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油气田产量破纪录 我国天然气资源勘探潜力大(概念股)

2020-12-28 09:48| 发布者: adminpxl| 查看: 11008| 评论: 0

摘要:   12月27日,中国石油长庆油田年产油气当量突破6000万吨,创造国内油气田年产量历史最高水平,标志着我国建成年产油气当量6000万吨级特大型油气田,成为我国石油工业发展进程中新的里程碑。  根据分析,自然资源 ...
  12月27日,中国石油长庆油田年产油气当量突破6000万吨,创造国内油气田年产量历史最高水平,标志着我国建成年产油气当量6000万吨级特大型油气田,成为我国石油工业发展进程中新的里程碑。

  根据分析,自然资源部数据显示,我国天然气储量继续增长。2019年,全国天然气探明储量为59665.8亿立方米;从全国天然气新增探明地质储量来看,2019年,全国天然气新增探明地质储量为8090.9亿立方米。由此可见,我国天然气资源勘探潜力大。相关公司有杰瑞股份(002353)、石化机械(000852)、石化油服(600871)等。

2020-12-22杰瑞股份(002353)产品红利助力穿越油价周期
中国压裂装备龙头的奋斗者基因。公司主业为油气田设备及技术工程服务,其产品和服务主要应用于石油天然气的勘探开发、集运输送等。作为全球压裂设备龙头之一,公司业务遍及70 多个国家和地区,是我国目前唯一向北美市场提供全套页岩气压裂设备的供应商。2010-2019 年,公司营收从9.4 亿元增加到69.3 亿元,归母净利润从2.8 亿元增加到13.6亿元。伴随着经营体量的增加,公司累计推出5 期“奋斗者”员工持股计划,为核心员工累计发放2861 万股,我们认为与员工分享成长的奋斗者基因有助于公司长远发展。
油气资本支出处于低位,真实需求可能被低估。自2014 年以来,全球油价进入下行区间,2020 年进一步下探至20 美元以下,目前WTI 原油价格回升至45 美元以上。2016-2019年,中国油气勘探与开发环节资本性支出稳中有升,原油重要性得到凸显。展望未来,考虑到原油价格回升的可能以及国家对能源安全的重视,我们认为相关油气设备的真实需求有望释放。
需求新周期叠加新产品突破。我们认为公司新产品电驱压裂、涡轮压裂设备的推广周期正好叠加两大行业机遇:(1)中国天然气开发计划对设备需求的刺激。根据中石油和我们的测算,中石油正在开采的天然气井数量有望由2019 年的约2.56 万口增加到2030 年的4.62 万口,全行业新增了预计更多;(2)北美压裂设备进入更替周期,并且由于贝克休斯等巨头退出或停止向北美市场提供压裂泵的生产,海外压裂设备产能已进入瓶颈期,公司作为我国目前唯一为北美市场提供全套页岩气压力设备的供应商,具备较好的市场机遇。
一站式的整体服务能力拉开与竞争对手差距。除了在压裂设备领域的领先地位,公司在油气开发的配套设备,比如批混车、压缩机、固井车、油管清洗及油泥处理设备、连续油管设备等领域均具备行业领先的制造能力。与竞争对手相比,公司可以为油气开采提供全产业链,一站式的整体解决方案服务。
评级与估值。考虑到下游需求潜在的积极变化(北美压裂设备更替、中国天然气开采),以及公司的新产品释放(涡轮压裂、电驱动压裂),我们预计公司2020-2022 年归母净利润为17.24/20.70/24.44 亿元,EPS 为1.80/2.16/2.55 元。按照2020 年12 月18 日收盘价36.28 元,2020-2022 年PE 估值为20x/17x/14x,首次覆盖,“买入”评级。
风险提示。油气行业资本支出下行、北美压裂设备更替放缓。

