据媒体报道，由于全球MCU（微控制单元）缺货，盛群、凌通、松翰、闳康、新唐等五大MCU厂近期同步调升报价，部分品项调幅超过一成。MCU成继驱动IC、电源管理芯片、MOSFET之后，又一出现涨价声浪的半导体关键零组件。日商瑞萨交期已经拉长至4个月以上。 MCU涨价主要由于产能错配以及低库存所致。在全球MCU持续缺货的背景下，许多终端制造厂纷纷选择使用国产MCU替代，有望给国内厂商带来机遇。 相关上市公司： 中颖电子：国内较具规模的工控单芯片主要厂家之一，在家电MCU领域处于领先地位； 兆易创新：国内最大的MCU提供商，该项业务收入占比持续提升。 [2020-10-27] 中颖电子(300327):业绩稳步增长,各产品线齐头并进-2020年三季报点评 【投资要点】 2020年10月23日,公司发布三季报。前三季度公司实现营收7.4亿元,同比上升24.2％％;实现归母净利润为1.5亿元,同比上升15.6％,扣非净利润为1.4亿元,同比上升13.5％。 Q3净利润提速显著。公司Q3实现营收2.9亿元,同比上升37.7％,环比上升13.2％;单季度归母净利润为5646.8万元,同比上升33.4％,环比上升8.8％,单季度扣非净利润为5523.7万元,同比上升34％。公司单季度净利润同比实现快速增长,单季度业绩增长明显,盈利水平整体提升。 毛利率及净利率略有下滑,但仍保持在较高水平。报告期内,公司毛利率为40.8％,同比下降1pct;净利率为19.2％,同比下降1.6pct。费用方面,20Q3公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为1.3％/2.8％/0.9％/16.5％,YOY分别为-1.6pct/-1.4pct/+1.5pct/-0.5pct。2020年前三季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为1.9％/3.7％/0.1％/16.7％,YOY分别为-1.3pct/-0.8pct/+1.1pct/-0.4pct,综合来看,公司期间费用率为22.4％(去年同期23.8％),费用投放基本持平。 资金充裕扩张潜力大。前三季度公司经营性现金流净额1.4亿元,同比增长1％;20Q3经营性现金流净额7691.6万元,同比增长1.1％。销售商品、劳务收到的现金7.8亿元/YOY+20.4％,收现率为105.2％。货币资金方面,期末公司货币资金余额为3.5亿元,同比增加234.9％;公司在手资金较为充足,足以支撑未来快速扩张。 公司各产品线均实现较快增长。公司主要产品家电主控芯片销售同比增长15％;AMOLED显示驱动芯片市场需求旺盛,实现了较高的销售增速;公司锂电池管理芯片自下半年开始迅速增长,主要是公司前期在动力电池以及消费电子等领域的市场拓展;由于疫情引发的相关需求,健康医疗以及电动自行车等领域市场需求也大幅上扬。 【投资建议】由于市场竞争环境变化,我们下调此前2020年盈利预测,并引入2021以及2022年盈利预测,预计公司2020/2021/2022年营业收入为10.29/12.81/15.88亿元,归母净利润为2.17/2.73/3.45亿元,EPS分别为0.78/0.98/1.23元,对应PE分别为44/35/28倍,维持公司"增持"评级。 【风险提示】疫情后小家电下游需求恢复不及预期;OLED显示驱动行业竞争加剧。 [2020-11-10] 兆易创新(603986):下游需求强劲,业绩稳步增长-2020年三季报点评 【投资要点】 2020年10月30日,公司发布三季报。2020年前三季度实现营收31.7亿元,同比上升44％;归母净利润同比大幅上升49.7％至6.7亿元;扣非净利润为5.8亿元,同比上升45.8％。 NorFlash需求旺盛,三季度业绩大幅增长。受益于TWS耳机市场的持续火热,公司NorFlash产品销售实现了较快的增长,公司Q3实现营收15.2亿元,同比上升51.4％,环比上升77.9％;单季度归母净利润为3.1亿元,同比上升18.1％,环比上升58.6％,单季度净利润创历史新高,单季度扣非净利润为2.6亿元,同比上升12.1％。 需求旺盛以及新产品推出拉升公司毛利率。报告期内,公司毛利率为40.7％,同比上升1.58pct,净利率为21.2％,同比上升0.83％。公司产品市场需求旺盛,Flash产品累计出货已经超过130亿颗,包括了高性能、大容量以及低功耗等多样化的产品组合,提供了512Mb至2Gb等多种容量选择,并于今年推出了国内首款容量高达2Gb的NORFlash产品,代表了国内行业的最高水准,主要面向工业、车载以及5G相关应用领域。 资本开支进入高增长期。前三季度公司经营性现金流净额6.2亿元,同比下降12.2％;20Q3经营性现金流净额5.4亿元,同比增长53.1％。经营活动创现能力强,持续为企业"造血"。公司现金流表现强劲,18/19/20前三季度经营现金流分别为3亿元/7亿元/6.2亿元,公司卓越的创现能力能为其后续发展形成显著的资金成本优势。此外,公司不断加大资本开支,报告期内,公司资本开支为2.5亿元,资本开支增速达75％。应收账款方面,期末公司应收账款余额为4.6亿元,同比增加130.5％,应收账款占流动资产的比重为5.4％;资本结构方面,报告期末公司资产负债率为8.9％,资本结构较为稳健。 【投资建议】受益于TWS耳机以及可穿戴设备市场的快速增长,公司业绩稳步提升,预计公司2020/2021/2022年营业收入为45.61/63.98/89.33亿元,公司归母净利润为9.89/13.87/19.93亿元,EPS分别为2.10/2.94/4.23元,对应PE分别为101/72/50倍,维持公司"增持"评级。 【风险提示】TWS耳机市场需求不及预期;NORFlash市场竞争加剧;屏下指纹芯片出货量不及预期。 |
