，是全球汽车保有量最大的国家。同时，在今年疫情期间，为了保障汽车产业发展。从今年4月开始，国家发发改委同各个有关部门陆续出台了各项相关措施，目前已经获得了积极成效。另外，据相关数据显示，2020年1月到9月，中国汽车产业已连续9个月同比正增长，回升态势不仅快速且持续。发言人认为，随着人民经济水平收入增长，未来汽车换购增购份额还将增长，汽车产业在较长时间内还将保持稳定持续增长。 相关概念股有： 江铃汽车（000550）：2019年年报披露：通过富山新能源基地的建设，公司将向市场提供更多的新能源汽车产品，为公司的持续健康发展奠定坚实的基础。 比亚迪（002594）：新能源车行业绝对龙头,16年新能源汽车销量9.6万辆,蝉联全球第一;在国内新能源汽车领域的市场份额约19.5%(第一);17年10月,其北美电动大巴工厂竣工并全面投产占地面积近4.1万平方米;18年7月,子公司中标逾55亿元纯电动客车招标项目。 华域汽车（600741）：合资控股华域麦格纳电驱动系统有限公司，抢占电驱动系统产品发展先机，公司电驱动系统、驱动电机、电子转向机、电动空调压缩机、新能源电池托盘等产品已获得德国大众、上汽乘用车等多家整车客户电动汽车平台配套定点。 云意电气（300304）： 苏州云意驱动系公司全资子公司，主要从事新能源汽车驱动系统的研发、生产、销售。 [2020-10-12] 江铃汽车(000550):"金九"已成"银十"可期,战略重点成果突出-9月销量点评 事件10月9日,江铃汽车发布2020年9月销量数据,公司9月共销售整车33,006辆,同比增长24.47％。其中轻型客车共销售8,218辆,同比增长8.13％,轻型卡车共销售12,137辆,同比增长41.36％,皮卡销售8,454辆,同比增长73.70％,SUV共销售4,116辆,同比减少16.88％。 简评销量表现符合"金九银十",延续二季度开始的强势增长。公司9月销量亮眼三季度圆满收官,延续二季度以来快速复苏趋势。公司9月共销售整车33,006辆,同比增长24.47％,1-9月累计销量220,816辆,同比增长9.21％,销量连续的强势增长不仅补回了由于疫情拖累的一季度销量空缺,而且体现出江铃汽车内部管销改善和外部市场局势向好的明确趋势,紧随的四季度销售旺季有望持续带来高增长。同时,公司在轻卡等重点板块的战略举措成效渐显,销量表现可观,期待后续四季度旺季表现。轻卡销量持续超预期,叠加行业红利长期依然向好。 9月江铃轻卡共销售12,137辆,同比增长41.36％,本年累计销售87,032辆,同比增长28.71％。公司今年以来针对细分市场增加新车型、新版本的精准投放,补足了产品缺位,一系列举措取得了较为明显的效果。从行业方面来看,轻卡短期受益于经济复苏刺激政策和物流企业优惠政策,长期将受益于排放政策切换、高速通行费新规与快递冷链等中高端物流发展趋势,增长趋势明确。 "新宝典推出"皮卡销量连续大增,销售增长驱动力后劲十足。9月江铃皮卡共实现销量8,454辆,同比大增73.70％,本年累计销售42,458辆,同比增加4.86％。自6月以来,江铃皮卡销量持续同比大增,6-9月分别实现57.32％、66.06％、61.76％、73.70％的同比大增,公司近年来逐渐完善域虎系列产品布局,覆盖填补细分市场、专业市场,抓住行业动向。同时公司于8月25日发布了经典皮卡车型"宝典"的全新改款,软硬件全面升级,以更加精准和丰富的定位贴合市场需求,为9月贡献了较多销量。随着皮卡市场马太效应逐渐显著、政策约束有序松绑,乘用化高端化智能化趋势明确,新细分市场逐步打开,国产皮卡市场正迎来巨大变革和机遇。 轻客市场销量稳定,细分领域深耕细作重心不改。 9月江铃轻客共销售8,218辆,同比增长2.01％,整体销辆维持稳健运行。其中福特品牌商用车(全顺系列等)共销售4,297辆,同比增长2.77％,JMC品牌轻客(特顺系列等)实现销量3,921辆,同比增长1.19％。疫情持续期间受益于救护车等高毛利板块的特种需求,江铃轻客销量取得了较大程度的增长,三季度疫情引发的救护车需求逐步减弱,7、8月江铃轻客销量同比略降,9月销量重新同比正增长。同时去年同期江铃轻客的改款车型上市冲高了销量,导致今年9月销量同比增长的压力加大,预计未来公司轻客销量仍随行业保持稳健增长。同时,作为江铃持续深耕的高毛利板块,江铃轻客将进一步关注改装车等多功能、专业性特种车辆板块,持续改善盈利能力。 投资建议公司9月销量表现延续大涨态势,前三季度经营表现优于行业,2018年探底的业绩步入加速回升通道。考虑到汽车行业下半年环境改善、长期部分板块宏观增长逻辑明确、公司降本增效三大工程有序推进、销售结构逐步改进积极拓展高毛利板块,预计公司2020年-2022年归母净利润分别为5亿、9亿、12亿元,对应当前股价PE分别为29X、16X、12X。 