券商资管净收入直奔300亿 中信广发优势明显 根据中证协发布的经营数据，2020年证券公司共实现资产管理业务净收入299.60亿元，同比增长8.88%，显示证券行业服务居民财富管理能力进一步提升，财富管理转型初见成效。这一数据已经创下近三年新高，仅略小于2017年的310.21亿元。 值得提及的是，市场的分化格局正在进一步加剧。从已发布的28家上市券商年报来看，中信证券和广发证券2020年资管业务手续费净收入分别为80.06亿元、65.98亿元，与排名第三的海通证券（33.72亿元）拉开了较大距离，两家合计占比更是超过40%。 与此同时，也有不少券商2020年资管业务突飞猛进。例如，华安证券2020年资管业务手续费净收入同比大涨175%；广发证券和中信证券两大头部机构也分别同比增长68.72%、40.29%，在较大基数的情况下仍展示强大的增长力；红塔证券、中金公司、海通证券3家的资管业务手续费净收入也同比增长超40%。 多军竞战 两大龙头来割据 今年2月，中证协发布来证券公司2020年经营数据，期内证券公司共实现资产管理业务净收入299.60亿元，同比增长8.88%。中证协认为，这一数据结合代理买卖证券、金融产品代销、投资咨询服务等收入的同比上涨，表明证券行业服务居民财富管理能力进一步提升，财富管理转型初见成效。 记者对比历史数据发现，2020年券商资管净收入已创近三年新高，且同比增长幅度8.88%也远远高于过去几年。在最近五年里，仅次于2017年的310.21亿元。可见，尽管券商资管总规模在资管新规的指引下不断压降，但经营状况整体向好。 都有哪些券商在分割这300亿的市场收入呢？记者以上市券商年报中的“资管业务手续费净收入”为口径，粗略勾勒整体竞争格局。 据Wind统计，目前已有数据统计的28家上市券商，共实现资管业务手续费净收入352.74亿元，相比于2019年的276.13亿元，同比增长27.74%。其中，中信证券2020年共实现资管业务手续费净收入80.06亿元，超过排名第二的广发证券近14亿元，稳居第一，同时实现了40.29%的高速增长；广发证券虽然以65.98亿元的成绩居于第二，但同比增幅更胜一筹，高达68.72%；海通证券、华泰证券、东方证券则暂列第二梯队，分别为33.72亿元、29.80亿元、24.65亿元，同比增幅分别为40.79%、7.49%、36.95%。 高度集中 存优去劣正当时 可以发现，当前券商资管的高度集中现象非常明显。 一方面，仅中信证券和广发证券两家券商2020年就合计实现了146.04亿元的资管业务手续费净收入，在全部28家券商中占比高达41.4%。而放宽一些来看，排名前十的券商2020年共实现资管业务手续费净收入300.07亿元，占比甚至提升至85.07%。 另一方面，头部机构的资管业绩增长也更加可观。在排名前十的上市券商中，共有6家2020年资管业务手续费净收入同比增幅超过20%，广发证券、中金公司、海通证券、中信证券四家头部券商的同比增长均超过40%。与此同时，排名最后十位的上市券商2020年资管业务手续费净收入却有6家同比下降。 据中信建投统计，截至2019年末，国内共有97家证券公司及其资管子公司开展私募资产管理业务，资产管理规模CR5和CR10分别为34.93%、51.13%，集中度高于信托行业和公募基金行业，低于保险资管行业。第一大券商资管公司——中信证券的资产管理规模市占率达到12.04%。 中信建投研究发展部非银金融首席分析师赵然认为，证券公司及其资管子公司的主要优势在于依托券商本源业务的资产储备，标准化资产和股权资产的投研能力都很强，集合资管产品的收益率可享受资本市场长期发展的红利；劣势则在于主要面向高净值的合格投资者进行非公开推介，需要依托其他金融机构和第三方机构进行产品代销，且大集合资管面临公募化改造压力。 基于上述优劣势，证券公司及其资管子公司可以定位为“面向中高风险偏高资金和委外资金提供资产增值服务”。该分析师建议继续压降通道型单一资管产品规模，加快大集合资管产品的公募化改造；积极申领公募牌照，充分挖掘经纪业务客户的变现能力；加大与投行业务线、私募/另类投资子公司的业务协同力度，获取独家的一级市场资产资源，积极探索衍生品、REITs等创新品种；并加大与券商投研部门的协同力度，提升自身主动管理能力。 