据报道，有消息人士透露，苹果公司当前正在努力解决管理iPhone和其他设备功耗的一种重要芯片的短缺问题，该芯片的短缺有可能会导致iPhone 12的供应，难以在即将到来的“双11”和“双旦”假期中满足消费者对苹果最新旗舰智能手机的需求。 业内分析人士称，贸易紧张关系和新冠肺炎疫情导致的供应链中断是造成电源管理芯片短缺的主要原因。美国试图限制对华为的零部件销售，因此华为储备了大量的额外零部件，导致其他厂商可用的零部件减少。此外，全球电子行业仍在努力从今年早些时候的封锁中恢复过来，疫情封锁导致运输线路陷入瘫痪，工人也无法返回工厂工作，使得供应不足的问题进一步加剧。该人士表示，预计未来两个季度内，供应不足的现象将持续存在。 相关上市公司： 富满电子：我国领先的电源管理类芯片厂商。 圣邦股份：电源管理芯片处于国际领先水平，公司收购的钰泰半导体在手机电源芯片方面收入亦增长较快。 [2020-10-26] 富满电子(300671):快充、MiniLED芯片放量,业绩创历史新高-三季点评 公告:公司发布2020年第三季度报告,2020年前三季度公司营业收入为5.13亿元,同比增长23.08％,归母净利润为6152.61万元,同比增长152.67％。2020年Q3公司营业收入为2.62亿元,同比增长62.13％,归母净利润为3702.75万元,同比增长197.78％。 投资要点快充和MiniLED芯片快速放量,业绩创历史新高:公司2020年前三季度归母净利润同比增长152.67％,2020年Q3归母净利润同比增长197.78％,业绩创历史新高。主要得益于三季度市场旺季来临,公司快充芯片、MiniLED显示驱动芯片等新品出货量和市场份额持续提升。2020年Q3公司毛利率为26.26％,同比提升0.83个百分点,净利率为14％,同比增加6.46个百分点,期间费率为9.29％,同比下降6.38个百分点,公司经营管理效率和盈利能力明显提升。公司持续投入中高功率快充、射频IC的新品研发,优化产品结构,2020年前三季度公司研发费用3582.92万元,同比增长18.23％。 率先卡位快充、MiniLED优质赛道,市场份额稳步提升,:快充在终端市场由高端向中低端下沉的趋势持续,叠加苹果iPhone12系列新机不再附送充电器,有望刺激第三方快充渗透率提升。公司快充产品覆盖18W-65WGaN等品类,PD芯片集成度高、兼容性好,平均毛利率达50％,目前公司在手订单充裕,相关产品在紫米、公牛等知名客户端快速放量;同时,公司在1～0.3mm点间距的小间距＆MiniLED显示驱动芯片领域先发优势逐步显现,系列产品在性能、价格方面相较竞品的优势明显,积累了洲明、木林森等优质客户资源,市场份额稳步提升。 产品线不断丰富,射频IC成长空间广阔:公司目前具备各类IC产品1100余种,并持续丰富产品线,保证高毛利产品的持续性。在射频IC领域,公司通过内生外延加速布局,一方面开发了射频开关和射频tuner等产品,另一方面通过合资设立射频IC公司切入射频滤波器、WiFiFEM芯片等5G射频系列芯片领域,随着5G射频市场的加速扩容,射频IC产品有望成为公司业绩的全新增长点。 盈利预测与投资评级:富满电子快充芯片、MiniLED芯片等新品出货放量增长,产品竞争力行业领先,未来业绩的增长动能充足。我们预计公司2020-2022年营业收入分别为10.32、14.25、18.20亿元,增长72.5％、38.1％、27.7％;2020-2022年归母净利润分别为1.26、2.73、3.59亿元,增长241.3％、117.3％、31.2％,实现EPS为0.80、1.73、2.27元,对应PE为52、24、18倍。富满电子未来业绩增长动能充足,给予公司2021年60倍目标PE,目标价103.8元,维持"买入"评级。 风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。 [2020-10-30] 圣邦股份(300661):业绩保持高增速,模拟芯片国产替代进行时-2020年三季报点评 【投资要点】 2020年10月28日,公司发布三季报。2020年前三季度实现营收8.6亿元,同比上升61.6％;归母净利润同比大幅上升72.7％至2.1亿元;扣非净利润为2亿元,同比上升78.4％。 Q3业绩环比高速增长,高景气度持续。公司Q3实现营收4亿元,同比上升66.7％,环比上升45.7％;单季度归母净利润同比大幅上升71.9％至1亿元,环比上升38.1％,单季度扣非净利润为1亿元,同比上升81.5％。 毛利率提升明显,研发费用率稳步提升。报告期内,公司毛利率为50.9％,同比上升3pct;净利率为23.7％,同比上升1.4pct;费用方面,2020年前三季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为6.2％/3.5％/0.3％/17.4％,YOY分别为-1.1pct/-0.7pct/+1.1pct/+0.6pct,研发费用率有较为明显的提升,表明公司在持续加大技术方面的投入,助力公司更长远的发展。综合来看,公司期间费用率为27.3％,与去年同期相比基本持平。 经营性现金流及应收账款同比增长,印证公司业绩稳健增长。前三季度公司经营性现金流净额1.4亿元,同比增长31.4％;20Q3经营性现金流净额8806.5万元,同比增长129.9％。销售商品、劳务收到的现金8.6亿元/YOY+66.3％,收现率为99.9％。公司18/19/20前三季度经营现金流量分别为3900.4万元/1.1亿元/1.4亿元,造血功能提升显著。货币资金方面,期末公司货币资金余额为6.8亿元,同比增加288.9％;应收账款方面,期末公司应收账款余额为1.5亿元,同比增加73.2％,应收账款占流动资产的比重为11.2％;充足的资金与较好的回款使得公司成长稳健特征明显。 结合市场发展趋势,重点推进核心技术研发。公司在信号链及电源管理两大领域,针对市场需求,持续提升产品在高效率、低功耗以及小尺寸等重点性能,完成了百余款新产品的研发,帮助公司持续拓展在物联网、可穿戴设备以及智能家居等新兴市场。 公司正加速进行国产替代。公司作为国内模拟芯片龙头企业,下游应用覆盖范围广,包括消费电子、工业控制、医疗仪器以及汽车电子等众多领域,合计超1400余款在售产品。公司持续投入研发,每年按节奏新增200-300款新产品,进一步扩充应用范围。目前国产厂商在全球的模拟芯片市场中所占份额还较低,未来还具备较大的国产替代空间,公司有望在国产化浪潮中逐渐做大做强。 【投资建议】受益于模拟芯片国产化进程的加快,公司业绩保持较高增长水平,未来存在较大的国产替代空间,因此我们上调公司2020/2021/2022年营业收入至12.10/16.80/23.12亿元,上调公司归母净利润至3.01/4.38/6.13亿元,EPS分别为1.93/2.81/3.93元,对应PE分别为133/92/65倍,维持公司"增持"评级。 【风险提示】全球半导体市场需求下滑;国内模拟芯片市场需求不及预期;新产品研发及市场推广进度不及预期。 |
