据媒体报道，全球芯片电阻二哥华新科旗下马来西亚厂传出有员工染疫，工厂停工三周。再加上芯片电阻上游所需的「钌」材料因矿区停工，导致价格飙涨，冲击芯片电阻厂的材料成本，随着农历年节脚步逼近，芯片电阻恐提前告缺。 据报道，下游EMS客户接获华新科通知，大马厂自23日开始停工三周，在此之前，华新科已提前将部分前制程半成品运回中国台湾，但数量不多。华新科是华新丽华集团旗下被动元件大厂，在芯片电阻产业市占居全球第二大，仅次于国巨集团，第三大厂为100%在台湾生产的大毅。业界人士认为，在宅经济商机持续之下，芯片电阻供需原先就相对吃紧。此次华新科大马厂停工，市场供给将更不顺，下游转单潮一触即发。 相关上市公司： 风华高科：国内主要的芯片电阻生产商； 顺络电子：从事片式电感和片式压敏电阻制造，是少数在国际高端片式电子元器件市场中具有竞争力的中国企业。 [2020-11-13] 风华高科(000636):管理层调整完成,持续看好公司成长性-事件点评 事件:公司召开2020年第三次临时股东大会,审议通过公司董事会和监事会换届选举方案。同时,公司前三季度实现营收29.20亿,同比+22.30％,归母净利润3.47亿,同比-1.93％;扣非净利润4.27亿,同比+44.08％。 投资要点:管理层调整完成,控股股东支持下公司发展有望提速公司管理层调整完成,主要高层出自控股股东广晟集团,具备丰富的大型企业管理经验,有望充分发挥国有企业资源优势,加强与母公司的协同沟通,我们预期在母公司支持下公司扩产及产品升级将进一步提速。 公司扣非净利增速明显,诉讼/所得税计提后轻装上阵公司Q3单季度实现营收11.43亿,同比+47.89％,扣非净利1.49亿元,同比+315.16％;公司三季度对投资者诉讼计提7,859.70万元,同时计提Q3所得税,实际公司业绩表现高于财务报表表现,扣非净利高增长。 产业需求提升确定+国产替代,公司积极扩产能,周期转变成长消费电子端5G手机MLCC数量提升、可穿戴设备如TWS等形成新需求,新能源汽车MLCC需求单价更高利润空间更大,下游被动元器件需求增长已是确定趋势。同时国内主要MLCC厂商产能占全球产能合计不足10％。公司月产56亿只MLCC技改扩产项目有序推进,并预计到2021年形成630亿只月产能,产能端达世界前三水准。 盈利预测基于三季报调整公司2020-2022年营业收入为41.91/63.60/82.86亿元,净利润6.03/11.24/16.30亿元,EPS为0.67/1.26/1.82元/股,对应PE为47.89/25.68/17.70倍,持续看好公司扩产预期,维持公司推荐评级。 风险提示产品价格大幅下滑,下游需求大幅降低,公司扩产进度不及预期。 [2020-10-23] 顺络电子(002138):受益于5G需求提升,公司业绩稳步增长-2020年三季报点评 【投资要点】 2020年10月21日,公司发布三季报。前三季度公司实现营收24.5亿元,同比上升27.1％;归母净利润同比大幅上升37％至4.1亿元,扣非净利润为3.8亿元,同比上升38.5％。 盈利增速亮眼,成长动力强劲。公司Q3实现营收10.1亿元,同比上升41.9％,环比上升20.7％;单季度归母净利润同比大幅上升61.8％至1.6亿元,环比上升11.5％,单季度扣非净利润为1.5亿元,同比上升60.7％。报告期内,公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为27.1％、37％、38.5％,业绩整体大幅增加。 毛利率、净利率双升。报告期内,公司毛利率为36.3％,同比上升1pct;净利率为16.7％,同比上升1.1pct;费用方面,20Q3公司销售/管理/财务/研发费用率分别为2.2％/4.3％/1.7％/6.4％,YOY分别为-0.4pct/-1.8pct/+1.4pct/-1.3pct。前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为2.7％/4.5％/1.5％/6.9％,YOY分别为+0pct/-1pct/+1pct/-0.3pct;综合来看,公司期间费用率为15.6％(去年同期15.8％),费用率基本稳定。 现金流持续上升。前三季度公司经营性现金流净额6.2亿元,同比增长31.7％;20Q3经营性现金流净额3.9亿元,同比增长80.9％。货币资金方面,期末公司货币资金余额为3.6亿元,同比增加6.6％;应收账款方面,期末公司应收账款余额为11.7亿元,同比增加19.7％,应收账款占流动资产的比重为47.1％;资本结构方面,报告期末公司资产负债率为33.3％,资本结构较为稳健。 核心产品需求旺盛,推动公司业绩增长。公司核心产品高性能片式电容器产能及技术持续提升,竞争优势持续增加,受益于5G的快速发展,在5G基站、5G终端等领域的销售快速成长,新市场及新产品业务有力的拉动了公司整体销售规模的提升。 【投资建议】预计公司2020/2021/2022年营业收入为34.31/43.07/54.41亿元,归母净利润为5.68/7.33/9.50亿元,EPS分别为0.70/0.91/1.18元,对应PE分别为36/28/22倍,给予公司"增持"评级。 【风险提示】全球5G建设不及预期;行业竞争加剧;产能增长不及预期。 |
