17日，华为HarmonyOS开发者日在上海举行。华为副董事长、轮值董事长徐直军表示，2021年华为将持续打造全场景体验，提高硬件与软件服务能力。预计2021年将有1亿台设备体验鸿蒙操作系统。上市公司方面，常山北明全资子公司北明软件是华为HMS等产品一级合作伙伴；先进数通与华为积极探讨鸿蒙系统领域的合作；拓维信息今年3月与华为签署《合作备忘录》，双方将基于HarmonyOS共建联合创新实验室。 2020-10-28拓维信息(002261)2020年三季报点评:软件云维持高增长 期待Q4教育业务恢复 分析判断: （1）软件云服务收入：与华为全面合作后渠道协同销售效应显现，估计Q3 维持100%以上的增长；（2）教育服务收入：Q3 疫情影响虽有减弱但未完全恢复，但叠加Q4 显著恢复预计全年有望与去年持平；（3）游戏收入：Q3 维持平稳发展。 净利率平稳主要由于毛利率下降但销售及管理费用率同样下降。2020 年前三季度毛利率/净利率为46.12%/6.85%，同比下降4.25/0.42PCT，预计主要系毛利率较低的软件云收入占比上升。销售/管理/研发/财务费用率为13.38%/12.08%/10.12%/-0.06%，同比下降1.66/3.41/0.69/0.10PCT。其他收益/收入为0.65%、同比下降0.52PTC，投资收益/收入为0.77%、同比提升0.86PCT；信用减值损失/收入为-5.58%，同比下降2.64PCT。 投资建议： 维持公司 20/21/22 年 EPS 为 0.09/0.12/0.16 元，公司未来看点在于：（1）湘江鲲鹏研发制造的服务器和PC机产品成功下线，未来订单量有望持续增长；（2）对标工业互联网等公司 40-60%的毛利率，软件云业务毛利率仍有提升空间；（3）考试服务项目多数 延期到下半年。维持“增持”评级。 风险提示 考试服务业务拓展不及预期、疫情后留存率低于预期风险、系统性风险。 |