战略曝光 群雄逐鹿待分解 除了最新的资管业绩，上市券商2020年年报还透露了哪些战略方向和具体举措？ 中信证券在年报中提到，2020年资管业务遵循多管齐下策略，重点开拓长期资金、净值化产品、含权产品，取得较好效果，客户和资金结构取得一定程度的优化。截至报告期末，中信证券资产管理规模合计约1.37万亿元，资管新规下私募资管业务（不包括养老业务、公募大集合产品以及资产证券化产品）市场份额约13.50%，排名行业第一。 中信证券表示，2021年将围绕“立足机构、做大零售”的客户开发战略，提升客户开发能力和综合金融服务水平；推进投研团队专业化建设和精细化管理，不断丰富产品种类；做大做强养老业务，夯实机构业务领先地位，不断补全零售业务短板，持续推进大集合公募化改造和营销工作；并持续推进资产管理业务数字化建设，全面建设新一代业务平台。 广发证券则表示，2020年广发资管对大集合产品进行了有序整改，截至2020年末已完成6只大集合产品的公募化改造。同时产品线布局得到进一步完善。截至2020年12月末，广发资管的合规受托资金规模在证券行业排名第九，主动管理资产月均规模排名第六。 “2020年，各家券商资管依托自身资源禀赋，积极推进各类产品发行，行业整体受托客户资产管理业务净收入呈现同比增长趋势，但随着银行理财子公司等市场参与者的增加，行业竞争进一步加剧，市场格局进一步分化。”广发证券同时提到。 作为最先尝试公募化资管战略的券商，东方证券2020年资管业务手续费净收入为24.65亿元，在28家上市券商中排名第五，在一众头部券商中分外显眼。数据显示，截至2020年底，东证资管受托资产管理规模2985.48亿元，按照中证协口径，2020年东证资管的受托资产管理业务净收入更是行业排名第一。 东方证券对此表示，东证资管专注提升“专业投研+专业服务”双轮驱动的核心竞争力，在传递价值投资理念、引入长期资金和建立长期考核机制等方面进行了有益实践。未来将加大多元化发展布局，一方面继续完善公司产品线，拓宽公司投研能力圈；另一方面进一步开拓巩固市场，持续优化客户结构。同时，配合产品布局和战略发展，提升“东方红”品牌的知名度和美誉度，加快构建具有吸引力和市场竞争力的人才制度体系，全面加大金融科技投入，打造“数据+技术”双轮驱动的信息技术架构，并牢守合规风控底线。 而2020年增速最快的华安证券透露，2020年其资产管理业务从资产端、资金端和产品端多点突破，取得了业务净收入增速领先行业平均水平、主动管理产品数量和规模翻倍的经营成果。据悉，2020年华安证券资管区域布局围绕北京、上海等中心城市初具雏形，资管子公司设立工作正在稳步推进中。2020年8月，华安证券董事会审议通过了《关于设立资管子公司的议案》，注册资本金暂定为10亿元，注册地为上海，成立后将承接总部证券资产管理业务。 智能驾驶进入发展快车道 9只概念股去年业绩翻番 近期智能驾驶消息不断。华为研发的智能汽车部件已经全面推向市场，正在逐步获得应用。华为与车企合作的“HuaweiInside”智能汽车也已实现量产，可做到在车辆密集的市区无干预自动驾驶。 在4月14日结束的华为第18届全球分析师大会上，华为轮值董事长徐直军在主题发言中指出，公司将持续加大智能汽车部件产业的投资，尤其是自动驾驶软件，直言“比特斯拉好多了”。徐直军介绍，智能汽车解决方案BU是华为重点投资的产业。 华为目前已与三个伙伴合作，将推出三个品牌的智能汽车。一是北汽新能源，打造ARCFOX极狐品牌，今年第四季度开始，将有一系列车推出市场；另外分别是重庆长安，以及广汽，但两个品牌的名称还未确定。 徐直军表示，华为联合推出的智能汽车产品会带有华为inside的标识，但并不是所有车型都会使用，而是只有使用了华为自动驾驶方案的汽车才会使用。 利好政策加持 智能驾驶加速发展 4月14日，北京市人民政府网站公布《北京市智能网联汽车政策先行区总体实施方案》，同意依托高级别自动驾驶示范区设立北京市智能网联汽车政策先行区。这是国内首个政策先行区，实施范围包括亦庄新城225平方公里规划范围。 3月以来，智能网联汽车政策法规出台内容不断。