年内多地出台新规稳地价 减轻房企融资压力引导理性拿地 今年政府工作报告中提出，“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期”。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》也明确指出，“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，并强调“坚持因地制宜、多策并举，夯实城市政府主体责任，稳定地价、房价和预期”。 这为今年乃至整个“十四五”时期的房地产市场发展走势定下了基调。需要注意的是，在稳地价、稳房价和稳预期的“三稳”目标中，稳地价被列在首位。对此，东方金诚房地产行业资深分析师谢瑞在接受记者表示，“稳地价”是“稳房价”和“稳预期”的基础。房价与地价息息相关，当地价上涨时，往往带动房价的快速上涨，二者相互影响。只有通过减少地方对土地财政收入的依赖、保持土地持续稳定供应等方式稳定地价，才能稳定房价和预期，保持房地产市场的持续稳定、健康发展。 近几年，全国各地房地产调控政策频出，其中不乏稳定地价的政策，并且收效甚佳。贝壳研究院首席市场分析师许小乐对记者表示，以北京为例，2016年北京开始推出的限竞房地块、共有产权住房地块对于稳地价发挥了积极效果。2016年北京住宅用地楼面价同比上涨超40%，2017年涨幅缩小为4%，2018年、2019年楼面价同比下跌，房价涨幅不断收窄，2017年以来，新建商品住宅价格累计上涨约10%，总体上低于其他核心城市。 今年以来，地方稳定地价的举措还在不断更新。比如1月初，北京市规划和自然资源委发布《关于北京市海淀区海淀镇树村棚户区改造B-1南地块R2二类居住用地等3宗地块国有建设用地使用权出让补充公告》，修改了海淀区海淀镇树村和朝阳区金盏乡小店村3个地块的竞买规则，试点施行“限地价、竞政府持有商品住宅产权份额、竞高标准商品住宅建设方案”的挂牌方式。这也是北京市土地公开出让首次采用“竞地价+竞政府持有商品住宅产权份额+竞高标准商品住宅建设方案”方式进行供地。 再比如，1月8日，郑州市人民政府印发《郑州市人民政府关于加强土地出让管理工作的意见》，其中提出，住宅用地可采取“限地价、竞自持”方式出让或熔断后摇号确定竞得人，报（竞）价首次达到出让起始价的120%-130%时熔断。 此外，近期还有多地试水“两集中”出让土地，如青岛市自然资源和规划局于2月24日发布《坚决落实上级有关要求部署2021年住宅用地供应工作》，其中明确，严格实行住宅用地“两集中”同步公开出让，即集中发布出让公告、集中组织出让活动，全年将分3批次集中统一发布住宅用地的招拍挂公告并实施招拍挂出让活动，引导市场理性竞争。 在谢瑞看来，稳地价及相关政策对房企产生一定积极影响。一方面，稳地价在某种程度上将助力提升房企整体信用质量，稳地价背景下拿地竞争趋于理性，房价地价倒挂情况减少，销售利润率向上向下的弹性减少，稳定性及安全性提升；另一方面，有助于房企合理补库存，稳地价要保持土地的持续稳定供应，保持合理程度的增长。 许小乐认为，地价平稳除了有助于减轻房企融资压力外，在稳地价要求下，土地供应及交易信息更公开、透明，利于房企对土地市场供应量价、市场运行趋势进行客观判断，形成合理预期，引导市场回归理性。并且，房企可以在拿地前更充分的进行拿地成本与收益测算评估，优化住宅方案设计并合理定价，避免因过高的土地溢价挤占用于产品质量建设的成本。 A股市场年内已发生556起公司并购事件 国企重组大单频现 作为优化资源配置、实现价值发现的重要方式之一，并购重组已经成为资本市场中颇受关注的话题之一。仅今年以来，A股市场不仅国企并购大单频现，在累计发生的556起公司并购事件中，涉及国资控股上市公司的约占同期A股市场全部并购重组事件数量约三成。 国信证券高级研究员张立超在接受记者采访时认为，并购重组是国内资本市场平台稳增长、调结构的重要手段，预计在注册制的推动下，2021年A股市场的并购重组将更加多元、灵活、包容且活跃。 国企大单并购频现 无论是天山股份抛出的一份超981亿元的重组草案，还是中国能源建设、葛洲坝重组合并方案的公布，均备受市场关注。这两起国资控股上市公司的重组整合案例，也可被看作是近年来A股市场国企并购重组加速推进的一个缩影。 3月2日晚间，天山股份发布公告称，拟采用发行股份及支付现金的方式，向中国建材等26名交易方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.9274%股权、西南水泥95.7166%股权及中材水泥100%股权等资产。