12月8日，0~6时，成都市新增3例新冠肺炎确诊病例。其中1人为昨日郫都区确诊病例的密切接触者筛查发现，另外2人为太平村居民核酸筛查中发现。成都郫都区郫筒街道太平村调整为中风险区。郫都区发布通知：定于12月8日，对郫筒街道辖区各村（社区）全体市民开展免费核酸检测。 满洲里市第三轮全员新冠病毒核酸筛查工作已完成，核酸检测200745人，结果均为阴性。 云南5州市对进口冷链食品严格实行集中消毒和核酸检测。 12月2日，深圳新增1例与香港输入病例关联的无症状感染者。罗湖区立即组织对笋岗村南区全体居民开展核酸检测，人员样本采集2913份，环境样本采集27份，结果全部为阴性。 早在7月29日国务院常务会议指出，统筹推进疫情防控和经济社会发展，提高新冠病毒检测能力是关键性手段。要调动各方力量，加快检测时间短、灵敏度高、操作简便的产品研发上市，加紧培训检测人员，合理增加机动检测力量，确保秋冬季前实现全国三级综合医院、传染病医院、各级疾控机构及县域内1家县级医院具备核酸检测能力。 各级政府部门接连发文，推动基层医院医学实验室建设落地，有望使未来一至两年成为集中建设期。这将给医疗器械厂商和实验室建设服务商带来业绩增量，并在中长期提升对试剂盒的需求。 相关上市公司中，润达医疗（603108）是体外诊断产品集约化服务龙头，疫情中负责雷神山医院检验科建设。 凯普生物（300639）可生产全自动核酸提取仪、医用核酸分子快速杂交仪等产品。 金域医学（603882）能为医疗机构提供2700多项高水平的医学检验及病理诊断服务。 [2020-10-27] 润达医疗(603108):核心业务集约化/区检中心业务Q3单季度恢复到12％增速,展望2021年业绩将恢复到高速增长-三季点评 事件概述公司公告2020年三季报:实现营业收入49.25亿元,同比下降5.16％;实现归母净利润2.36亿元,同比下降19.25％;实现扣非净利润2.26亿元,同比下降22.71％。 分析判断:核心业务集约化/区检中心业务Q3单季度恢复到12％增速,展望2021年业绩将恢复到高速增长随着国内疫情逐渐得到有效控制,Q3公司各项业务均呈现快速恢复,其中集约化/区间中心业务同比增速恢复到12.23％,高于整体营业收入恢复情况,展望2021年随着集约化/区检中心客户开拓以及原有客户保持稳健增长,预期2021年将恢复高速增长;另外公司工业业务前三季度同比增长36.98％,其中Q3单季度同比增长为80.77％,展望未来公司自主产品(生化、化学发光等IVD产品)依托公司渠道将实现快速放量、持续贡献业绩弹性。 集约化/区检中心业务持续受益医保控费和区域医联体等政策,呈现高速增长从2009年开始持续推进医疗政策改革、逐渐加大医保控费力度,尤其是2015年以来的药品零加成、耗材零加成,造成医院经营压力加大,降本增效成为医院的焦点。润达医疗作为专业化综合实验室服务商,相对传统IVD代理服务,能为医院提供更多增值服务,为医院检验科的降本增效提供整体方案、契合药品零加成+医保控费下的需求的痛点。截止2019年底,公司集约化业务及区域检验中心累计客户数量达300多家,收入规模20.63亿,同比增长21.24％,另外区域检验中心业务已开展30多家,未来随着集约化业务客户的转化、以及新开客户的转化,区域检验中心业务将持续拓展。 投资建议:公司存在显著预期差,维持"买入"评级公司的集约化业务/区检业务中心、第三方实验室业务、自有产品业务均保持快速增长,我们预计和测算,2021年/2022年,公司传统代理业务的净利润贡献占比分别为40％/35％,占比持续下降,且已经低于一半,公司早已经从一家传统代理业务为主的代理商,转型成综合性实验室服务提供商,但是,市场并未充分认识到这一点,2021年估值仅17倍,我们认为,公司存在显著预期差。公司作为综合性实验室服务提供商,持续推进集约化/区检中心业务,契合终端医院医保控费、降本增效需求,预期未来将持续保持快速增长;另外叠加高毛利业务自产产品依托自身渠道优势实现高速增长,预期未来整体利润将呈现高速增长。维持业绩预测,即2020-2022年公司归母净利润分别为3.50/4.69/5.92亿元,同比增长13.2％/33.9％/26.2％,对应2020/2021年估值分别为23/17倍,维持"买入"评级。 风险提示传统IVD代理业务低于预期;集约化/区检中心业务拓展低于预期;自产产品上市及市场销售低于预期;商誉减值的风险;管理层和核心技术人员变动的风险。 [2020-11-20] 凯普生物(300639):凯普生物荣获第22届金牛最具投资价值奖 11月19日，由中国证券报、海口市人民政府联合主办的“2020上市公司高质量发展论坛暨第22届上市公司金牛奖颁奖典礼”在海口举行。