PMI三大指数连续12个月在荣枯线以上 我国经济总体延续扩张态势 2月28日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，2月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.6%、51.4%和51.6%，比上月回落0.7个百分点、1.0个百分点和1.2个百分点，连续12个月保持在荣枯线以上，我国经济总体延续扩张态势。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河对此表示，2月份，制造业PMI为50.6%，高于临界点。今年春节假日落在2月中旬，假日因素对2月份企业生产经营影响较大，制造业市场活跃度有所下降，景气水平较上月回落。 从数据来看，产需扩张步伐有所放缓。2月份生产指数和新订单指数分别为51.9%和51.5%，较1月份回落1.6个百分点和0.8个百分点，制造业产需两端扩张力度有所减弱，但继续保持在扩张区间。从行业情况看，制造业景气面保持基本稳定，多数行业生产指数和新订单指数高于临界点。其中，医药、通用设备、电气机械器材等行业生产指数高于制造业总体，且新订单指数均位于55.0%以上，表明相关行业产需两端扩张较快。大型企业景气水平保持稳定。2月份大型企业PMI为52.2%，较1月份微升0.1个百分点，表明大型企业保持平稳扩张。中、小型企业受春节假日影响较为明显，2月份PMI分别为49.6%和48.3%，低于1月份1.8个百分点和1.1个百分点，企业生产经营活动较1月份有所放缓。 非制造业PMI方面，服务业扩张力度有所减弱。服务业商务活动指数为50.8%，低于1月份0.3个百分点，仍高于临界点，表明服务业继续保持扩张，但幅度有所收窄。建筑业景气度有所回落。建筑业商务活动指数为54.7%，低于1月份5.3个百分点，表明受春节假日及天气因素等影响，建筑业施工进度有所放缓。 英大证券研究所所长郑后成对记者表示，2月份制造业PMI与非制造业PMI均较1月份下行，主要原因有两点。第一，2月份是春节月份，春节期间包括制造业在内的工业生产放缓符合季节性。第二，1月份政府加大疫情防控力度，提倡“就地过年”，对交通运输等行业的景气度产生一定影响，也对三四线城市的服务业产生影响。 赵庆河表示，2月份，综合PMI产出指数为51.6%，低于1月份1.2个百分点，表明2月份我国企业生产经营活动总体扩张放缓。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.9%和51.4%。 展望未来，红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖对记者表示，一是今年疫情影响减弱，基本面整体复苏是确定的，全球也呈现主动补库存的态势，在这样的背景下，国内经济有望持续复苏，而且春节过后，3月份PMI数据有望再次上行；二是预计中国还是会受益于全球经济的复苏，出口订单有望回升，关注美国财政刺激政策的落地；三是关注大中小企业分化的格局，复苏的分化情况已经维持了很久，不过小微企业的修复可能还要等到疫苗的进一步接种，而在此之前，结构性的货币支持政策有望持续。 多地房贷集中度管理细则出台 海南、浙江等地上调监管指标上限 去年12月31日，央行、银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》（以下简称《通知》），自2021年1月1日起实施。 《通知》下发两个月后，多地监管层针对各自辖区内地方法人银行的房地产贷款集中度管理细则也陆续出台。其中，部分地区在政策允许的前提下，调整了相应档次的地方法人银行业金融机构房地产贷款集中度管理要求。 “监管对地方性法人银行的房地产贷款集中度本身相对于大中型银行就更加严格。与大行相比，中小银行受到此次房地产集中度管理的影响相对更大，面对的调整压力也更大，各地根据情况给予了一定弹性空间，有利于业务的平稳过渡。这也体现了对‘因城施策’‘一城一策’房地产调控政策的贯彻与落实。”招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼在接受记者采访时表示。 