而此次并购天山股份需支付的总价高达981.42亿元。对于此次收购目的，天山股份称，主要是为了推动解决同业竞争问题。 距离天山股份近千亿元并购方案公布仅过去半个多月时间，A股另一家颇具知名度的央企国资控股上市公司葛洲坝于3月20日公告称，葛洲坝间接控股股东中国能源建设公布与葛洲坝的换股吸收合并方案。此次重组完成后，中国能源建设将实现在A+H两地上市。中国能源建设表示，未来将践行国家战略、推动能源革命，加快建成具有全球竞争力的世界一流企业。 中航证券首席经济学家董忠云在接受记者采访时表示，按照中央推动供给侧结构性改革的要求，尽管近年来央企、国企瘦身健体、提质增效效果显著，但资源分散、主业不突出等现象仍然存在，同时，也存在着部分领域同质化竞争、无序竞争等问题。因此，积极推动央企、国企的并购重组，一方面可以进一步优化资源配置、提质增效，另一方面，亦能提高国有资产经营管理水平，优化国有资本布局结构，促进国有资产保值增值。 在董忠云看来，国有资本的布局优化和结构调整，显然也需要资本市场的鼎力支持。 年内新增三成A股国企并购 记者注意到，近年来，为鼓励国有企业利用资本市场开展并购重组，中央已出台多项政策文件。如国务院印发的《关于进一步提高上市公司质量的意见》提出，要充分发挥资本市场的并购重组主渠道作用，鼓励上市公司盘活存量、提质增效、转型发展。再比如去年印发的《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》，也明确鼓励促进优质企业并购重组。 而从全市场的数据来看，国企并购重组可以说动作不断。据同花顺iFinD数据统计，按首次公告日并剔除交易失败案例后来看，仅2020年，A股市场共发生2401起公司并购事件。从项目进度上看，984起已完成，1417起正在进行中；从企业性质看，仅国资控股上市公司就有802起。具体来看，涉及央企国资控股上市公司的212起、省属国资控股上市公司的335起、地市国资控股上市公司244起以及11起其他国有上市公司。 据记者粗略统计，今年1月1日以来截至3月29日11时，A股市场共发生556起公司并购事件，其中，仅国资控股上市公司就有172起，占同期A股市场全部并购重组事件数量约三成。 在张立超看来，并购重组是国有企业推进混合所有制改革、强化市场化运行机制的重要手段。一方面国有企业利用自身存量资产对外并购投资，可以获得被并购企业的设备、土地等实物资产以及专业技术、品牌等无形资产，增加经营资源积累；另一方面，借助并购重组还能使得并购企业快速突破新行业的壁垒、利用被并购企业在市场、物流、原材料等方面的成熟资源，减少产品和市场开发过程中存在的不确定性，降低经营成本，实现国有资本保值增值的目标。 事实上，无论是对国企或是民企来说，并购重组亦是提高上市公司质量的另一种可行路径。 董忠云认为，与通过内生性增长进行积累相比，同产业及上下游的并购重组能帮助上市公司快速实现经营规模化，并提升企业市场竞争力，提高经营效率；其次，上市公司可以通过跨界并购实现经营多元化，突破传统业务瓶颈；最后，通过并购重组引入新的股东，亦可优化股权结构和资本结构。 未来聚焦产业链专业化整合 从过去5年（2015年至2020年）来看，国有企业的并购重组已取得累累硕果。 据国资委提供的数据显示，“十三五”时期，国资委先后完成了12组24家中央企业的重组，新组建和接收了5家企业。和“十二五”期末相比，中央企业的数量从106家调整到目前的97家。 仅从资本市场来看，据同花顺iFinD数据显示，按首次公告日并剔除交易失败案例后统计，2015年至2020年期间，A股国资控股上市公司共发生5204起公司并购事件，共涉及1125家国资控股上市公司。 在华辉创富投资总经理袁华明看来，并购重组作为资本市场资源优化配置的重要方式之一，有助于帮助上市国企加速做优做强做大并推动产业整合升级，从而更好地服务国内经济转型升级。 对于下一步的重组整合重点，国务院国资委党委书记、主任郝鹏曾公开表示，国资委将聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能，支持中央企业按照市场化原则，采取重组整合等多种途径，加快国有资本的布局优化和结构调整；“十四五”时期，国资委将更加突出主业、实业和核心竞争力的标准，更好推动重组、整合、调整、优化，以加快打造一批行业产业龙头企业、一批科技创新领军企业、一批“专精特新”冠军企业、一批基础保障骨干企业。 