机器人(300024)再获军工机器人订单 强化国防领域综合竞争力
再次斩获军工订单，巩固国防领域合格供应商地位。此次订单标的是移动机器人转载输送系统，主要是基于工业级AGV 技术延伸出的军用级AGV 技术，展现了公司在国防领域的技术优势。订单将于15 年交付，明年军工业务占比有望上升。
军工、数字化工厂业务不断推进，盈利能力有望提升。目前，传统业务毛利水平保持稳定，包括工业机器人（36%)、物流与仓储自动化成套设备（35%）、自动化装配与检测生产线及系统集成（35%）、交通自动化系统（31%）。未来随着军工（约50%）、数字化工厂（新签全套项目约40%）占总收入比例的逐步增大，总体毛利率水平有望稳步提升。
中长期成长空间仍然较大，智能工厂方案提供商雏形显现。核心增长点如下：
1）工业机器人：随着零部件国产化率不断提升、系统集成带来的规模效益逐步显现，本体毛利持续提升，未来两年销量有望高速增长。17 年募投项目达产后，公司将拥有年产1 万台的生产能力，预计占有国内1/10 的工业机器人本体市场。
2）服务机器人：受益中国国防开支持续增长、武器自动化水平不断提升，军用机器人订单或超预期。同时，智慧城市、智慧家庭相关服务机器人也在研发当中，未来有望成为新蓝海。
3）3D 打印：生产国内领先的金属丝FDM3D 打印系统，汽车、航空航天等领域发展空间巨大。
4）数字工厂MES：拓展自动化核心控制技术。业绩预测及投资建议：预计2014—15 年公司销售收入分别为18.8、25.4 亿元，净利润约为3.6、4.8 亿元，EPS 约0.55、0.73 元/股，PE 约74、55 倍，继续“推荐”。
风险提示
新业务发展低于预期。
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