东土科技（300353）：开拓军方、海外市场，增长加速
来 源： 宏源证券 撰写时间： 2014-08-24 事件： 发布半年报，实现营业收入9287.88万元，同比增长31.2%；实现利润总额 320.46万元，同比下降69.47%；实现归属于母公司股东的净利润147.54万元，同比下降84.86%。 报告摘要： 收购军悦飞翔，进入军方市场。2014年1 月，公司以1500 万元收购了军悦飞翔51%的股权。后者与军方有多年良好的合作关系，产品获得了军方的多项安全认证。通过收购，公司实现了产品进军军方市场的战略目的。我们预计，军方市场能够为企业提供客观的订单量，年收入增长将在30%以上。 建立德国子公司，完善营销团队，拓展海外市场。由于国内市场的不稳定性，公司着手完善海外营销渠道，通过拓展海外市场能够打造企业的国际品牌。2013年10 月，公司在德国建立了子公司，持股比例 80%。近年来，公司产品的海外销售额上升明显，2013年，海外销售额达到了 2396.07万元，占到了14%，预计 2014年可能达到4000 万元，贡献利润700 万左右。 收购上海远景，布局智能电网。2013 年，东土科技斥资5000余万元人民币收购上海远景数字信息有限公司51%股权。上海远景是国内领先的电力系统智能化通讯设备和时间同步系统产品制造商，其产品是电力系统设备中不可或缺的。上海远景上半年实现净利润259万元，偏低于企业预期，我们预计全年利润将达600万左右。 盈利预测。我们预测2014/15/16 年公司营业收入分别为2.09亿/2.59 亿/3.33亿元，净利润分别为3941 万/4811万/6225万元，对应EPS 分别为 0.23元/0.28元/0.36元。 风险因素：市场竞争风险；市场开拓效果不达预期。 |
