据报道，美国网速测试统计公司Ookla最新数据显示，特斯拉CEO埃隆-马斯克（Elon Musk）旗下太空探索技术公司SpaceX的“星链”（Starlink）卫星互联网服务的试用速度已突破160Mbps，超过美国95%的宽带连接。 我国低轨卫星已与北斗系统、天通系统和其他中高轨卫星共同组成卫星互联网，实现天地一体化和通导一体化。随着低轨卫星产业上游技术成熟，国家队和民营企业相继发星和组网，下游将会催生新的配套需求。地面终端、卫星系统运营等环节有望受益。 相关上市公司： 天银机电：子公司天银星际是国内第一家商业运营的恒星敏感器生产厂商，目前已有130多台产品无故障在轨运行，在国内商业卫星市场占据优势地位。 华力创通：合作开发了天通一号终端卫星通信模块民用版，在卫星通信领域有核心技术储备。 [2020-03-25] 天银机电(300342):业绩高速增长,军工电子业务有望步入快车道 事件:公司公告2019年年报,2019年全年公司实现营业收入9.45亿元,同比增长26.76％,实现归母净利润1.42亿元,同比增长45.46％,对应每股收益(稀释)0.33元。 点评:1.2019年公司业绩高速增长,看好公司军工电子业务长期向好发展。(1)报告期内,公司实现营业总收入9.45亿元,同比增长26.76％,其中冰箱压缩机零配件业务收入同比增长14.91％,军工电子业务受益于核心部件国产化需求增长实现营收翻倍,同比增长109.42％,子公司华清瑞达ATE装备首批批量订单于2019年第二季度完成签署。(2)报告期内,公司实现归母净利润1.42亿元,同比增长45.46％,增速高于营收,主要受以下因素驱动:①报告期内公司销售费用率及管理费用率分别同比下降0.20pct、0.85pct;②报告期内公司其他收益增长约407万元,主要为各项政府补助及专项资金;③报告期内公司资产处置收益增长约724.7万元,主要为持有待售处置利得。(3)经营活动现金流减少,报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为0.50亿元(上年同期为1.90亿元),同比下降73.56％,主要系以票据结算的订单增加,采购较大部分采用现金结算方式,导致经营活动现金流入下降、流出增加所致。 2.核心逻辑:国产化、核心技术自控背景下,公司ATE产品、电子战装备等军工电子业务有望进入快速增长期;恒星敏感器在国内商业卫星市场占据优势地位,有望受国内低轨道通信卫星市场加速成长推动持续向好发展;冰箱压缩机零配件变频产品结构性需求改善较为显著,海外市场拓展初显成效。 3.盈利预测:给予公司"推荐"评级,我们对公司2020/21/22年的EPS预测分别为0.40/0.50/0.63元,对应2020/21/22年PE为45/36/29倍。 风险提示:产品订单不达预期;民品市场拓展不达预期;信息化建设进程不达预期 [2020-08-16] 华力创通(300045):卫星导航通信将迎来爆发期,公司业绩有望打开成长空间-中期点评 1．事件 公司发布2020年半年业绩报告,2020年上半年公司营收3.55亿元,同比增长12.07％,归母净利润0.31亿元,同比增长55.84％,扣非归母净利润0.28亿元,同比增长44.09％。 2．我们的分析与判断 (一)四大主要业务实现稳定增长符合预期公司卫星应用业务营收0.92亿元,同比增长4.08％；雷达信号处理业务营收0.59亿元,同比增长5.87％；系统仿真方面,机电仿真测试业务营收0.51亿元,同比增长4.3％,仿真应用集成业务营收0.55亿元,同比增长31.71％,轨道交通业务营收0.48亿元,同比下降2.4％。公司主要业务总体营收实现稳定增长,符合预期。 (二)"北斗"组网成功,导航板块将迎来大发展"北斗"导航业务是公司的传统业务,依托公司的核心技术和应用研究,公司的北斗综合运营服务能力不断提高,"终端+平台"模式逐步深入到行业细分应用领域。公司研发的机载北斗定位追踪设备已启动CTSOA适航申请,标志着公司机载民用航空产品迈入新台阶公司；公司研发的航空器地面数据监视系统是国内首套基于"北斗"空地链路的同类设备；公司的北斗高精度安全监测系统,已经在水利、地灾、交通等多个领域得到应用。随着"北斗"三号全球卫星导航系统正式开通,我国卫星导航应用产业将步入高速增长期。据中国卫星导航系统管理办公室测算,10年来我国卫星导航与位置服务产业总体产值年均增长20％以上,2019年达到3450亿元,2020年有望超过4000亿元。公司"北斗"相关业务将迎来新的发展机遇,年产值增速有望高于行业增长平均值。 (三)积极参与卫星互联网科研,未来发展可期今年4月,卫星互联网首次被国家发改委列入新基建范畴,表明卫星互联网产业将在近期成为建设、应用的热点。公司在卫星移动通信领域拥有雄厚基础,公司前期根据应急管理部"通信卫星网络融合"项目的天通子任务研制要求,完成了三款天通产品、近千台套设备的交付部署,在国内卫星移动通信领域处于领先地位。 公司积极跟踪新一代低轨卫星移动通信技术,提前布局卫星互联网产业,与银河航天、中国信息通信研究院已携手完成了优化的5G信号体制在低轨卫星星座上应用的技术试验,公司 承担了系统有关专用测试设备、仪表和测试信号处理的研制,为该系统的产业化发展提供了关键技术支撑。因此,公司将在卫星互联网地面应用及终端设备领域占得先机,有望成为公司未来发展的新增长点。 3．投资建议 预计公司2020至2022年归母净利润为1.56亿元、1.88亿元、2.27亿元,EPS为0.25元、0.30元、0.37元,当前股价对应PE分别为64x、53x和44x,且公司估值水平相对于可比公司具备一定优势,继续给予"推荐"评级。 风险提示:卫星导航及卫星互联网市场不及预期的风险。 |