西南证券首席宏观分析师叶凡告诉记者，展望未来，预计央企重组整合的落脚点将在产业链的专业化整合上，以打造一批具有示范性和标杆意义的混改企业。从涉及的领域上看，将包括煤炭、煤电、装备制造、化工、海工装备、海外油气、医疗健康等。 B站二次上市的底气：超2亿用户日均浏览80分钟 3月29日，哔哩哔哩（以下简称：B站）在港交所二次上市，发行价为808港元，不过B站上市首日就遭遇破发，盘中跌幅一度扩大至6%，截至当日收盘，跌幅收窄至3.09%，总市值约2980.19亿港元。 据招股书显示，此次B站募集资金将用于优质内容投入、自主技术的开发与创新、销售及营销，以及一般公司用途及运营资金需要，从而支持社区健康、高质量的增长。 在上市仪式上，B站董事长兼CEO陈睿表示：“站在今天，展望未来，我一直相信‘视频化’是一个巨大的浪潮，是一个必然的趋势。随着设备和技术的升级，视频必然会成为互联网内容的主流，视频创作将改变每个人的生活，深入到社会的方方面面。” 对于B站回港上市，艾德证券期货持牌代表陈刚在接受记者采访时表示，对于大多数中概股来说，回归是必然之路。从目前的形势来看，中概股未来融资环境和上市的环境都存在变数，回归港股确实会吸引到一批新的投资者。对于港股的投资者来说，科技股俨然成为了港股投资的新板块，而且部分科技股的高成长性，细分行业的稀缺性，更加容易获得高估值和持续的关注度。 陈睿：未来发展会证明一切 近日在美上市的中概股股价连续震荡，B站美股与港股发行价形成价格倒挂。 对此，陈睿在接受媒体采访时表示：“上周部分中概股出现过去五年来最大跌幅，在这种情况下，B站能够顺利上市已经算是成功了。对于公司，我有充分的信心，未来的发展、长期股价会证明一切。” 2018年3月28日晚，B站挂牌纳斯达克，发行价为11.5美元，上市当日遭遇破发，首日跌幅为2.26%。面对低迷的股价，陈睿表示：“10年后，没有人会记得B站的股票在上市第一天是涨还是跌，但大家会记得B站是一个发展得很好的公司。” 过去三年，B站在纳斯达克的股价涨幅达到890%，如今在港交所二次上市，B站又一次面对破发时，陈睿表示：“回想起三年前在纳斯达克上市，当时也遇到股价波动，上市首日我们也破发了。今天有一种‘Yesterdayoncemore’的感觉。” 陈刚在接受记者采访时表示，近期港股新股环境确实低迷，但实际上港股的新股炒作不是常态化的，新股的周期跟市场的整体环境、资金面，以及上市公司的质地，定价等多重因素有关，B站目前上市的时间节点，正赶上港股受多重因素影响的低迷周期，而且中概股近期也面临下行的压力，所以这个表现属于合理。 他认为，对于B站未来，估值的空间比较复杂，破圈是B站未来发展谋求增长的必经之路，但营收和MAU（月度活跃用户）是否持续高增长，以及如何尽早摆脱烧钱大战，如何建立业务端的持续增长的核心动力（护城河）是关键。 构建年轻人喜欢的“城市” 过去三年，B站从“小破站”成长为MAU超过2亿的视频巨头。在2020年财报后的分析师会议上，陈睿提出未来三年的用户增长目标：即2023年内，B站的MAU达到4亿。 是什么支撑B站成长的？ “从用户构成来看，B站86%的月活用户年龄都在35岁以下，尤其是95后群体占比非常高，这部分用户属于互联网‘原住民’，他们生在互联网时代，对视频讯息高度依赖，这从B站用户的使用时长就能看出，2020年，B站日均视频播放量达12亿次，月均互动量达47亿次，用户日均使用时长保持在80分钟以上，远高于业界平均水平29.8分钟。”一位传媒行业分析师在接受记者采访时表示，OGV（专业机构创作视频）、PUGV（专业用户创作视频）是B站两大内容板块，这两个板块构筑了平台“护城河”，而B站用户则是平台生态的基石。 根据显示，2020年第四季度，平均每月有190万的UP主活跃在B站，月均视频投稿量达590万。在“视频化”成为重要趋势的当下，B站逐步成为年轻一代消费与创作视频内容的首选平台。 B站副董事长兼首席运营官李旎在接受记者采访时将B站比喻为年轻人喜欢的“城市”：“我们会提供吃喝玩乐的全消费场景给用户，他们可以在这里安居乐业，这才是B站最核心的业务生态和商业模式生态。” 面对未来视频平台的激烈竞争，李旎进一步表示：“B站的文化壁垒和社区壁垒足够高，无论在任何竞争环境下，B站的生态包容度也很强，只要生态足够发达，B站就可以把更多的创作者和用户吸引进来。” 值得一提的是，B站在商业化方面也经历了高速发展。2020年全年，B站总营收达120亿元，同比增长77%。游戏、增值服务、广告、电商及其他业务均实现快速增长，推动B站营收结构日益均衡。 |
