据报道，腾讯印度尼西亚首个数据中心在雅加达投入使用，未来几个月还会有第二个数据中心启用。除此之外，腾讯还会在泰国、韩国设立数据中心。按照腾讯的说法，未来将向亚洲、中东、欧洲积极投资，设立更多数据中心。 随着数据流量的持续增长，数据中心需求旺盛。近日，Synergy Research的最新报告显示，2020年全球数据中心硬件和软件支出达到历史最高水平。A股相关公司主要有科华数据（002335）、数据港（603881）、英维克（002837）等。 2021-04-12科华数据(002335)一季度维持高增长 碳中和时代IDC业务积极转型 公告摘要：公司于4月7日晚发布2020年度业绩快报，实现营业总收入41.58亿元，同比增长7.47%；实现归母净利润3.89亿元，同比增长87.99%。同时发布2021年一季度业绩预告，预计一季度盈利9014.34万元-9886.69万元，同比增长210%-240%。 一季度业绩维持高速增长，战略转型及降本增效成效显著。公司自2020年下半年业绩实现大幅增长，主要是由于公司数据中心业务及智慧电能业务稳健增长，同时公司降本增效战略取得成效，通过不断提升费用管控能力改善公司经营状况。公司作为国内领先的UPS 企业，2020年发展战略进一步聚焦数据中心业务，剥离新能源充电桩业务，收入结构发生变化，整体业务从产品型向方案型与平台型业务转变。公司IDC服务收入与数据中心集成产品收入同比增长切毛利率稳步提升。公司在营销转型、研发效率、供应链管理、平台管理 均取得良好成效。以客户、市场为核心，以利润中心为导向持续提升事业部、供应链及平台管理部门的精细化管控能力，优化组织效率，公司经营效益逐步体现。 碳中和时代下，公司绿色数据中心产品技术及运维优势为公司提升IDC市场竞争力带来竞争优势。公司依托33年信息化系统电力安 全与节能领先的研发、制造、服务能力，发挥技术创新优势及卓越供应链的管理优势，将公司设备级品质管控能力延展到工程级品质管控，实现快速部署高品质数据中心；同时公司深度融合数据中心智能运维技术，打造了AI+IDC运维管理平台，构建智能化、集约化、无人化的黑灯数据中心运维模式，为客户提供数据中心全生命周期服务。此外，公司的储能解决方案将赋能数据中心业务，通过储能及综合智慧能源管理，打造“源、网、荷、储”一体化系统，推进数据中心的低碳优化建设与运营，有助于公司获取能耗指标，打造绿色数据中心。 盈利预测与投资建议：科华数据作为国内UPS领先企业，在碳中和时代有望凭借技术及运维优势持续加深与腾讯合作，提升IDC业务竞争地位。预计公司2020-2022年净利润为3.89、5.03、6.46亿元，EPS为0.84、1.09、1.40元，维持“买入”评级。 风险提示：系统性风险，商誉减值风险，IDC业务发展不及预期 2021-03-29数据港(603881)2020年年报点评:交付项目加速上电 积极拓展边界的成长型IDC 公司2020 年全年实现营业收入 9.10 亿元，YoY + 25.20%；实现EBITDA 5.41亿元，YoY +53.82%；实现归母净利润为1.36 亿元，YoY +23.58%。 机柜快速放量，大客户绑定促成长逻辑不断得到验证。2019 年，公司IT 负载达到141mW，相较2018 年新增约73mW（YoY+107.04% ）；2020 年，公司IT 负载达到250.3mW，相比2019 年增加109.3mW（YoY+77.52%）。公司深度绑定中国公有云龙头，在手订单充足， 连续多年IT 负载保持高速增长，随着交付项目加速上电，公司业绩不断释放，推动2020 年EBITDA 同比高增53.82%，公司大客户绑定 促进高成长逻辑不断得到验证。 拓宽客户完善京津冀布局，努力打造新增长动力。2020 年，公司充分发挥企业核心竞争优势，在现有客户范围基础之上，主动拓 宽客户群体。在战略布局上，公司中选中国联通（怀来）大数据创新产业园一期项目的合作伙伴。怀来县与张北县系张家口市目前唯二两个国家级数据中心产业示范基地，聚集腾讯、字节跳动等大型云及互联网公司。公司在京津冀地区布局进一步完善，为后续持续发展奠定扎实的基础。 加大运维技术研发投入，不断铸就竞争优势。2020 年，公司研发费用4002万元，研发占比4.4%，同比增加49.98%。公司设立数据 中心机房快速散热型节能机柜的研发、排风管控系统的开发等技术改进项目，持续加强保障数据中心安全稳定和绿色节能的运维环境。我们认为，在碳中和背景下，数据中心的能效管控能力愈发重要，未来能效管理落后的公司将逐步被淘汰，运维能力优秀的公司将脱颖而出。公司连续四年客户合同服务等级承诺(SLA)达成率100%，具有高效的执行能力、杰出的技术水平、丰富的运营经验，未来有望在IDC 竞争中持续保持优势。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023 年营收分别为13.10、19.81、25.43 亿元，净利润分别为1.94、3.11、4.52 亿元 ，对应EPS 分别为 0.82、1.32、1.92 元。