近日，中国人民银行行长易纲在《<中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议>辅导读本》发表《建设现代中央银行制度》的文章。文章提出完善中央银行调节银行货币创造的流动性、资本和利率约束的长效机制。保持货币供应量和社会融资规模增速与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。稳妥推进数字货币研发，有序开展可控试点，健全法定数字货币法律框架。 数字货币概念股主要有神州信息、汉威科技等。 [2020-11-02] 神州信息(000555):扣非净利+35％,金融科技业务持续向好-三季点评 事件概述公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入67.6亿元,同比增长8.4％,实现归母净利润2.2亿元,同比增长14.9％;实现扣非归母净利润1.8亿元,同比增长35.0％,表现符合预期。分析判断: 营收增长稳健,扣非利润+35％,业绩符合预期2020Q1-Q3公司实现营收67.6亿元,同比增长8.4％,整体增长稳健,判断以银行IT为主的金融科技业务贡献主要增量。拆分来看,2020Q3单季公司营收为23.9亿元,同比增长13.4％,延续Q2(YoY+14.5％)稳增长趋势,年初疫情引致的施工、确认延期影响正在边际弱化。此外,公司Q3单季度毛利率为18.7％,同比+1.8pct/环比+1.2pct,判断主要系银行IT软件产品占比提升,叠加疫情缓和后软件实施效率提升所致。费用方面,2020Q1-Q3公司销售/管理/研发费用率分别为4.0％/2.7％/4.7％,同比-1.6pct/-0.5pct/+0.9pct,管理费用与销售费用管控良好,研发费相对刚性。营收向好、费用控制得当的情况下,2020Q1-Q3公司实现扣非归母净利润1.8亿元,同比增长35.0％,利润端表现稳健,符合市场预期。 金融科技订单增长依旧乐观,极大受益银行IT产业红利2020年以来,金融科技业务成为公司主要增长引擎,尤其银行客户的软件订单需求十分旺盛。当前银行IT需求扩张主要有三方面支撑因素:1)银行分布式核心系统升级浪潮正在开启,核心系统改造带动六大外围系统跟进配套改造,合计增量超过500亿,2020年已经开始逐步释放;2)中美博弈背景下,自主可控成为大趋势,金融信创推动力度较大,进一步带来国产替代需求;3)银行IT的(硬件)投资周期为4-7年,距离上一轮景气低点2013年已经过去7年,当前正在迎来新的高景气起点。考虑到公司稳居银行IT头部厂商,尤其在核心系统领域长期与长亮科技占据Top2龙头位置,在本轮银行IT新周期中将获得确定性增量业务,后续景气度依旧可期。 数字货币试点进入新时期,落地预期带来估值催化2020年是央行数字货币(DCEP)的奠基之年。10月以来,数字货币红包试点落地深圳市罗湖区,面向在深个人发放1000万元"礼享罗湖数字人民币红包",可用于罗湖区指定商户消费。本轮试点中,测试对象已经开始转向深圳市全体社会人员,接近"全公开"测试,同时包括POS机在内的商户基础设施也已经在3000余家商户完成改造,进展超预期。判断数字货币整体推进正在加速,不排除年内落地的可能性。我们认为,数字货币将在央行侧、银行侧、公众侧三个领域带来巨大的变革机遇,其中银行侧改造具备最大确定性,公司作为核心系统领军厂商,有望在银行侧改造中深度参与,或迎估值/业绩双升。 投资建议维持此前盈利预测不变,预计2020-2022年公司营业收入分别为124.09/152.30/189.63亿元,增速分别为22.3％/22.7％/24.5％;归母净利润分别为4.74/5.89/7.51亿元,增速分别为26.3％/24.3％/27.3％,对应的EPS分别为0.49/0.61/0.77元。维持"买入"评级。 风险提示金融科技政策风险;分布式技术推广不及预期;蚂蚁金服等外部互联网巨头进入导致行业竞争加剧;市场系统性风险。 [2020-10-27] 汉威科技(300007):传感器、IoT齐发力,业绩实现高速增长-三季报点评 公告:公司发布2020年第三季度报告,2020年前三季度公司营业收入为13.49亿元,同比增长5.26％,归母净利润为1.75亿元,同比增长45.01％。2020年Q3公司营业收入为4.42亿元,同比增长16.78％,归母净利润为5171.60元,同比增长52.03％。 投资要点传感器和物联网业务齐发力,业绩延续高速增长:公司2020年前三季度归母净利润同比增长45.01％,2020年Q3归母净利润同比增长52.03％,Q3归母净利润增速超出业绩预告上限,实现高速增长。公司传感器产品需求基本稳定,该业务保持良好增长势头;物联网平台解决方案在智慧燃气、智慧水务等业务领域持续加快项目落地,取得了较好的利润增长,同时智慧市政、智慧安全和智慧环保等业务同样实现了稳定发展,从而带动公司业绩实现高速增长。 管理效率和盈利能力稳步提升,持续加大自主创新力度:2020年Q3公司毛利率为35.94％,YOY+2.18pct,费用方面,销售费率为7.16％,YOY-1.86pct,管理费率为8.3％,YOY-3.1pct,研发费率为7.63％,YOY-0.44pct,财务费率为2.04％,YOY+0.18pct,期间费率为25.13％,YOY-5.22pct,净利率为15.04％,YOY+3.05pct,公司经营管理效率和盈利能力稳步提升。公司持续投入传感器、物联网的产品升级和新品研发,优化产品结构,2020年Q3研发费用3367.93万元,YOY+10.38％。 气体传感器龙头地位稳固,物联网业务布局完善,公司未来成长可期:公司气体传感器研发和生产技术国内领先,生产能力覆盖半导体类、电化学类、红外光学类等主要产品品类,气体传感器国内市占率约70％,龙头地位显著。同时,公司积极拓展压力、流量、加速度等产品市场,包括MEMS气体流量传感器、柔性传感器在内的多种新型传感器产品陆续投入商用,在TWS耳机、智能云台等应用市场积极拓展。同时,公司依托传感器核心竞争优势,不断完善物联网产业布局,形成了"传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用"的系统解决方案,公司传感器和物联网业务的协同效应显著,同时物联网解决方案的业务延展性和可复制性强,公司稳步推进物联网业务的项目落地和市场拓展,物联网平台已累计服务上百家企业客户。随着物联网解决方案在多场景的落地,公司未来公司业绩的增长动能充足。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年营业收入分别为21.31、26.91、34.77亿元,增长17.1％、26.3％、29.2％,2020-2022年归母净利润分别为2.82、3.53、4.54亿元,增长371.8％、25.3％、28.5％,实现EPS为0.96、1.21、1.55元,对应PE为19、15、12倍。汉威科技未来业绩的增长动能充足,维持"买入"评级。 风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。 |
