近日，全球首颗6g试验卫星“电子科技大学号”（星时代-12/天雁05）搭载长征六号遥三运载火箭在太原卫星发射中心成功升空，并顺利进入预定轨道。 “电子科技大学号”卫星重达70公斤，由电子科技大学、国星宇航等联合研制，该卫星搭载了由电子科技大学与国星宇航设计开发的太赫兹卫星通信载荷，将在卫星平台上建立收发链路并开展太赫兹载荷试验，这也将成为太赫兹通信在空间应用场景下的全球首次技术验证。太赫兹通信具有频谱资源丰富、传输速率高、易实现通信感知一体化等优势，在地面和空间通信领域具有重要的应用前景，是全球第六代移动通信（6G）的关键技术之一。 相关上市公司： 电连技术：全资子公司徳东（东莞）股权投资有限公司以自有资金受让南京锐码毫米波太赫兹技术研究院有限公司7%股权，落实公司在毫米波与太赫兹领域的战略布局规划； 久之洋：太赫兹关键技术已经完成突破。 [2020-11-02] 电连技术(300679):三季度业绩大超预期,量价齐升逻辑逐步兑现-三季报点评 事件:公司发布三季报,前三季度实现收入18.6亿元,同比增长24.71％;实现净利润1.9亿元,同比增长36.18％;其中Q3单季度收入7.83亿元,同比增长32.09％;单季度净利润1.05亿元,同比增长154.48％。 Q3单季度利润大超预期,射频连接需求量价齐升逻辑兑现:公司主要客户为安卓手机头部品牌,安卓手机产业链经过上半年调整后,三季度景气度开始逐步恢复,同时公司受益于5G手机射频连接单机ASP增长,带动公司收入增速明显上行,创历史新高。伴随着射频连接需求高景气,公司产品价格保持平稳,叠加公司持续加强自动化,带动毛利率持续改善,Q3单季度同比大增8.81pct,环比增长2.31pct,驱动业绩大超预期。展望Q4及明年,我们预计随着安卓产业链景气度持续恢复,公司射频连接主赛道需求有望保持高景气,叠加汽车、物联网领域放量,以及苏州子公司盈利弹性逐步体现,有望带动公司未来几个季度继续保持高速成长趋势。 5G时代射频连接规模持续扩大,多重壁垒稳固龙头优势:5G分为Sub-6G与毫米波,前期以Sub-6G产品为主,就产品设计而言,天线数量增加提升射频连接需求,如继续采用同轴线连接,用量大幅增加,例如小米10至尊版,同轴线用量达到5根(此前手机主要以1-2根设计为主),单机ASP提升明显;部分旗舰机型或采用LCP/MPI设计方案,单机ASP提升幅度更大;毫米波时代,以LCP为代表的高频材料或成主要方案,参考高通毫米波天线模组方案看,单机价值量提升幅度大。公司在此领域持续加大研发投入,目前射频连接产品前向配合IC设计大厂已获突破,射频BTB(常规BTB料号也已获得突破)、LCP天线已获得头部IC设计厂商及头部手机品牌订单。公司现阶段,射频连接器、线缆组件、弹片等主打产品充分受益于5G手机射频连接ASP提升,随着技术方案持续升级,射频BTB、LCP天线等产品已提前卡位,龙头地位稳固。 品类拓展极具爆发潜力,领域延伸助推业绩再加速:手机领域,公司加码BTB连接器、软板等产品,BTB连接器作为手机各模块与主板连接的核心器件,单机ASP在10元以上,较公司现有主打产品实现翻倍以上增长,公司自去年开始就配合国内大客户推动国产化,实现量产突破,目前正持续加大投入(目前研发费用占比近10％),持续提升效率,明年有望在其他客户处实现放量,带动超预期;同时,参考少数股东权益数据,子公司恒赫鼎富,Q3已开始盈利,明年值得期待。领域延展方面,经过最近两三年储备与积淀,物联网、汽车等领域均获得积极进展,非手机领域收入大幅增长,目前汽车行业客户以国内自有品牌车厂及系统集成商为主;物联网领域客户以智能家居,安防,水表,无人机等领域公司为主,也明显放量,有望成为公司业绩增长新引擎。 