2020-06-23石化机械(000852)潜龙在渊 业绩改善空间充足
报告要点:
公司为国内油气设备龙头,收入规模大,业绩改善空间充足。
2015 年中石化将旗下石油机械制造业务注入江钻股份,实现了集团机械版块整体上市,并更名为石化机械。石化机械技术实力雄厚,第一套国产2000型压裂车组由公司研发生产。作为国内油气设备龙头,2019 年其收入规模达到66 亿元,归母净利润为2495 万元,对应市值仅为37 亿元,参考行业平均利润水平,公司盈利能力改善空间充足,市值成长空间大。
钢管业务受益于行业增长以及油气管网建设市场化。
国内油气运输管道管线密度仍有较大提升空间,未来5 年,根据政策规划,我国油气管道里程将保持增长。2019 年底,国家管网公司成立,中石油市场将更加开放,为公司带来更多市场份额提升机遇。2019 年公司油气管道生产任务饱满,业务收入同比增长45%,预计未来将保持增长。
页岩油气开发快速发展,公司压裂设备需求旺盛。
压裂设备是进行页岩油气开发的主要设备,由于技术成熟以及成本下降,国内页岩油气开发进入快速发展阶段,尽管受到疫情和油价影响,行业经历短暂的冲击,长期来看,设备需求仍然旺盛,由于稳固的行业地位,公司在国内市场份额预计稳定在20-30%,压裂设备销售收入有望恢复增长。
行业短期承压,但长期低油价难以维持,资本支出有望重回高位。
资本支出决定行业需求,从而影响公司业绩,在业绩的驱动下,公司股价实现上涨,因此前两轮行业上涨周期都伴随资本支出的高速增长,2020 年资本支出增速下降到0%附近,行业景气度受到抑制,考虑到未来1-2 年美国页岩油企业有大量债务到期,长期低油价下,页岩油供给面临收缩,从而触发油价上涨,资本支出增速有望回到高位。
投资建议与盈利预测
我们假设2021 年全球疫情好转,行业景气度恢复,预计2020/2021/2022年公司收入分别为67.05/71.57/80.11 亿元,归母净利润分别为3071/ 4412/8222 万元,增速分别为23%/44%/86%,每股收益分别为0.04/0.06/0.11元。公司PB 水平处于历史最底部,根据2010 年至今的历史数据,申万机械设备行业PB 估值底部为1.6 倍,公司估值下跌空间有限,给予“增持”评级。
风险提示
油价持续低迷并且长期低于国内石油开发成本;公司钢管销售量不及预期;公司压裂设备销售量不及预期;公司盈利能力改善不明显。

2020-04-13石化油服(600871)业务布局油服全产业链 降本增效利润空间广阔
五大业务支撑全产业链服务能力,油服复苏业绩持续回升。作为中石化旗下唯一油田工程技术服务公司,公司形成了地球物理、钻井工程、测录井、井下特种作业和工程建设五大业务板块,拥有覆盖整个油气产业链的服务能力。随着行业逐渐回暖,公司凭借综合性强、风险抵御能力强的竞争优势,实现收入与盈利的持续回升。
深化改革轻装上阵,降本增效利润空间广阔。2019年公司持续深化改革,各种费率下降明显,毛利率稳步回升。未来一年公司预计机关管理人员同比再压减10%,用工将严格控制用工总数,加强全要素成本管控,全年计划完成降本减费人民币3亿元,稳定毛利水平。
新减产协议达成油价有望出现拐点,能源安全驱动仍是大势所趋。2020年初受OPEC+减产联盟的谈判失败及疫情的双重利空影,国际原油价格暴跌。4月9日,产油国达成新减产协议,我们认为随着疫情好转和新减产协议的执行,油价有望出现拐点。此外,国家增储上产政策不会受短期油价波动干扰,因此三大石油公司落实“七年行动计划”的确定性仍较强,中长期来看能源安全政策的实施仍会带动国内油服行业的业绩增长。
依托中石化完整产业链,有望受益于管网公司的成立。新管网公司成立后,三大石油公司管道业务增值,石化油服作为中石化集团控股的石油工程和油田技术综合服务提供商,位于天然气全产业链的中游,有望受益于中石化集团管道业务的增值获得更多招标,促进公司业绩上行。
盈利预测与投资建议:由于原油价格下跌,行业复苏不及预期,我们下调20-21年并新增22年盈利预测,预计公司2020-2022年的净利润分别为11.06/13.02/15.06亿元,EPS为0.06/0.07/0.08元。但从中长期来看低位油价难以持续,且考虑到国家政策的驱动与企业内部改革的深化,公司预计受益于上游资本开支的增加与管网公司的成立,维持A股“增持”评级,维持H股“增持”评级。
风险分析:原油价格下跌风险;国际市场运营风险;技术创新风险;市场竞争日益增加风险;安全事故和突发自然灾害风险。

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