3月8日，广州市工信局发布车联网先导区建设首批技术规范；3月11日，工信部组织召开智能网联汽车工作推进组座谈会；3月12日，海南省开通部分高速路段开展智能网联汽车测试和示范应用；3月17日，工信部、交通运输部、国标委联合印发《国家车联网产业标准体系建设指南（智能交通）》；3月23日，深圳市发布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例（征求意见稿）》。 新时代证券认为，政府顶层设计，智能驾驶、车联网产业链有望迎来加速发展。顶层政策不断加持车联网及智能交通行业，车联网在政策角度已经充分重视，各地政府主导的示范性项目开始不断涌现，在短期路网建设主体未确定的情况下，政府开支成为车联网基建的主要需求方。 互联网巨头 纷纷入局造车产业 互联网巨头加入造车行业加速智能驾驶产业发展。3月30日，小米官宣造车，智能电动汽车业务首期投资100亿元人民币，预计未来10年投资100亿美元。根据国家知识产权局的信息，小米的汽车专利中60%以上是智能座舱方面与行车安全方面，此外还有汽车零部件专利制造等，包括后视镜调整方法、自动导航服务、车内驾驶安全监控等。 华西证券表示，小米、百度、华为等科技公司纷纷入局智能汽车行业，足以证明智能驾驶已经成为科技巨头的必争之地，科技企业纷纷入局智能驾驶万亿大市场，看好小米等巨头入局后产业加速落地，建议重点关注智能驾驶硬核主线，如车载系统、智能座舱、高精度地图等。 据IDC预测，2035年全球智能驾驶汽车产业规模将突破1.2万亿美元，中国智能驾驶汽车产业规模将超过2000亿美元。 A股智能驾驶相关的上市公司有54家，总市值高达8721亿元，主要分布在汽车、计算机、电子、通信等行业。 37家公司已披露2020年度财报，其中28家的2020年净利润同比增长，增幅超过100%的有9家。 受益于疫情带来的测温器械订单快速增长，红外探测龙头高德红外去年净利润同比增长353.6%，排名第一，公司2020年营业收入32.71亿元，同比增长99.68%；净利润10.01亿元，同比增长353.6%。 从净利润的金额来看，37家披露2020年财报的上市公司中，32家去年成功实现盈利，25家的净利润过亿元，华域汽车以54.03亿元的净利润遥遥领先板块其他个股，星宇股份、千方科技、高德红外的净利润排名靠前，均超过10亿元。 6家公司创新药上市在望 盛诺基首创新药报产 近期我国创新药研发呈强劲增长势头，新发布周期内，“人民金融·创新药指数”大涨1.95%，最新报1555.56点。 人民金融·创新药数据库监测显示，近期亚盛医药的奥瑞巴替尼片、荣昌生物的纬迪西妥单抗、恒瑞医药的脯氨酸恒格列净片和磷酸瑞格列汀片、百奥泰的巴替非班注射液、瀚森制药的艾美酚胺替诺福韦片以及神州细胞的重组人凝血因子Ⅷ通过了生产现场检查，盛诺基的核心产品阿可拉定软胶囊上市申请获受理，这些品种距离获批上市又前进了一步。 一周7个创新药 通过生产现场检查 人民金融·创新药数据库监测显示，在4月9日至4月15日的发布周期内，6家公司的7个创新药通过了生产现场检查。一周7个创新药通过生产现场检查，这种情况并不多见。 这7个品种分别是亚盛医药的奥瑞巴替尼片、荣昌生物的纬迪西妥单抗、恒瑞医药的脯氨酸恒格列净片和磷酸瑞格列汀片、百奥泰的巴替非班注射液、瀚森制药的艾美酚胺替诺福韦片，以及神州细胞的重组人凝血因子Ⅷ。 药品注册生产现场检查是对检查品种的生产条件和能力及动态生产过程进行检查，通过生产现场检查环节，表明这些“准药品”在技术层面上已经能上市了，距离获批上市又前进了一步。不过，纬迪西妥单抗、艾美酚胺替诺福韦片、重组人凝血因子Ⅷ尚处于补充资料的审评中，因此距离获批上市或仍需一段时间。 上述品种中，部分具备较大市场潜力。 如奥瑞巴替尼被纳入了优先审评和拟突破性治疗品种，有望成为国内首个全球第二个上市的第三代BCR-ABL抑制剂，东吴证券预计该药在国内外销售额合计26.7亿元~34.3亿元，贡献利润14.45亿元~18.16亿元；荣昌生物的纬迪西妥单抗为国内首个申报上市的ADC药物，国盛证券预测该药销售峰值为15亿元；神州细胞此前在招股书中预计，其重组人凝血因子Ⅷ成功上市后有望打破外企垄断局面，预计2030年实现销售峰值39亿元。 盛诺基首创新药报产 近日，盛诺基的核心产品阿可拉定软胶囊上市申请获受理，这是盛诺基成立以来提交的首个新药上市申请。 阿可拉定软胶囊是盛诺基自主研发的中药创新药，为我国第一个进入III期临床试验的抗肿瘤小分子免疫调节药。