风险提示新冠疫情影响反弹风险;新车型表现低于预期风险;内部控制及销售改革效果不及预期风险。 [2020-10-16] 比亚迪(002594):销量快速反弹,公司业绩大超预期-三季度业绩修正公告点评 本报告导读:新能源汽车销量快速回升以及手机组装业绩的放量推动公司业绩快速增长,我们认为随着后续新车型的陆续上市和手机业务新客户的开拓,公司整体业绩仍将持续增长。 投资要点:[维持增持评级。考虑公司新能源车销量的回升以及手机组装业务的快速增长,上调2020-2022年EPS至1.81(+0.36)、2.17(+0.43)、2.66(+0.25)元,参考2021年行业平均估值水平65XPE,考虑公司行业龙头地位和后续资产分拆上市后的价值重估从而给予一定溢价,给予2021年75XPE,给予目标价162.8元(原目标价为116元),维持增持评级。 业绩超市场预期。公司上调前三季度盈利预测至34-36亿元,同比增长116％-129％;其中Q3归母净利润为17.4-19.4亿元,超市场预期。 汉唐发力,公司新能源汽车销量快速反弹。9月公司整车销量超过4万辆,环比增长15％;其中新能源车销售1.86万辆,同比增长43％、环比增长33％。其中公司标杆车型汉交付量继续攀升,9月销量达到5612辆,预计10月销量将达到8000辆,环比逐月改善;唐家族销量超过5000辆,环比增长55％,随着2021款唐的上市,后续销量仍将继续改善。全年来看我们预计公司销量在20万辆左右,2021年随着新一代DMI平台车型的陆续上市,整体销量将实现快速增长。 比亚迪电子销售规模快速增长,产品结构优化毛利率持续提升。公司手机部件及组装业务一方面受益于华为主要客户份额的不断提升,一方面新客户的开拓也为公司带来新的增长;同时玻璃陶瓷及新型智能产品出货量的提升也对手机业务盈利能力带来正面影响。此外海外疫情影响下口罩业务也对公司带来一定收入和利润贡献。 风险提示:新能源汽车销量不及预期,电池爆发安全性问题 [2020-08-28] 华域汽车(600741):20Q2稳健依旧,电动智能加速落地-中报点评 公司发布2020半年报。2020H1公司实现营收536.22亿元,同比-24.01％; 归母净利润13.07亿元,同比-61.16％;扣非后归母净利润8.94亿元,同比-68.18％;毛利率13.28％,同比-1.40pct,净利率2.44％,同比-2.33pct;经营活动现金流同比+9.56％,现金及现金等价物净增加额同比+87.82％。分单季度看,2020Q2公司营收同比-15.27％,归母净利润同比-22.84％;毛利率同比-1.71pct,环比+0.22pct,净利率同比-0.39pct,环比+3.39pct;期间费用率同比+0.22pct,环比-2.17pct。 华域视觉再获大单,新能源新兴客户加速拓展。华域视觉再获欧洲某豪华品牌全球百万订单,将为其配套全新外部灯具,突破原造型限制,我们判断随着车灯项目新订单逐渐放量,华域视觉盈利能力有望逐步提升。此外,公司内饰、座椅、保险杠、电池盒及车身分拼总成件、稳定杆、悬架弹簧等业务实现向特斯拉上海相关车型配套;内饰、减震器、电动转向机等业务实现向蔚来汽车相关车型配套。 智能化加速布局,延锋推出域控制器产品。1)77GHz前向毫米波雷新获上汽通用五菱相关新能源车型配套定点并实现量产供货,同时公司正加快推动1R1V技术方案在整车客户相关车型上实现产业化落地。2)公司发布自主设计研发的XiM21智能座舱,延锋公司正与大众、奥迪、宝马、上汽乘用车等合作开发下一代智能座舱系统;延锋推出域控制器产品,采用8核心中央处理器,最高主频2.4Ghz,只需要一个域控制器,就能同时驱动仪表屏+娱乐屏+中控屏,做到真正多屏互动。 电动化卡位良好有序推进。1)华域麦格纳新获通用全球电动汽车平台电驱动项目定点,完成生产及研发基地建设,电驱动系统总成产品预计2020Q4起实现对德国大众全球电动汽车平台的批量供货。2)华域电动完成两条新能源汽车扁线驱动电机自动化生产线建设,驱动电机实现对上汽乘用车、上汽通用等新能源车型稳定供货,并新获通用汽车全球电动汽车平台辅驱电机项目定点,电力电子箱实现对上汽通用五菱相关新能源车型电机控制系统供货。 盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022年归母净利润分别为49.35/62.99/68.14亿元,EPS分别为1.57/2.00/2.16元,参考可比公司估值水平以及考虑到公司行业龙头溢价,给予其2020年16-18倍PE,对应合理价值区间25.12-28.26元,对应1.6-1.8倍PB,维持"优于大市"评级。 风险提示。全球汽车行业销量恢复情况不及预期;中美贸易摩擦加剧;原材料价格波动风险;电动化、智能化发展慢于预期。 |