凯普生物(300639)荣获第22届金牛最具投资价值奖。 资料显示，凯普生物是国内领先的分子诊断产品及服务提供商，专注于分子诊断试剂、分子诊断配套仪器等核酸诊断相关产品的研发、生产和销售，并提供相关服务。在生殖感染、出生缺陷等感染性、遗传性疾病领域开发出一系列核酸检测试剂，广泛应用于医院临床诊断、大规模人口筛查，并在全国建立25家第三方医学检验中心辐射全国重点城市，为医疗机构提供高端、精准、规范、前沿的第三方医学检验服务。经多年技术积累和品牌建设，凯普生物已成为国内分子诊断领域领军企业之一，在宫颈癌HPV核酸检测领域占据国内龙头地位，核心产品获第十八届中国专利金奖。 据悉，金牛最具投资价值奖是以A股3039家上市公司作为统计样本，采用主成分分析方法对入围上市公司盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力、创新能力五个方面选取了17个关键指标进行分析，并进行正负面调整后得出综合排名，选取前100名进入获奖名单。 “金牛奖”是中国证券报鼎力打造的金融品牌，是中国资本市场最具影响力的奖项。自1999年7月中国证券报推出首届“中国最具发展潜力上市公司50强”评选以来，上市公司金牛奖评选已至第22届。评选每年举办一次，旨在建立和完善国内上市公司的科学评价体系和交流平台，表彰在上一年度业绩优秀、治理卓越、具有崇高使命和社会责任感的上市公司和高管。金牛奖系列评选汇聚多家专业评价机构的智慧，以定量指标为依据，坚持公开、公正、公平原则，已成为中国资本市场最具公信力和影响力的权威奖项之一，享有中国上市公司“奥斯卡奖”的美誉。 [2020-11-03] 金域医学(603882):常规业务恢复+新冠检测高增,业绩持续高增长-2020年三季报点评 【投资要点】 事件:近日公司发布三季报。2020年前三季度实现营收58.3亿元,同比上升48.7％,归母净利大幅上升230.7％至10.5亿元,扣非归母净利上升293.2％至10.2亿元。 常规业务加速恢复,新冠检测持续贡献业绩。公司第三季度实现营收23.5亿元(+70.9％),归母净利5亿元(+238.7％),扣非归母净利4.8亿元(+396.4％),业绩高增的主要原因如下:(1)国内疫情缓解,公司常规业务有效恢复;(2)公司积极参与新冠疫情防控,截至9月底累计新冠检测量超过2200万人份(上半年检测量1000万人份以上),高毛利的核酸检测业务大幅拉高盈利水平。 规模效应、结构优化带动毛利率大幅提升,控费效果显著。报告期内公司毛利率上升5.9pct至45.7％,净利率上升10.5pct至18.9％,利润率提升的主要原因如下:(1)公司省级实验室已基本完成布局,受益于规模效应,固定资产使用效率和人员效率提升;(2)业务结构、客户结构优化,高端项目和优质收入占比提升,高毛利率业务占比的提升拉高综合毛利率;(3)费用控制见效,费用率平稳下降,报告期内公司销售/管理/财务/研发费用率分别为11.9％/6.6％/0.3％/4.9％,分别同比变动-3.1pct/-2.5pct/-0.3pct/-1pct,期间费用率23.8％,同比下降6.9pct。 实验室进入业绩收获期,核酸检测有望持续利好。公司在全国具有37家省级中心实验室,截至三季度已有31家盈利,考虑到新冠核酸检测为各地实验室带来的业绩增量,参考实验室通常的盈利周期,我们预计2021-2022年公司有望实现实验室的全部盈利。报告期内新冠核酸检测给公司贡献了较大业绩增量,随着秋冬疫情防控常态化持续推进,我们预计公司全年新冠核酸检测量将维持高位;长远来看,积极防疫有利于增强政府对第三方医学检验机构的认可、提高客户认可度及品牌影响力。 【投资建议】公司是国内最大的第三医学检验机构,在全国(含香港地区)具有37家省级中心实验室,可提供超过2700项检验项目。新冠疫情凸显了第三方检验行业的价值,公司作为行业龙头在实验室布局、检验项目数量、研发技术、规模效应等多方面具有优势。随着公司实验室逐渐步入盈利期,核酸检验持续推动业绩提升,以及控费措施继续推进,公司业绩有望持续提升。根据各版块实际增长情况,我们调高了核酸检测业务的增速,略调低了常规检验业务的增速,下调了管理费用等相关项目。下调2020年营收至80.2亿元,上调2021-2022年公司营收至81.3/96.3亿元,上调2020-2022年归母净利分别至14.4/13.4/14.6亿元,对应EPS分别为3.13/2.92/3.17元,当前股价对应PE分别为34/36/33倍,维持"增持"评级。 【风险提示】常规检验业务恢复不及预期;核酸检测业务量不及预期;市场竞争加剧风险;行业政策变动风险。 |
