据媒体报道，字节跳动的一位员工表示，“整合了头条、抖音、西瓜等产品线，字节的搜索广告全量上线了。”近期的官方海报也显示，巨量引擎搜索广告全量上线，并宣称“头条 抖音搜索功能与信息流结合，实现闭环营销”。据了解，巨量引擎是字节跳动旗下的数字化营销平台。 字节跳动在搜索业务方面的布局由来已久。其3年前便开始入局搜索业务，2017年组建搜索团队，2019年8月首次公布主动搜索布局。同年8月10日，头条搜索正式上线。根据此前报道，除信息流外，头条系广告业务在今年9月还新增搜索竞价广告业务。2020年中国搜索广告市场规模高达千亿，伴随搜索广告全量上线，该领域业务有望继续扩大，相关广告代理合作商有望受益： 佳云科技：与头部信息流媒体“巨量引擎”建立了深度合作，深化在信息流、短视频广告等内容营销领域的布局； 利欧股份：2019年以近70亿的全年业务合作体量成为今日头条最头部的代理公司之一； 吴通控股：旗下全资子公司互众广告作为技术驱动型数字营销服务商，公司旗下新蜂广告在巨量引擎的授权代理商行列中规模及地位稳步提升。 [2020-02-24] 佳云科技(300242):面向控股股东定增,经营活力及稳定性可期 事件概述 2020年2月23日,佳云科技披露非公开发行A股股票预案,发行对象为公司控股股东佳速网络和公司董事张冰。本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过6.74亿元,拟增发股票数量不超过190,366,567股(含本数),不超过本次发行前公司总股本的30％,其中佳速网络拟认购股票数量占比本次增发数量80.5％,张冰拟认购股票数量占比为19.5％。 历史概述:商誉减值风险已消除,佳兆业股东背景雄厚 佳速网络为佳兆业集团(1638.HK)旗下全资投资平台,根据公司2017年12月5日公告,佳速网络收购了彼时的明家联合控股股东周建林21.25％的公司股份,重组董事会及公司管理层,并于2018年1月26日发布公告披露通过全资子公司金源互动以1080万元收购了多彩互动80％股份,明家联合于2018年5月22日更名为佳云科技。本次非公开发行完成后,佳速网络持股占比将由21.31％提升至34.97％,进一步提升了控股比例。张冰为多彩互动董事长,持有多彩互动20％的股份。多彩互动作为佳兆业入局后引入的资产,为其他子公司的移动互联网广告业务注入活力,在2018、2019H1的业绩占比持续提升,未来有望超过80％。根据公司2018年年报披露,公司对旗下子公司金源互动、云时空、微赢互动、华腾时代分别计提了0.97(剩余3.00)、2.92(剩余0.19)、8.00(全额计提)、0.0046(全额计提)亿元商誉减值。由于多彩互动为金源互动子公司,云时空为盈利状态,我们认为公司未来存在商誉减值的可能性较小。 定增展望:佳兆业核心高管保驾护航,定增资金将有效优化公司内部生态 过去两年,佳云科技董事会及管理层结构持续优化,佳兆业集团核心高管先后进入董事会参与管理决策。2018年1月,郭晓群入选董事会,任公司董事。2019年1月钟亮入选董事会,并于同年10月任总经理职务,曾理同年11月新任董事会秘书,2019年12月,郭晓群新任董事长,孙越南、翟晓平、张冰入选董事会。郭晓群为佳兆业实控人之一郭英成长子,2018年5月至今在佳兆业旗下金融、地产子公司任职高管；钟亮历任佳兆业集团投资银行部总经理及集团总裁助理,孙越南现任佳兆业集团董事局副主席兼执行董事；翟晓平现任佳兆业集团高级副总裁及旗下金融集团副总裁等职务；张冰历任腾讯、百度、360搜索KA部负责人,2016年11月创办多彩互动,目前担任董事长兼总经理。佳兆业集团多位核心高管出任董事及高管职务,有望注入佳兆业积累多年的经营管理经验,持续优化佳云科技的资源整合,为公司发展带来活力。多彩互动作为公司的核心资产,张冰作为创始人、董事长兼总经理出任董事,有望进一步发挥其在移动互联网广告领域的经营优势,夯实公司核心资产的竞争力。 根据公司公告,本次募集资金将全部用于补充流动资金,符合公司业务运营及发展需要,有利于优化公司资本结构,提升上市公司短期偿债能力,增强公司抵御财务风险的能力,提高公司盈利能力,彰显股东及高管的信心及决心。在"史上最宽松"的再融资新规出台的背景下,佳云科技本次非公开发行股票面向公司控股股东佳速网络及董事张冰,我们认为本次定增事件实际上是控股股东及核心高管的增持行为,佳速网络定增股份解禁期不低于36个月,张冰不低于18个月,同时公司发布2020-2022年股东回报规划,进一步彰显控股股东及核心高管对公司未来发展的信心。 