部分地区 上调指标上限 根据《通知》，考核的五档银行机构依次为中资大型银行、中资中型银行、中资小型银行和非县域农合机构、县域农合机构、村镇银行，房地产贷款占比上限、个人住房贷款占比上限依次为40%、32.5%；27.5%、20%；22.5%、17.5%；17.5%、12.5%；12.5%、7.5%。 以海南省为例，近日人民银行海口中心支行已联合海南银保监局制定出台了《关于实施海南省地方法人银行业金融机构房地产贷款集中度管理要求的通知》。人民银行海口中心支行货币信贷管理处副处长石海峰2月20日在人民银行海口中心支行召开的新闻通气会上表示，根据《通知》，我省地方法人银行业金融机构主要适用第三档至第五档。省内大部分地方法人银行业金融机构符合房地产集中度管理制度要求。 “在政策允许的前提下，确定上调第三档房地产贷款占比上限2.5个百分点至25%，这样更符合海南实际，有助于相关机构更加合理优化信贷结构。”石海峰介绍。 此外，根据人民银行杭州中心支行、浙江银保监局近日发布的《关于贯彻落实银行业金融机构房地产贷款集中度管理要求的通知》，以《通知》中第四档、第五档房地产贷款集中度管理要求为基准，对浙江辖区内地方法人金融机构做出调整，其中第四档房地产贷款占比上限和个人住房贷款占比上限均上调1个百分点至18.5%和13.5%，第五档房地产贷款占比上限和个人住房贷款占比上限均上调2个百分点至14.5%和9.5%。 此外，广东、四川、山东等地也对各自辖区内房地产贷款集中度监管指标进行了调整，和《通知》的标准对比，各个档位银行机构的房地产贷款占比上限和个人住房贷款占比上限分别上调了1个百分点-2.5个百分点不等。 当然，已出台辖区内地方法人银行房地产贷款集中度管理相关指标的地区中，也有地方暂未上调指标上限，例如厦门、上海、重庆等地。 调整体现 “精准”调控思路 各地之所以可以对各自辖区内房地产贷款集中度监管指标进行调整，是因为《通知》给各地监管部门留出了弹性空间。具体来看，《通知》明确，央行副省级城市中心支行以上分支机构会同所在地银保监会派出机构，可在充分论证的前提下，结合所在地经济金融发展水平、辖区内地方法人银行业金融机构的具体情况和系统性金融风险特点，以《通知》第三档、第四档、第五档房地产贷款集中度管理要求为基准，在增减2.5个百分点的范围内，合理确定辖区内适用于相应档次的地方法人银行业金融机构房地产贷款集中度管理要求。 董希淼表示，各地对于占比上限的调整实际上体现了“精准”调控的思路，“房住不炒”的基调不会变，但是各地在一定范围内差异化的指标设定传递出了更为温和的调控信号。 “第三档至第五档的这些银行，房地产贷款总量本来就比较小，在《通知》允许的范围内适当上调比例上限，不会对银行流入房地产市场的总体金额产生太大影响。相应档位银行的业务调整、结构调整更有余地，对房地产市场的平稳发展也更为有利。”董希淼进一步解释。 易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受记者采访时表示，各地对不同档位的银行机构明确了房地产贷款集中度管理上限，有助于银行灵活执行中央房贷政策。尤其是对于一些中小银行、和农村相关业务挂钩的银行，其贷款政策可以更加灵活。 “类似政策下，不同银行的房贷业务会有所变化，对于相关购房者来说，也需要积极了解各地银行贷款政策，减少贷款办理的风险。大方向看，房价过热的城市等所在银行，其上限上调空间小；而信贷额度充裕的城市，上调的空间要较大。”严跃进表示。 今年以来券商再融资加速 4家抛出不超500亿元“补血”计划 去年是券商的业绩“大年”，上市券商业绩保持亮眼的增长态势。与此同时，为进一步扩大业务规模增厚业绩，也为了应对更为激烈的行业竞争，券商补充资本需求旺盛。 2021年以来，国海证券、东兴证券、国联证券、中信证券4家上市券商纷纷抛出再融资方案，募资额合计不超过500亿元，其中，中信证券直接在配股方案中表示，响应国家战略，打造“航母级”券商。 对于券商大手笔抛出再融资方案的原因，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》者采访时表示：“券商大手笔再融资，主要是为了扩大业务规模。” 中信证券发布 不超280亿元配股预案 2021年以来，券业龙头中信证券动作频频。 1月5日，中信证券获批发行不超800亿元超大面值总额公司债。2月22日，中信证券拟出资不超过30亿元设立全资资管子公司中信证券资产管理有限公司（暂定名），从事证券资产管理业务、公开募集证券投资基金管理业务以及监管机构核准的其他业务。 