今年1月初，盛诺基宣布，该药物对比华蟾素一线治疗晚期肝细胞癌患者的有效性、安全性的前瞻性、随机对照、双盲双模拟、全国多中心的临床III期试验达到了主要终点。 盛诺基正在谋求科创板上市，目前处于问询阶段。据盛诺基招股书，阿可拉定是源于中药的First-in-class小分子免疫调节创新药，该药在治疗晚期肝细胞癌且对不适于现有化疗药物及靶向药物治疗的患者具有显著安全性和确切疗效。阿可拉定新药基础和临床开发相关课题先后获得国家“十一五”“十二五”“十三五”等5项“重大新药创制”科技重大专项的支持。 公司表示，阿可拉定获批上市后，有望成为以青蒿素、三氧化二砷为代表的采用现代制药技术从传统中药材提取的天然小分子新药，且阿可拉定由中国公司研发并拥有原创自主知识产权，有望成为基于中药现代化和转化医学的新范例。 在盛诺基的研发管线中，公司正在开展阿可拉定与溶瘤病毒、抗PD-L1抗体等的联合用药治疗肿瘤的多项临床试验；阿可拉定二代产品——氟可拉定在国内已获I期临床试验批准，同时亦获美国临床试验批准；核心在研药品之一SNG1005是全球首个采用受体方法穿透血脑屏障将紫杉醇递送至脑部的化药1类新药，目前处于III期临床阶段。另外，公司还有阿可拉定新制剂和氟可拉定新制剂、ER-α36靶点PROTAC技术药物，以及多个激酶抑制剂和功能性抗体处于临床前研究阶段。 11个创新药首获临床 新发布周期内，首次获批临床的创新药共11个，来自先声药业、恒瑞医药、康方生物、成都先导、开拓药业等，包括7个化药和4个生物药。我们将这些品种纳入了“人民金融·创新药指数”，新品种的纳入也是推升指数走高的主要原因。 目前，蛋白降解疗法已成为备受医药企业青睐的研发方向之一，近期我国蛋白水解靶向嵌合分子（PROTAC）药物研发进展领先的企业陆续获批临床。 4月14日，开拓药业的GT20029临床试验申请获默示许可，成全球首个进入临床阶段的PROTAC-AR降解剂。据此前开拓药业公告，根据动物实验，GT20029的有效性优于其他小分子AR抑制剂。与现有的口服抗雄激素疗法相比，GT20029的优势为见效快且副作用较少，并为雄激素性脱发及痤疮患者提供更多临床选择。 GT20029是我国第二款获批临床的PROTAC药物。就在4月7日，海思科公告HSK29116散临床试验获得批准，成我国首个进入临床阶段的PROTAC药物。 一周后，海思科迅速启动了HSK29116散的I期临床。药物临床试验登记与信息公示平台显示，4月12日，海思科医药登记启动了一项评价HSK29116在复发或难治性B细胞恶性肿瘤受试者中的安全性、耐受性和药代动力学/药效学的Ia/b期临床研究。中泰证券称，海思科PROTAC平台已布局超过20个早期项目，研发进展领先，产品布局丰富，有望成为该领域的重要玩家。 近日，先声药业的首创药物SIM-307临床试验申请获批。据先声药业微信公众号，SIM-307是基于诺贝尔奖成果水通道学说开发出的一种小分子水通道蛋白4（AQP4）抑制剂，作为脑水肿领域全新作用机制的小分子first-in-class新药，通过静脉给药方式，拟用于治疗急性重症缺血性卒中并发脑水肿。2018年在美国开展的I期临床数据显示，SIM-307的血药浓度、代谢等参数均达预期，安全性和耐受性良好，未见任何药物相关严重副作用。临床试验申请获批后，先声药业将快速推进SIM-307治疗急性缺血性卒中并发脑水肿的I期临床研究。 4月9日，成都先导的HG381获批临床，拟用于治疗晚期实体瘤。HG381是国内首个获批开临床的非核苷酸类STING激动剂，目前国际上有数个基于该机制的创新药品种处于早期临床试验阶段，尚未上市。成都先导在公告中表示，HG381有着作为单药或者与免疫检查点抑制剂联用进行临床应用的前景。 另外，创新药临床试验状态向前推进，进一步推升了指数。 近期，以岭药业的苯胺洛芬注射液、恒瑞医药的SHR-1314注射液、太瑞生诺X842胶囊相继启动了III期临床使用。药物临床试验登记与信息公示平台显示，以岭药业4月8日登记了苯胺洛芬注射液用于术后中、重度疼痛的III期临床研究。苯胺洛芬是一种非甾体抗炎药，以岭药业拥有独家权益。以岭药业在2020年年报中称，该药物上市后将为广大术后疼痛患者提供毒副作用较少、镇痛效果较好的非甾类镇痛抗炎药的静脉给药剂型，大大缓解病人痛苦，预期将有良好的经济效益和社会效益。 |
