1月23日，北京市第十五届人民代表大会第四次会议开幕，北京市长陈吉宁在政府工作报告中明确提出今年北京市将加快金融科技与专业服务创新示范区建设，推进数字货币试点应用。上海市市长龚正1月24日作《政府工作报告》时表示，持续推动金融业扩大对外开放，继续集聚一批功能性、总部型机构，推进数字人民币试点。广东省省长马兴瑞1月24日作政府工作报告时表示，支持深圳构建高水平要素市场体系，建设自然资源资产交易平台，推进全球海洋中心城市建设，打造数字货币创新试验区。 持续趋严的监管思路或将为数字货币的快速落地奠定基础。数字货币或将凭借区块链技术，以其可追溯性等特点，重构金融体系，巨大商业机遇孕育待发。相关公司有飞天诚信（300386）、长亮科技（300348）、新国都（300130）、御银股份（002177）、数字认证（300579）等。 2020-05-19 飞天诚信(300386)专注诚信安全 技术迭代再飞天 一、 公司专注核心技术研发创新，核心产品初具知识产权价值优势 公司把研发创新作为立企之本，把知识产权视为企业核心竞争力之根，先后被评为北京市专利试点先进单位、北京市专利示范单位、企业知识产权管理标准化单位，并在企业信用等级评定中获得AA-级。截至2019 年末，飞天诚信及下属子公司已拥有计算机软件着作权登记证书231 篇；获得授权专利1226 篇，其中发明专利948 篇（含157 篇国外专利）、实用新型专利70 篇、外观设计专利208 篇。 二、 国内：传统业务市场趋于饱和，打造IOT 时代创新产 国内市场，公司将产品领域扩展到智能物联。在做传统U 盾、令牌产品的基础上，将安全技术融合到更多的产品形态中去，如公司推出的中国农行扫码盒子，充分利用在金融领域的优势扩展市场。同时，公司将自身的芯片产品扩展到智能物联网设备领域，如在小米有品“众筹”的蓝牙寻物器，将产品从单一市场向多元化市场发展。 三、 国际：位任FIDO 联盟董事，产品惊艳国际大玩家 国外市场，公司以优势领域“身份认证”开拓市场，产品能够符合全球体系标准，开展飞天诚信未来产品业务新蓝海。全球信息安全支出增势强劲，企业级客户安全需求是头部高端客户，飞天诚信积极探索海外合作机会，凭借自身实力成为FIDO 联盟董事会成员之一，国内仅三家，体现出飞天诚信在海外“朋友圈”的声誉与地位。 公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为0.97、1.07 和1.19 亿元，对应EPS 分别为0.23、0.26、0.29 元。当前股价对应2020-2022 年PE 值分别为75、68、61 倍。维持“推荐”评级。 风险提示：传统业务市场饱和的风险；IC 卡市场的竞争风险；创新技术规模化应用的进度不确定风险。 2020-12-07 长亮科技(300348)聚焦银行核心系统 进军国有大行市场 全球领先的金融IT解决方案供应商，聚焦银行核心系统 公司主要为金融机构提供基于自研产品的金融科技解决方案，技术成熟、自主可控、案例众多，累计服务客户超800家。公司产品广泛应用于银行、互联网金融、消费金融、资产管理、证券等诸多领域，通过持续的技术创新和产品迭代逐步形成产品竞争优势。2015-2019年，公司营业收入CAGR达到31.67%，扣非归母净利润CAGR达到38.86%，呈现持续高增长态势。公司自主研发的核心系统逐渐实现了国内商业银行的国产化替代，连续多年保持市场占有率和中标率领先，服务于近百家商业银行客户。 银行业数字化转型加速，分布式架构优势明显 根据观研天下的数据，国内银行业IT解决方案市场规模到2021年将达到737亿元，2018-2021年的CAGR为21.39%。目前，金融与科技深度融合，5G、DC/EP、金融信创等为银行业数字化转型注入新活力。《金融科技(FinTech)发展规划（2019-2021年）》提出：“探索利用分布式计算、分布式存储等技术实现根据业务需求自动配置资源、快速部署应用”。2020年6月6日，东莞银行新一代核心系统成功上线，标志着公司最新研发的分布式银行核心系统V8版本正式落地，有望引领银行核心系统的发展方向。 中标邮储等国有大行项目，打开全新成长空间 公司在业务发展初期专注于中小商业银行。2019年，公司中标邮储银行新一代核心系统关键技术组件设计咨询项目。2020年上半年，公司再次中标邮储银行新核心技术平台和银行汇款组件项目，彰显了公司在银行核心系统领域的专业性和技术实力。下半年，公司陆续中标交行信用卡新核心项目、中国银行基于区块链的产业金融服务项目，国有大行市场拓展顺利。 投资建议与盈利预测 公司是金融科技领域的龙头厂商，依托产品优势，逐步打开国有大行市场。预测公司2020-2022年营业收入为14.57、18.12、22.43亿元，归母净利润为1.98、2.53、3.20亿元，EPS为0.27、0.35、0.44元/股，对应PE为74.99、58.86、46.42倍。目前计算机（申万）指数PETTM为72.6倍，过去三年公司PE主要运行在60-140倍之间，预期未来三年归母净利润CAGR为32.44%，考虑到行业的景气度和公司的成长性，维持公司2021年80倍的目标PE，对应目标价为28.00元。维持“增持”评级。 风险提示 新冠肺炎疫情反复；金融行业信创政策推进不及预期；银行核心系统业务拓展不及预期；海外市场开发不及预期；市场竞争加剧等。 |
