兖州煤业(600188):兖州煤业认购兖煤澳洲发行的可转换混合债券
兖州煤业(600188.CH/人民币8.88; 1171.HK/港币6.29, 持有)持股78%的兖州澳洲(YAL.AU/澳元0.22, 未有评级)将按照每100份股份发行2.32112 份的比例向股东发行可转换混合债券，最多募集约23.1 亿美元资金。 此可转换混合债券为永久、可转换、次级和无担保的债券。利率最初为7%，每半年付息一次，每5 年调整一次利率。债券持有人可于可转换混合债券发行日之后 40 天直至发行日起计 30 年的期间内随时透过向发行人及兖煤澳洲发出转换通知之方式，要求转换其持有之可转换混合债券，惟兖煤澳洲并未赎回可转换混合债券。初始转换价格为每股转换股份0.10 美元（相当于约0.1176 澳元），代表兖煤澳洲股份至2014 年11 月5 日的20 天成交量加权平均价折让约50%。所得款项中18 亿美元用于偿还对现有本公司贷款，其余所得款项用于为兖煤澳洲目前的煤矿运营及未来发展的部分资金需求。 目前，兖煤澳洲的主要股东为兖州煤业（持股78.0%）、Noble Group（13.2%）和其他少数股东（8.8%）。兖州煤业已提出全数认购其对应部分的债券。如果兖州煤业将债券全部转股，且其他股东放弃权利，那么兖州煤业所持有的兖煤澳洲股权将上升至98.8%，相当于收购兖煤澳洲。 本次发行可转换混合债券有利于优化兖煤澳洲资本结构，实现兖煤澳洲融资独立性，使得兖煤澳洲获得后续发展资金。未来兖州煤业可能会通过可转债行权来实现对兖煤澳洲的收购，因此我们认为这只是其长期计划中的一个选项。 我们认为兖煤澳洲向兖州煤业发行可转债不会对后者的财务状况产生重大影响。因此，我们对兖州煤业重申持有评级。 |