核心业务展望:低位收购多彩互动显战投能力,移动互联网广告空间广阔 2018年1月,公司发布公告披露子公司金源互动以1080万元的价格收购了多彩互动80％的股权,收购多彩互动新增商誉1070万元,目前不存在减值风险。多彩互动主要为客户提供一站式整合营销解决方案,在业内具备较强的竞争力,是OPPO、vivo、小米、三星、华为等头部媒体多年的核心商业化合作伙伴。根据公司公告披露,近期公司已陆续取得了小米广告2020年生活服务行业效果独家代理、vivo2020年网服行业核心代理以及OPPO2020年效果广告电商金融及游戏双行业核心代理资质。与此同时,公司加大了在信息流广告及短视频等内容营销领域的布局,2019年、2020年连续两年取得了巨量引擎(字节跳动旗下的今日头条、抖音、西瓜视频、火山小视频等超级流量平台)年度广告业务代理商。 根据公司2018年半年报、年报及2019年半年报,多彩互动业绩稳定,营业收入分别为14.21、39.46、19.28亿元,净利润分别为2794、3595、3562万元,公司盈利能力呈持续上升态势。公司多年深耕移动互联网广告领域,随着移动互联网广告市场空间的不断释放,移动广告占比互联网广告不断提升,预计2021年移动广告占网络广告的比例将超过85％,多彩互动未来发展空间广阔。我们认为多彩互动作为佳云科技的核心资产,目前市场显著低估了其竞争力和市场价值。我们认为以多彩互动为主的移动互联网广告业务的市场竞争力和盈利能力有望进一步得到提升。 投资建议:首次覆盖,给予"增持"评级本次控股股东及核心高管通过定增增持并承诺了严格的解禁条件,一方面表现出其对公司未来发展的信心,另一方面通过定增资金的注入公司将大大缓解资金面压力,为公司经营带来活力。我们预计公司2019-2021年将实现营业收入分别为54.98、60.10、65.04亿元,实现归母净利润分别为0.12、0.81、1.29亿元,EPS分别为0.02、0.13、0.20元,对应当前股价的PE分别为257、39、24倍,首次覆盖给予"增持"评级。 风险提示宏观经济下行风险,核心人才流失风险,供应商过于集中风险。 [2020-11-01] 利欧股份(002131):三驾马车齐头并进,未来发展值得期待 推荐逻辑:公司是"制造+营销+投资"多业务并重的集团公司,各业务板块均呈现较好的发展态势,目前处于黄金拐点位置。应对市场变化,积极开展战略布局,加大短视频、AI营销投入,持续推进市场推广力度,有望进一步提升市场占有率。公司未来三年有望实现年均31％的复合增长,成长性较强。 数字营销:前瞻布局短视频、AI营销。随5G、大数据、人工智能技术快速发展,数字营销行业正发生极大变革。独角兽营销平台不断涌现,深刻改变产业格局;短视频、直播等新兴娱乐形式使直播带货、社交电商等新兴业态大行其道,数字营销行业未来仍将保持年均20％以上增长。公司前瞻布局MCN短视频赛道,目前是今日头条最头部的代理公司之一,快手平台业务量也实现200％增长,并跻身天猫美妆+大快消的核心合作伙伴。公司已在重庆建立短视频基地,可满足公司短视频拍摄需求;将AI人工智能和AR增强现实技术运用于电商直播,打造了直播升级产品幻直播。我们认为,公司布局领先,有望在后续竞争中掌握主动。 制造业:加大市场开拓和技术创新。公司是领先的泵类机械制造企业,技术能力出众、客户资源丰富,公司产品覆盖了全球超过140个国家和地区,在128个国家和地区拥有LEO自主品牌经销商。随着疫情影响减弱＆大型基建项目开工,公司制造业板块有望充分受益,进入发展快车道。 投资业务:进入持续收获期。公司积极布局新兴产业投资方向,投资了大量优质标的企业。被投标的之一的理想汽车已于2020年7月底成功在纳斯达克上市,公司确认公允价值变动收益36亿元,对归母净利润影响约在27亿元左右。此外,新风光已于今年6月份申请科创板IPO,预计将于近期上会;碧橙电商、浙江大农、异乡好居等被投企业也将实现上市IPO,有望为公司带来持续现金流入。 盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.49元、0.08元、0.10元,未来三年归母净利润将保持31％的复合增长率。公司在"制造"、"营销"、"投资"等不同领域均取得一定成绩,目前正处于拐头向上的黄金位置,建议重点关注,首次覆盖,给予"持有"评级。 风险提示:产业政策变动风险,市场竞争加剧的风险,客户流失的风险,业务开拓不及预期的风险,核心人才流失的风险。 |