2月26日晚间，中信证券又抛出不超280亿元的配股公开发行证券预案，再度引发业内强烈关注。本次配股预案，中信证券拟按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A股+H股股东配售，本次配售股份数量不超过19.39亿股。 对于本次配股募资的用途，中信证券表示，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于发展资本中介业务（拟投入金额不超190亿元）、增加对子公司的投入（拟投入金额不超50亿元）、加强信息系统建设（拟投入金额不超30亿元）以及补充其他营运资金（拟投入金额不超10亿元）。 对于如此大额对资本中介业务发展进行补充，中信证券则表示：“资本中介业务具有客户广泛、产品丰富、利差稳定、风险可控的特征，是公司近年来重点培育的业务方向，公司在资本中介业务领域建立了较强的竞争优势，业务规模处于行业领先地位，收益互换、股权衍生品等创新型资本中介业务已成为公司重要的业务增长点。” 据记者了解，在刚刚过去的2020年，中信证券的总资产达到1.06万亿元，成为目前国内第一家也是唯一一家总资产破万亿元的券商。业绩方面，2020年中信证券实现营业收入高达543.48亿元，同比增长25.98%；实现归属于母公司股东的净利润高达148.97亿元，同比增长21.82%。如今的中信证券，总资产、净资产、营业收入、净利润等指标均排名行业之首。 值得关注的是，在中信证券本次配股的预案当中，对于发行配股的必要性，中信证券这样表示，“响应国家战略，打造‘航母级’券商。公司作为证券行业龙头企业，应积极响应国家战略，不断夯实自身资本实力，抓住资本市场以及证券行业的发展机遇，进一步做大做优做强。” 随着我国金融市场的开放和资本市场的深化改革，证券行业竞争日趋激烈。由于证券行业的资本密集型特点，证券公司的业务发展与资本实力息息相关，资本规模直接决定了业务规模。在面临“百年未有之大变局”之际，建设强大的资本市场，也给证券业提出了更高要求，亟须打造航母级券商以及更多行业“领头羊”，引领行业高质量发展。 多家券商密集融资 意在布局信用交易业务 在金融业加大对外开放力度以及证券业发展的“马太效应”下，各家券商急需快速提升资本实力与竞争力，融资意愿更加迫切，融资渠道也更为多样化。进入2021年以来，除中信证券外，还有国海证券、东兴证券、国联证券发布定增方案，4家券商新发的再融资计划拟募资不超500亿元。同时，红塔证券的配股方案也有新进展。 从再融资募资的用途来看，据记者观察，上述券商除了运用部分资金向子公司“输血”外，大部分的资金用途还是意在投向信用交易这类资本消耗型的业务方面。比如，国联证券拟不超过25亿元用于进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模；不超过30亿元用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务。东兴证券拟运用不超过30亿元用于扩大投资交易业务规模，不超过30亿元用于扩大融资融券业务规模。国海证券拟运用不超过40亿元用于投资与交易业务，不超过25亿元用于资本中介业务。 “‘补血’信用交易业务，扩大融资融券业务规模”，成为当下各家券商争相发力的重点。杨德龙进一步向记者表示：“融资融券业务已成为券商的一大重要业务收入。与经纪业务相比，融资融券业务的利润更为丰厚，并且随着市场的好转、赚钱效应的提升，信用交易业务量大幅的增加，未来可能会有更大的资金需求量。所以，券商目前通过多种方式募集资金，做好资金上的准备，将来有利于提升券商的利润，同时提升业务收入。” 数据显示，2020年受股市成交活跃影响，两融余额同比上涨，最高时突破1.6万亿元。同时股权质押规模下降，风险持续出清。对此，光大证券金融业首席分析师王一峰表示：“伴随监管持续去杠杆，信用风险整体持续降低，资金规模成为信用交易业务发展的关键因素，龙头券商风控体系完善且融资成本低，未来有望受益。” 毕马威中国也表示，随着证券市场的饱和度不断提升，未来市场的核心竞争力逐渐转向资本实力及资源储备。当前，证券行业集中度持续提升以及同质化程度不断加重，在头部券商强者愈强、外资券商“虎视眈眈”、中小型券商压力重重背景下，券商需要对自身进行差异化的定位，进行错位竞争，寻找新的增长点。 |