投资建议:三季度业绩大超预期,5G时代射频连接需求量价齐升,品类及领域拓展成效渐显,进一步打开成长空间。我们上调公司2020/21/22年净利润至2.7/3.9/5.5亿元(原预测2020/21/22年为2.41/3.86/5.34亿元),增速为50％/45％/41％,EPS为0.96/1.40/1.97元,"买入"评级。 风险提示:手机出货降幅超预期、新品拓展进度低预期。 [2020-08-22] 久之洋(300516):半年度业绩下滑,看好红外系统级厂商发展-中报点评 事件:公司发布2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入1.84亿元,同比减少28.42％;实现归母净利润0.22亿元,同比减少24.46％,对应每股收益(稀释)0.12元。 点评:1.受疫情影响半年度业绩下滑,关注新中标项目批产交付对业绩的贡献。 (1)报告期内公司实现营业收入1.84亿元,同比减少28.42％。总体看,受疫情影响,一季度公司部分产品无法实现交付,影响了收入的确认进度,2020Q1营收同比下滑33.17％,较大影响公司半年度业绩。分业务看,营收下滑主要受红外热像仪销售受到较大冲击所影响,该业务2020H1营收同比下滑50.01％,但激光测距仪、光学系统好转趋势明显,分别同比增加24.37％、137.62％。 (2)报告期内实现归母净利润0.22亿元,同比减少24.46％,降幅略小于营收。主要原因为红外热像仪毛利率提升(+2.11pct)叠加高毛利率光学系统产品收入占比提升(毛利率60.59％,同期销售占比提升20.36pct至29.35％),致报告期内综合毛利率提升5.82pct至36.99％。 (3)公司经营活动产生现金流净额为-0.51亿元,同比增长30.71％,主要系报告期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少所致。 (4)报告期内,公司预付款较年初增长290.41％。报告期内,公司多项新型号产品分别中标政府招标项目,已公告披露的两项中标红外设备项目的中标金额合计4.43亿元,占去年红外热像仪业务实现收入的93.38％;2020年5月,公司另一新型号红外热像仪以参赛第一名的成绩成功中标,现已进入用户单位科研鉴定程序并准备列装。结合公司预付款较年初的大幅增加,建议关注新中标项目后续批产交付对业绩的贡献。 2.核心逻辑:(1)行业地位高,公司是中国船舶集团旗下唯一从事红外、激光、光学系统、星体跟踪器等专业技术研究的高新技术上市企业,南北船合并下考虑协同效应与集团层面定位,公司受益或较为突出。(2)产品技术系统级程度高+应用范围广,公司为国内少有的能够自行研制开发红外热成像、激光测距(照射)、可见光电视、猫眼探测、特种照明、星体跟踪等全种类光电传感器的单位,产品的环境适应能力突出,满足海、陆、空、天等不同环境中使用的要求,凭借系统集成壁垒与多领域应用优势,信息化建设推进下公司稳健发展可期。(3)中长期关注控股股东七一七所带来的发展机遇。公司控股股东为华中光电所(也称七一七所),据公司2019年11月11日公告,七一七所专业技术覆盖侦察监视,警戒探测,跟踪火控,光电对抗,光电导航,光电通信六大领域,公司作为研究所旗下的唯一上市平台有望受益。 3.盈利预测与投资评级:给予公司"推荐"评级,我们对公司2020/21/22年的EPS预测分别为0.39/0.53/0.64元,对应2020/21/22年PE为91/68/56。 风险提示:新品市场拓展不及预期;资产整合存在不确定性;行业竞争加剧引起的毛利率下滑等。 |
