中科金财(002657)2014年三季报点评:前三季度净利润大幅增长 智慧银行布局初
见成效 主要观点： 1、公司三季度各项指标平稳，业绩保持快速增长。 公司营业收入同比增加31.17%，主要由于公司进一步加大了对智能银行整体解决方案、互联网金融等领域的营销力度，同时加大技术服务及系统集成业务的推广力度，扩大收入规模。公司三季度毛利率为36.00%，与去年同期33.3%的毛利率，以及上半年27.23%的毛利率相比，都有明显改善，主要原因为本期系统集成等毛利较低的业务收入占比与上半年相比有所降低。三费占比30.53%，相比于上年同期的34.21%减少3.68%，主要由于销售费用减少所致，公司营销网络建设完成，销售人员本地化复用、减少业务异地开展的差旅费、会议费所致。 2、智慧银行业务快速扩张。 公司是国内领先的智能银行整体解决方案提供商，经过多年的发展，在所处细分领域的市场地位、核心技术、业务协同、政策扶持等方面已取得一定的领先优势。通过公司的优势产品个人ATM机及票据ATM机，公司致力于将传统重资产的银行网点转变成全功能的、自助的、24小时的、轻型银行网点，目前已与华夏银行等多家中大型银行展开合作。同时，通过外延式扩张，如收购天津滨河创新公司，布局城商行、农信社等小型银行领域，将智慧银行业务深入到社区、村镇等传统银行布局的盲点。 3、投资建议 考虑到公司智能银行推进、征信业务平台搭建、外延式扩张等因素，我们预测公司2014-2016年ESP分别为0.92、1.13和1.33，对应PE为45、37和32倍，在计算机行业属于合理偏低水平，我们给予“推荐评级”。 风险提示 国家经济下行风险加大 金融行业信息化速度低于预期 |
