基建消费齐发力 二季度经济向好可期 “2月底以来，挖掘机再次进入销售旺季，尤其是中型挖掘机特别畅销，公司已竭尽产能保供，但缺货现象仍时有发生。”三一重机营销公司副总经理缪建国近日向记者表示，今年1月至2月我国挖掘机销量同比增长接近150%，3月销售数据仍处高位。 业内人士表示，挖掘机持续“脱销”，有力地反映出当前工程机械需求旺盛，宏观经济活力增强，预计一季度GDP同比将实现“两位数”增长。而伴随消费持续回暖，其对经济的拉动作用将更明显，预计二季度GDP同比增速将超过8%。 挖掘机“一机难求” 今年以来，作为基建“晴雨表”的挖掘机销量频创新高。 CME工程机械网预计，3月挖掘机销量约为7.2万台，同比增长约45.7%。其中，国内销量约6.7万台，同比增长约43.8%；出口销量约0.5万台，同比增长约78.7%。 “去年挖掘机销售淡季不淡的市场特征延续至今年。”缪建国说，“工厂不得不加班加点生产，应对来自全国经销商不断增加的订单。目前，中型挖掘机货源特别紧张，我们已开足马力，日夜倒班，尽一切能力保供，但仍不时有部分缺货现象发生。”他告诉记者，目前一些紧俏的机型需要预约，有的订单甚至需要等一个月以上。 据了解，在我国的工程机械市场，中型挖掘机一直是市场销售的中流砥柱，其主要被用于市政基建、道桥施工、房地产项目、矿山等领域，尤其是在房地产建设中发挥着重要作用。挖掘机销售数据激增的背后，更多反映出基建的活力增强。 基建通大数据显示，截至3月中旬，已有16个省、直辖市、自治区发布了2021年重点、重大项目建设投资计划，项目总量约14754项，项目总投资额约30.34万亿元，2021年计划投资额约6万亿元。此外，2月至今，基础设施领域批复项目总计金额约2031亿元（仅统计较大金额项目）。 “进入二季度，基建增速有望反弹，支撑经济继续强势复苏。”光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为，去年地方项目支出进度慢于专项债资金下发进度，估计约有1万亿元的专项债资金留存在地方。随着今年春节后建筑业加快施工，这部分留存资金将陆续转换为实物投资，叠加财政部3月下达地方的“提前批”专项债开始发行，共同发挥效力，基建增速有望反弹。 消费市场持续回暖 作为经济先行指标，最新出炉的3月服务业PMI透露出服务消费加快复苏的信号。统计数据显示，3月服务业PMI环比大幅回升4.4个百分点至55.2%，其中受疫情影响较大的餐饮业、文体娱乐等行业活动有较为明显的回升，相关行业的商务活动指数和新订单指数较上月均有较大幅度上升。 财信国际经济研究院宏观经济研究中心资深研究员胡文艳预计，二季度服务业有望加速回暖，带动消费修复明显提速。 为进一步促进消费，近期多部委及地方政府纷纷推出促消费举措，从加快培育新型消费到开展新一轮新能源汽车下乡，再到开展各类促消费活动、发放消费券等，涉及汽车消费、跨境电商和新型消费等多个消费领域。 红塔证券首席经济学家李奇霖认为，随着疫情对经济的影响逐步减弱，叠加扩内需促消费政策形成合力，部分线下消费和可选消费将迎来确定的景气提升。 “下一步，随着疫情防控形势平稳向好，市场供给不断优化，各项政策措施落地见效，消费市场将继续呈现恢复性增长态势。”商务部副部长王炳南日前表示。 经济保持恢复态势 “在消费、制造业投资需求加快改善，出口、房地产、基建不弱的共同影响下，预计二季度经济热度不减。”胡文艳预计，今年二季度GDP将同比增长8.4%左右。 经济保持恢复态势已成共识。中国银行研究院近日发布《2021年二季度经济金融展望报告》认为，在一季度有效统筹疫情防控与经济社会发展背景下，我国经济总体延续了去年二季度以来的稳定复苏态势，预计一季度GDP同比增长16.7%左右。 报告认为，随着全球经济复苏总体加快。我国经济将保持持续恢复态势，预计二季度GDP同比增长8.2%左右。 专家指出，从拉动经济增长的动力看，二季度消费对经济拉动作用有望更明显。 