据瑞道金属网和包头稀土交易所，上周整体稀土市场持续上涨，轻重稀土主流产品价格均保持稳健上涨。市场询单继续活跃，现货紧张，下游开工率小幅上涨；部分商家开始惜售。重稀土集团最新挂牌价中氧化钬价格上调。 此外，十四五规划即将发布，科技举足轻重，稀土作为重要工业添加剂新需求可能应运而生；并且随着国务院发布新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年），稀土作为永磁同步电机的重要原料，该领域需求预期保持较快增长。华泰证券指出，短期内市场情绪影响偏正面，供需格局向好，价格偏强。 北方稀土（600111）公司的主营业务是稀土原料产品和稀土功能材料产品的销售。公司的主要产品是稀土精矿、碳酸稀土、稀土氧化物、稀土盐类、稀土磁性材料、抛光材料、贮氢材料、发光材料、镍氢动力电池、稀土永磁磁共振仪。 金力永磁（300748）公司是节能环保技术应用领域的高性能钕铁硼永磁材料领先供应商，产品主要为高性能钕铁硼永磁材料，目前公司已批量供应N52、52M、50H、48SH、48UH、42EH、40AH、35VH等系列牌号高性能钕铁硼永磁材料。 [2020-08-25] 北方稀土(600111):1H20业绩逆势增长,下半年有望受益轻稀土价格反弹-中报点评 1H20业绩高于我们预期北方稀土公布1H20业绩:营业收入96.1亿元,同比增长12.8％,归母净利润3.3亿元,同比增长23.4％;2Q20实现收入50.5亿元,同比增长10.7％,归母净利润1.8亿元,同比增长25.2％。1H20业绩表现高于我们预期,主要得益于稀土原料业务盈利增长。 1H20公司收入同比+12.8％,主要因公司功能材料及贸易业务收入增加。毛利率同比-0.7ppt至10.5％,主要因轻稀土价格同比下降,而精矿采购价格同比持平(12600元/吨)。产量方面,1H20稀土氧化物产量/销量同比-33.7％/+4.5％,而稀土功能材料产销显著增长,磁性材料产量/销量同比+30.1％/+8.2％,抛光材料产量/销量同比+89.4％/+64.0％。 1H20公司期间费用率5.8％,同比-0.9ppt。其中销售/管理/研发/财务费用率0.6％/3.2％/0.3％/1.8％,同比+0.1/-0.6/持平/-0.4ppt,主要得益于薪酬类支出、利息支出同比减少。 1H20公司实现经营活动现金净流入1.6亿元,同比-55.4％,主要因公司销售回款同比减少;投资活动现金净流出5.7亿元,同比+965.7％,主要因公司新增投资;筹资活动现金净流入8.1亿元,同比收窄19.6亿元,主要因公司融资规模增加。 发展趋势1H20轻稀土价格持续走弱,8月以来镨钕价格呈现反弹。年初以来,由于轻稀土供给相对充裕、疫情抑制需求增长,轻稀土价格延续弱势,1H20氧化镨钕均价同比下降10.0％至27.5万元/吨。8月以来下游企业阶段性补库存,镨钕价格呈现较大幅度的反弹。根据公司最新公布的8月第二次稀土产品挂牌价格,氧化镨钕、金属镨钕价格环比上调2.4/2.9万元/吨至37.9/47.1万元/吨。总量控制指标稳定增长。根据工信部和自然资源部发布的2020年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制计划指标,公司稀土开采指标/冶炼分离指标为3.57/3.05万吨,同比+2.2％/+2.5％,占全国总量指标比重53.6％/48.0％。 盈利预测与估值基于中报稳定增长的业绩,以及8月以来价格的反弹走强,我们上调2020/2021年归母净利润预测19％/23％至6.1/7.9亿元。公司当前股价对应2020/2021年4.7x/4.4x市净率。由于估值水平提升,我们上调目标价59.6％至14.2元并维持中性评级,对应2020/2021年5.1x/4.8x市净率,较当前股价有8.4％的上行空间。 风险轻稀土需求及价格不及预期。 [2020-09-25] 金力永磁(300748):定增快报 一、定增项目简介本次向特定对象发行数量不超过4134.24万股,募集资金总额预计不超过6.78亿元。