当前股价对应PE 值分别为 53、33、23 倍，对应EV/EBITDA分别为20、13、10 倍。维持“ 推荐”评级。 风险提示：IDC 上架速度不及预期。 2021-04-06英维克(002837)温控龙头多领域发力 聚焦"大温控"掘金新基建+碳中和 中短期围绕新基建+碳中和延伸产品线，长期聚焦“大温控”赛道突破市场天花板：公司聚焦大温控赛道，突破行业天花板，铸就 长期增长逻辑。公司通过技术平台的共享及优势，将分散于不同行业的下游应用技术协同，已形成设备散热和环境控制的两大类业务布局，涉及机房级、箱柜级、交通、健康环境控制等多个不同领域，利用技术优势进行大温控布局铸就长期增长逻辑。中短期，公司业务多方位围绕新基建+碳中和，于5G、大数据中心、新能源汽车充电桩、轨道交通、碳中和下液冷等多个方面积极布局，下游多重契机打 开广阔空间，2016-2019 年公司营收CAGR 达37.17%，净利润CAGR 达30.64%。毛利率多年维持35%左右，2020Q3 高于同业均值7.38pct 。 房间级温控：新基建及碳中和进一步催化下游需求高增，公司完美迎合IDC 趋势抢占市场。机房温控节能产品为公司最大占比主营业务，2020H1实现营收3.02 亿元，同增48.36%。下游IDC 行业2019-2022CAGR 有望达26.9%。5G、云计算等推动下，数据量呈现几何级数增长，而我国目前所具备IDC 数量与未来高增长的流量尚不匹配，2020 年新基建及疫情下集中规划报批的数据中心项目增加，故而2021-2022 年将有大量数据中心进行机电施工拉动温控需求。据中国IDC 圈预测，2019-2022 年间我国IDC市场规模CAGR 有望达到26.9%。据IBM 统计数据显示，空调设备占数据中心的建设成本的16.7%，且碳中和国家战略下对IDC 温控提出更高要求。公司紧抓市场契机 ，针对IDC 绿色化/模块化/云边协同等新趋势分别推出间接蒸发冷却+液冷/列间+模块化温控/XSpace 等针对性产品完美迎合IDC 趋势 抢占市场。2016-2019 机房温控业务CAGR 达40.51%。且相较同业，公司机房温控业务复合增长率超同业近16pct，营收规模亦实现反超。 箱柜级温控：5G 驱动量价齐升，积极布局储能、MEC 等新兴市场。机柜温控节能产品营收占比27.96%，是公司第二大营业收入，2020H1 实现营收1.8 亿元，同增39.95%。5G 基站建设带动机柜温控市场量价齐升。量：由于高频运作，5G 基站数或为4G 的2-3 倍且 需要大量微基站作为补充，且5G 网络中还增加了池化BBU 的高效散热需求，此外单基站能耗高于4G提升单基站温控设备需求。价：2019 年，5G 建设开启提升温控需求，供需结构推升机柜温控设备价格，5G 产品单价将会是4G 产品的1.5-2 倍，机柜温控设备有望实现 价量齐升。据测算，量价齐升下，5G 建设带来未来三年基站机柜温控市场空间有望超120 亿元，公司有望享5G 高增长红利。除5G 带 来的机柜温控需求外，中国碳中和目标刺激储能需求，而储能电站对温度要求较高，将带动机柜温控设备需求，公司2013 年-2020年3 月期间在全球累积支撑了1.7GW/2.7GWh 的电化学储能应用，积累了比亚迪、宁德时代、阳光电源、平高集团等储能客户，在储能温控 上具备先发优势。另一方面，边缘计算带动MEC 温控市场，公司机柜空调已入围华为MEC 机柜应用，并于2019-2020 年度运用于运营商5G 网络。 战略布局“大温控”，结构持续升级。公司具备三大技术平台和一个精密加工平台，已基本构建了从热源到冷源的设备散热全链条的技术平台，切入多个细分领域的应用，公司的技术平台及供应链平台完成共享，提高资源利用效率，且能形成协同效应及规模经济，从而增大竞争优势，同时又针对不同下游细分市场及行业大客户快速提供个性化需求的产品和方案的能力，这种布局兼有规模效应和差异化门槛的双重优势，突破行业发展天花板，保障公司温控业务持续向不同领域拓展。除房间级及箱柜级应用外，在交通车辆热管理方面，公司轨交+新能源+物流多车型发力，持续开拓新能源重卡、冷链运输车辆等新车型市场。此外，公司积极拓展在室内空气环境控制、电子散热等新行业应用，横向拓宽发展前景，持续布局“大温控”。 投资建议：鉴于公司机房温控下游IDC 需求高增、机柜温控业务受5G 驱动量价齐升、客车空调业务技术协同且政策多措并举推进 新能源客车渗透提升下游需求、轨交空调业务重点受益新基建持续突破新市场，以及公司在电子散热等新领域的不断开拓，预计公司2020-2022 年收入分别为16.26亿、22.54 亿及31.15 亿元，净利润分别为1.88 亿、2.63 亿及3.68 亿元，EPS 分别为0.58、0.82 及1.14 元/股，PE 分别为30X、22X、15X，2021-2022同业PE 估值均值分别为24.51X/ 19.55X，相较同业公司仍具备较大上升空间，给与“ 强烈推荐”评级。 风险提示：市场竞争加剧、技术发展不及预期、下游市场增速不及预期、政策落地不及预期、宏观经济风险、贸易摩擦升级、假设参数偏差风险。 |