公私募“点金”二季度 龙头股依然“香飘飘” 展望A股二季度走势，多位公募和私募基金经理表示，货币政策不会出现“急转弯”，微观流动性的负反馈已告一段落，机构和个人资金仍会持续流入市场。在此背景下，市场整体估值难以继续抬升，但经济复苏将带动上市公司业绩修复，市场仍有投资机会，龙头股将是“主战场”。 二季度机构将采取“攻守兼备”的投资策略，在持续看好核心赛道优质公司中长期表现的同时，关注顺周期板块阶段性的超额收益机会，做好龙头成长股和低估值价值股的动态平衡。长期来看，关注科技创新、消费升级和绿色经济三条主线。 结构性特征显著 近期，市场持续震荡调整。从2月18日至3月31日，上证指数下跌5.8%，沪深300下跌13.1%，创业板指下跌19.2%。板块方面，前期估值较高的军工、科技、非银金融等板块显著调整，但钢铁、电力、银行等顺周期板块表现优异，市场结构性特征较为显著。 清和泉资本认为，本轮市场调整主因是估值急剧收缩，其中，海外流动性预期收紧和国内微观流动性快速降温引发基金重仓股下挫是主导因素。 对于二季度的流动性展望，银华基金认为，货币政策易紧难松，市场利率水平可能阶段性上行，核心在于当前经济基本面没有走弱的迹象。从控制宏观杠杆率、防范金融风险角度来看，货币政策亦难以进一步宽松。世诚投资认为，由于前期没有“大放水”，后续流动性也不会“急转弯”。 从微观流动性看，清和泉资本表示，微观流动性的负反馈已经告一段落。一是从市场特征来看，机构重仓股已经从全面下跌转向基于基本面走势而有所分化；二是从时间和空间来看，本轮调整的时间和回撤的幅度基本符合过去的市场特征，市场的性价比会进一步淡化微观流动性的影响。世诚投资表示，机构和个人资金基于资产配置理念而持续流入市场的中长期趋势，目前看来没有任何被打破的迹象。 龙头股性价比突出 展望二季度，清和泉资本强调，市场不会出现熊市，因为历史上的熊市需要具备两个条件：一是经济基本面全面向下，二是流动性大幅度收缩。 不过，清和泉资本认为，二季度的市场环境仍然不是特别明朗，需要持续跟踪和分析两个要点：一是紧信用将有所体现，表现在社融数据大概率会有所下行，这将影响市场的估值预期；二是经济面临高点的再次确认，这会影响市场的盈利预期。 一季度中，部分质地优秀但估值偏高、微观交易结构拥挤的标的显著调整。不少基金经理也在思考，是否要回避高估值品种，核心资产的长期配置价值是否已大幅下降。对此，银华基金认为，核心资产能享受较高估值，是市场对其持续成长信心的体现，高估值可以被业绩增长消化。 世诚投资判断，龙头股的估值均值是逐级而上的，而目前这个趋势还在延续。这意味着，考虑到估值的些许收缩，目前高质量龙头股的性价比更加突出。因此，世诚投资认为，市场的“主战场”仍将是龙头股，而非龙头股将有阶段性表现。 关注三条主线 对于后市的投资机会，银华基金表示，拉动内需是中国长期稳定发展的重点，白酒、医药行业会充分享受消费升级带来的红利，长期价值依然显著。除消费升级之外，另一条主线是“十四五”规划和2035年远景目标的方向，包括科技创新、消费升级、新能源、军工等行业。其中，光伏与风电等绿色能源将逐步从辅助能源走向主力能源。 世诚投资表示，接下来将在投资上采取“攻守兼备”策略。一是在着眼长期的同时适度兼顾当下，战术上保持一定灵活性；二是不与市场情绪为伍，即市场情绪高涨时保留一份清醒，在一片悲观时留得一份乐观甚至是贪婪；三是在追求高质量成长的前提下，做好投资组合内龙头成长股和低估值价值股的动态平衡。在具体投资方向上，世诚投资看好四大主题：出口产业链、需求侧管理相关的制造业投资、绿色经济、平安中国之供应链自主可控。 清和泉资本表示，二季度将具体关注三条主线：一是随着中国经济结构转型而不断稳步扩张的行业，如互联网服务、云计算、医疗服务、食品饮料、医美等。二是符合政策扶持大方向，中国具备产业优势并向全球扩张的行业，例如新能源汽车、光伏等。三是受益于经济持续复苏的行业，关注行业结构能够改善的传统行业，如汽车零配件、工程机械、建材、家电等。 