今年元旦，由于大部分工厂处于停产状态，浙江省全省负荷较正常工作日下降23%，但光伏发电依旧持续保持高位，浙江电网出现供大于求的不平衡态势。浙江电网首次实施“虚拟电厂”辅助电网调峰试点，远程控制丽水绿色能源“虚拟电厂”辅助电网调峰43万千瓦。事后测算，此次丽水绿色能源“虚拟电厂”零成本调峰，增加新能源消纳108万千瓦时，节约需求侧响应资金130万元，同时减少发电耗煤94吨，相当于实际减排二氧化碳253吨。 国网丽水供电公司利用光纤、无线专网以及北斗通信新技术，将全域水电发电信息聚合，建立丽水智慧水电调度平台，快速分析计算境内各个水电站运行情况，并与浙江高弹性电网智慧调度平台进行信息交互，随时发出指令，实现丽水绿色能源“虚拟电厂”辅助电网调峰。绿色能源“虚拟电厂”的智能调峰功能，有效唤醒了绿色沉睡资源，促使电网向低碳高效转型。 国网信通云网融合业务产品立足于服务电力能源行业智能化相关应用，具备为虚拟电厂类应用提供服务的能力。 远光软件远光综合能源服务平台是推动能源企业由信息化向数字化进阶与升级的创新产品，业务包括电力交易、虚拟电厂、碳资产管理、电力需求响应、智慧能源站建设与运维等。 2021-01-29国网信通(600131)订单及业务布局加速 变更募投项目转向IDC 事件： 公司发布 2020 年业绩快报。2020 年公司实现归母净利润6.23 亿元，比上年同期增长28.02%，低于我们预期的6.8 亿元。 投资要点： 重大资产重组完成，国网系云网融合平台再出发。2019 年年底公司完成重大资产重组，注入国网信息产业集团下属的中电飞华、继远软件、中电普华、中电启明星四家云网融合业务公司100%股权，同时将除福堂水电40%股权、阳光电力9%股权外的发配电资产全部置出。随着资产重组完成，公司转型为国网旗下云网融合业务平台，并于2020 年初正式更名国网信通。公司2020 年实现营业总收入69.99 亿元，比上年同期减少9.86%，主要系上年同期数据包括了公司原水电购售业务，剔除该因素后营业收入增幅为4.66%；全年实现归母净利润6.3 亿元，同比增长28.02%，虽然略低于我们预期的6.8 亿元，在疫情影响下仍然取得相当的增长已属不易。 国网按下“数字新基建”快进键，公司有望充分受益。国家电网2020 年上半年确立能源互联网型企业战略目标，发布“数字新基建”十大重点建设任务，聚焦大数据中心、工业互联网、 5G、人工智能、电力北斗应用等“新基建”领域，以信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施为重点，带动上下游企业共同发展。2020 年9 月国务院国资委下发《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》，强调充分发挥国有企业新基建主力军优势，积极开展5G、工业互联网、人工智能等新型基础设施投资和建设，形成经济增长新动力。在上述两大战略目标下，我们认为国家电网未来信息化相关支出有望持续增长，公司作为国网系的核心云网融合平台将充分受益。 2020 年公司订单及业务布局步伐加速。2020 年公司围绕国网“数字新基建”做了诸多布局，订单及业务布局有所加速。公司2020 年9 月底公告预中标国家电网信息化项目2020年第三次服务和设备招标采购合计金额约5 亿元；2020 年11 月公告变更募集资金用途，转向云网基础平台光纤骨干网及“互联网+ ”电力营销平台等IDC 业务建设，变更方案包括四个子项目，内部收益率分为17.02%、23.46%、13.48%和14.65%，均处于较高水平，全部投运后合计年利润达1.22 亿元。为推动智慧物流业务的市场化运作，公司2020 年12月发布公告，拟与三峡清洁能源股权投资基金等联合成立思极星能科技，公司子公司中电启明星持有标的公司35%股权。我们分析公司背靠国家电网，具备电力系统和云网融合的深度理解，在开拓算力基础设施的建设和运营方面具备较强优势，未来IDC、智慧物流等增量业务有望持续发力。 盈利预测及评级：我们下调公司2020-2022 年归母净利润预测分别为6.23、8.78 和10.86亿元（调整前分别为6.8、9.3、11.7 亿元），当前股价对应市盈率分别为26、19 和15 倍。国网高度重视“数字新基建”，公司未来有望充分受益于国网在电力物联网和5G领域的布局，短期业绩高景气，中长期极具发展潜力，维持“买入”评级。 2020-11-05远光软件(002063)2020年三季报点评：三季度业绩小幅增长 费用管控继续强化 事件：远光软件发布 2020 年三季报，公司前三季度实现营收 9.83 亿元，同比提升 4.09%； 归母净利润 1.38 亿元，同比提升3.18%；扣非后归母净利润 1.31 亿元，同比小幅下滑 0.05%。 三季度业绩继续维持稳健表现，现金流静待恢复： 公司前三季度收入、利润分别增长 4.09%、3.18%，其中第三季度实现营业收入 3.35 亿元，同比增加 7.10%；归母净利润 5,654.55 万元，同比增加 4.99%；扣非后归母净利润 5,413.54 万元，同比增加 3.46%，继续维持稳健表现。从盈利角度来看，公司前三季度综合毛利率为 64.81%，相比去年同期减少 3.59pct，或来自于毛利率较低的能源 互联网业务收入占比的提升。 另外，公司投资收益 2,855.53 万元，同比增长 1,592.36%，主要为联营企业和合营企业投资收益的同比增加。 现金流方面，公司前三季度经营性现金流为-5.43 亿元，与去年同期基本相当， 按历年回款节奏来看，公司四季度现金流将迎来快速恢复。 费用管控力度强化，人工智能、区块链重点领域研发投入继续加大：公司前三季度期间费用率（不含研发）为 25.47%，同比减少2.81 个百分点。其中，销售费用 1.47 亿元，同比减少 1.28%；管理费用 1.07 亿元，同比减少 10.67%；财务费用-345.52 万元，较去年同期的-146.12 万元下降136.46%，主要为存款利息收入同比增加、借款利息支出同比减少导致，综合来看，公司费用管控力度进一步强化。 另外， 公司继续加大人工智能、区块链领域新技术研发，前三季度研发费用 2.36 亿元，同比增加 5.13%，占总营收比重达 24.03%，相比去年提升 0.24pct。 投资建议： 公司多年专注电力行业大型集团企业管理信息化，产品积淀丰厚，在电力领域国产化高端 ERP 系统市场中有望抢占先机；同时，国网电商完成控股，公司战略地位凸显， 后期与国家电网深度合作， 全面参与电力物联网建设， 我们看好公司未来在能源互联网产业链上下游协同发展中释放长期价值。预计公司 2020-2022 年实现营业收入 17.04、 21.02、 24.56亿元，实现净利润 2.66、2.82、3.07 亿元，EPS 分别为 0.24、0.26、0.28元，对应 PE 为 36、34、31X，维持“强烈推荐”评级。 风险提示： 电网投资力度不及预期；电力物联网建设不及预期； 与国网合作进展不及预期；能源区块链进展不及预期；公司 ERP 建设不及预期；新技术研发落地不及预期。 |
