卫星通信概念股国科微(300672)：公司与长江存储正式签署长期供货协议
公司动态事项 公司官网发布消息称，公司于5月14日与长江存储在湖南长沙签署长期供货协议。同时，国科微预发布固态硬盘311C-Y，预计今年6月规模上市。 事项点评 长江存储为国内NANDFlash国产化核心资产 2018-2019年NANDFlash全球销售额分别为641亿美金和461亿美金，2019年销售额下滑主要系手机与服务器出货量下行导致NAND价格下跌。从供应格局看，三星与海力士占据约52%的全球市场，日本铠侠、美国美光与英特尔分别占有28.2%、11.4%和6.4%的市场。国内NANDFlash国产化核心资产为长江存储科技有限责任公司。长江存储3DNAND闪存项目于2014年正式启动，规划总投资240亿美元，预期2023年要实现每月30万片晶圆的产能，年产值有望达到千亿体量。2019年9月，长江存储官网宣布搭载Xtacking?架构的中国首款64层3DNAND闪存启动量产，2020年4月，业内首款128层QLC规格的3DNAND闪存获得研发成功，并通过多家存储终端厂商通过。我们预期长江存储产能在2020年有望达到5万片/月，NANDFlash国产化在政策推进下已经进入快车道。 存储芯片国产化势不可挡公司硬盘制造地位凸显国科微主营业务包括固态存储系列芯片、广播电视芯片、物联网芯片等，其中2019年固态存储系列芯片营收占比48.5%。公司是国家规划布局内的重点集成电路设计企业，国家大基金持有公司14.59%股份。公司于2018年与拥有NAND测试以及存储设备代工能力的嘉合劲威达成战略合作，布局存储终端设备制造业务。本次国科微与长江存储正式签署长期供货协议，表明公司国产存储设备制造商定位进一步明确。根据公司官网信息，公司签约当日预发布的固态硬盘311C-Y搭载自研控制器芯片GK2302以及长江存储Xtacking?架构的64层TLC3DNAND颗粒，公司原有存储控制芯片业务同样与长江存储形成业务协同。随着国内PC终端、服务器、智能手机等领域存储芯片国产化加速推进，国科微成长将受益于存储芯片国产化浪潮。 投资建议 我们预期公司2020-2022年实现营业收入12.10亿元、18.56亿元、22.67亿元，同比增长分别为122.88%、53.39%和22.14%；归属于母公司股东净利润为1.54亿元、2.41亿元和3.42亿元；EPS分别为0.86元、1.33元和1.90元，对应PE为60X、39X和27X。未来六个月内，首次覆盖给与"增持"评级。 |