本次向特定对象发行股票的发行价格不低于定价基准日前二十个交易日股票交易均价的80％。扣除发行费用后的募集资金净额将用于年产3000吨新能源汽车及3C领域高端磁材项目以及补充流动资金。 二、募投项目1、年产3000吨新能源汽车及3C领域高端磁材项目。本项目拟使用募集资金4.78亿元,由江西金力永磁科技股份有限公司实施,拟新建毛坯生产车间、加工大楼等主体建筑,引进先进软硬件生产设备,依托公司现有技术基础,通过本项目投建,扩大公司高端稀土磁材产品的生产规模,丰富产品种类,强化公司技术转化能力,增强公司产品市场竞争力。本项目建成后将新增3,000吨/年新能源汽车及3C领域高端磁材生产能力。本项目预计财务内部收益率为21.57％(税后),投资回收期(含建设期)5.74年。 2、补充流动资金2亿元。 三、公司简介公司作为全球领先的风电应用领域磁钢供应商以及国内新能源汽车、节能环保领域核心应用材料领域的领先供应商,是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的高新技术企业。公司产品被广泛应用于风力发电、新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造、3C等领域,并与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系。 2019年,公司实现营业收入16.97亿元,同比增长31.61％;实现归属于上市公司股东净利润1.57亿元,同比增长6.58％。2020年上半年实现营收9.63亿元,同比上升23.47％,归母净利润0.91亿元,同比上升55.34％。 四、核心逻辑1、高性能钕铁硼永磁材料应用广阔,市场需求高速增长高性能钕铁硼永磁材料主要应用于新能源和节能环保领域,对国家实现节能减排目标意义重大。新能源汽车作为高性能钕铁硼永磁材料应用的主要领域之一,现阶段受新冠疫情的影响,叠加全球汽车行业下行、国内新能源汽车补贴面临退坡等压力,新能源汽车行业受到一定影响,但从长远发展来看,新能源汽车行业整体向好的局面不变。 2、与上游供应商建立稳定合作关系,稀缺原材料长期供应充足公司重要的稀土原材料供应充足稳定,与赣州稀土集团子公司南方稀土国际贸易有限公司在履行完2019年度《合作协议》的基础上,签署了2020年度的《合作协议》,保障公司稀土原材料特别是重稀土的长期稳定供应。 3、技术积累保障项目实施,丰富产品种类公司一直重视技术研发与创新,2019年度研发支出总额为6431万元,占营业收入的比重为3.79％。研发项目涵盖材料工程、工艺优化、机器人及自动化应用、表面处理、可回收技术等领域,提升了公司自动化生产水平。本次项目将丰富钕铁硼产品种类及规格,满足下游不同客户的需求,推动公司收入持续增长。 4、和特斯拉公司签署零部件采购协议,增强公司业绩9月22日,公司公告与特斯拉签署《零部件采购协议》,为特斯拉提供稀土永磁产品-钕铁硼磁体,最终的交易量和交易金额将根据实际订单需求情况而定。此次与特斯拉公司签署采购协议,为特斯拉公司提供稀土永磁产品,将对本公司进一步拓展新能源汽车市场产生积极影响,对公司相关年度的经营业绩产生积极影响。 五、业绩预测预计20-22年公司归母净利润分别为2.02亿元、2.54亿元和2.88亿元,EPS分别为0.49、0.61和0.69元/股。对应9月25日收盘价38.99元,PE分别为80、64和57倍。 六、参与建议公司是国内新能源和节能环保领域核心应用材料的领先供应商。通过实施本次募投项目,一方面随着公司产能规模的扩大,有利于提高产品质量的稳定性和一致性,提高材料利用率,进一步降低生产成本,提高产品竞争力。另一方面,公司的流动资产特别是货币资金比例将上升,有利于增强公司的资本实力,财务结构将更加稳健合理,经营抗风险能力将进一步加强。但受到新冠疫情的影响,公司的客户、供应商等合作方均受到不同程度影响,且稀土价格存在一定的波动风险。根据业绩预测情况来看,目前公司股价已较好反映公司未来估值,不建议参与。 七、投资风险稀土原材料价格波动风险、政策风险,募投项目投产及达产进度或不及预期的风险。 |