一季度分红逾888亿元 公募基金“豪横”有玄机 数据显示，今年一季度，公募基金的分红总规模达到888.76亿元，其中，权益类基金分红占比超70%，成为名副其实的主力军。对此，业内人士认为，震荡市中实施大手笔分红，既有基金经理让基民“落袋为安”的阶段性考虑，也有着为后市“轻装前行”的布局打算。 历经一季度调整后，部分基金经理认为，市场的估值风险已初步释放完毕，预计随着国内外经济的逐步复苏，上市公司的盈利增长趋势将进一步明朗化，市场有望迎来上涨行情。 159只基金分红过亿 数据显示，截至4月5日，今年以来共有1006只基金（不同份额分开计算）实施过1111次分红，总分红规模达913.07亿元，是2020年同期分红规模312.95亿元的近3倍。其中，一季度分红规模达到888.76亿元。 和以往不同的是，今年一季度，权益类基金成为分红主力军。数据显示，一季度混合型基金和股票型基金的分红规模分别为578.74亿元和67.15亿元，两者合计645.89亿元，在一季度分红中的贡献比例达到了72.67%；相比之下，一季度分红的债基数量虽有638只之多，但分红规模只有232.99亿元，占比26.24%。 从单只基金分红规模来看，一季度分红过亿元的基金数量为159只，其中，有17只基金的分红规模在10亿元以上。具体看，葛秋石管理的易方达价值精选以26.51亿元的分红规模位居第一；黄春逢和张原管理的南方成份精选A排名第二，分红规模达到了22.07亿元。此外，周应波管理的中欧时代先锋A分红规模为20.79亿元，刘彦春管理的景顺长城新兴成长分红规模也有20.11亿元。 进行大规模分红的基金，大多有着较为优异的长期业绩，甚至有不少是翻倍基。比如，中欧时代先锋A近三年的回报率为114.81%，景顺长城新兴成长近三年回报率则达到了175.38%。 提升投资者体验 上海证券基金评价研究中心基金分析师李柯柯指出，通常基金产品分红出于以下几点原因：第一，大部分基金在产品设计时对分红条件进行了事先约束，在2020年基金回报丰厚的背景下，基金为满足契约要求进行分红；第二，基金分红也是基金公司提升持有人持有体验的一种方式，尤其是在市场短期波动行情下，通过分红增强投资者对产品的信心；第三，基金产品分红一定程度上反映了基金经理对市场的判断，通过分红形式对产品运作进行阶段性调整。 李柯柯认为，今年一季度基金大手笔分红，一方面是由于基金的利润丰厚；另一方面，市场短期调整也带来了分红的契机，基金公司为提升投资者持有体验，增强投资者对产品的信任感，从而进行基金分红。 光大保德信基金相关人士表示，一季度基金产品大手笔分红，存在落袋为安的想法。该人士认为，部分基金的净值在过去两年上涨较多，基金分红可以帮助投资者兑现投资收益，落袋为安。深圳某基金人士则表示，很多投资者对净值高的基金会有恐惧感而不敢买入，基金分红后，净值降低，投资者心理上会认为基金比较便宜进而买入。因此，有些基金公司存在通过分红降低净值的想法。另外，由于收益分配对企业投资而言可免除企业所得税，所以机构客户也有较高的分红需求。 把握结构性机会 在大规模分红同时，基金经理对接下来的市场行情并不悲观。 德邦基金基金经理徐一阳表示，预计随着国内外经济的逐步复苏，上市公司的盈利增长趋势将进一步明朗化。而国内外货币政策边际收紧的方向也会更加明确，部分行业和公司的估值可能会被进一步压缩。展望未来一段时间，前一阶段的估值风险已经初步释放完毕，不少优质标的估值正在进入合理区间。因此，通过深度研究，自下而上精选业绩确定性较强、估值较为理性的品种，并据此构建组合，预计仍然可以带来超额回报。 创金合信新能源汽车主题股票基金经理曹春林指出，去年四季度以来新能源汽车产业链的景气度已经有明显改善，2021年会是新能源汽车行业业绩高速增长的一年。展望二季度，曹春林认为，投资者可加大新能源汽车行业中业绩较好、景气度边际改善的行业龙头的配置力度，可重点关注电池环节中的电芯和材料龙头公司。此外，上游的钴、锂的供需情况也出现明显好转，短期可重点关注。 |
