新华社消息，国务院新闻办公室21日发布《新时代的中国能源发展》白皮书。白皮书提出，加速发展绿氢制取、储运和应用等氢能产业链技术装备，促进氢能燃料电池技术链、氢燃料电池汽车产业链发展。支持能源各环节各场景储能应用，着力推进储能与可再生能源互补发展。 全球能源行业正经历着以低碳化、无碳化、低污染为方向的第三次能源变革。当前我国面临环境及能源安全双重考验，碳中和目标的提出更是要求我国加快向清洁能源转型，因此，氢能的发展将成为我国能源转型的关键补充。当前氢能产业链已初具雏形，但燃料电池汽车的大规模商业化应用依然受经济性及实用性制约。 按照燃料电池发展白皮书，到 2030 年，我国燃料电池汽车保有量达到200万辆水平。但2020上半年，我国燃料电池汽车销量仅403辆。产业发展初期的政策扶持就显得尤为重要，此次白皮书力挺氢能源发展，产业有望进入规模化-降本-开拓市场的良性循环，进一步提升商业化竞争力。 相关概念股 豫能控股：公司发行股份购买的鹤壁同力拥有两处制氢站，同时公司有正在办理产权证书的固定资产中益公司制氢站账面价值1,073,647.23元。 天赐材料：项目建设上，公司将启动产品三废利用，进行基础材料制备的循环产业链系统系项目，包括副产硫酸、含盐废水的回用，副产氢气等的利用 川润股份：2019年6月29日公告公司于近日加入“长三角氢能基础设施产业联盟” 2020-12-17天风证券:天赐材料(002709)买入评级 然后我们认为周期影响是表层现象，更应看到背后公司超强的成长路径--电解液市占率从年初的26%提升至9月的32%。 市场份额的提升本质上是公司看到电解液的护城河为成本。布局液态6F是公司具有成本优势的关键，站在当前时点看，公司下一个重要布局为LiFSI添加剂。本文将详细阐述LiFSI应用趋势、行业空间与格局、对公司业绩弹性测算。 行业趋势：高压、高镍趋势明显，LiFSI添加量提升 锂电池高电压、高镍趋势明显，而高倍率电池(如HEV电池)对电池材料有较高要求。LiFSI具有较好的热稳定性、电化学稳定性、更高电导率，能更好的配合高电压、高镍、高倍率电池。 LiFSI化学性能优异，但价格高昂与工艺壁垒较高限制了其添加比例。LiFSI生产工艺难度较高，工艺难点体现在：1)对杂质控制的控制；2)中间物对温度敏感，对设备工艺要求较高。 LiFSI行业空间与竞争格局 行业空间：预计LiFSI 2020、2021、2025年需求分别0.4、0.8、6.7万吨，市场空间15.2、28.8、125.5亿元，20-25年复合增速达 到52%。 竞争格局：日本触媒2013年率先量产。2016年下半年到2017年国内企业纷纷开始建设LiFSI产线，打破国外垄断。天赐目前产能2300吨，新产能4000吨预计明年投产。 LiFSI对天赐业绩的弹性测算 天赐的优势在于：1)电解液龙头，具有规模优势。以竞争对手康鹏科技数据来看，LiFSI制造费用占成本47%，若规模提升，预计有较大降本空间。2)物料循环有进一步降本潜力。从制备工艺看，天赐通过物料循环自制LiFSI原材料，有进一步降低成本的潜力。 假设公司在2021年LiFSI增量2000吨，LiFSI含税价格40万/吨，净利率28%的假设条件下，LiFSI有望在2021年贡献2亿元净利润增量。 投资建议 公司通过布局液体6F形成领先同行的竞争优势，而LiFSI的布局将进一步强化成本优势。看好公司市占率、盈利能力继续双提升。 由于LiFSI业务盈利超预期，我们将原预测2020、2021年归母净利润7.1、9.9亿元上调至7.1、12亿元，对应PE72、43x，继续维持"买入"评级。 风险提示：电解液市场竞争加剧、新能源汽车终端需求不及预期、锂电池高镍化不及预期、LiFSI价格大幅下降 |
