锚定四大着力点 上市公司质量稳步提高 提高上市公司质量是此轮资本市场深化改革的重点，也是上市公司监管的首要目标。2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，全面部署提高上市公司质量行动。 专家指出，半年来，上市公司监管呈现诸多新面貌，突出体现在补齐短板，A股市场信息披露更透明；精准施策，上市公司治理水平大幅提升；完善标准，常态化退市步入新阶段；简政放权，推动上市公司做优做强等方面。 记者了解到，未来监管部门将从优化增量、改革存量、完善基础制度等方面入手，推进市场优胜劣汰，夯实市场可持续发展基础，围绕提升公司治理水平、化解风险、服务实体经济等主线，进一步推动提高上市公司质量。 补齐短板A股市场信息更透明 专家表示，在稳步推进注册制背景下，作为核心环节的信息披露需要完善制度，提高质量，给投资者更加真实、透明的上市公司。针对近期上市公司信息披露监管实践中出现的“蹭热点”、董监高对定期报告“不保真”等新问题，证监会日前修订发布《上市公司信息披露管理办法》，对上述乱象进行针对性整治。 “本次修订回应了上市公司信息披露监管实践中出现的新情况、新问题，有效完善了信息披露监管规则，对于推动提高上市公司质量，提高资本市场透明度和效率具有重要意义。”南开大学金融发展研究院院长田利辉评价。 中山证券首席经济学家李湛认为，管理办法着重解决了信息披露监管中面临的滥用自愿披露“蹭热点”、董监高在定期报告披露时集体发表异议声明等突出问题，有助于减少内幕交易等情形的出现，保障市场公平。 “完善信息披露制度，将有助于从外部推动公司完善内部治理，提高上市公司质量；同时，有助于投资者充分获取信息，审慎作出投资决策。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林说，在完善信息披露制度的同时，还应完善投资者保护配套措施，提升监管威慑力。 精准施策上市公司治理水平大幅提升 专家指出，提高上市公司治理水平是《意见》部署的重要工作，是提高上市公司质量中的基础工程。为做实做细《意见》任务要求，2020年12月11日， 证监会正式启动上市公司治理专项行动，力争通过两年努力，围绕“强内生、构生态、建制度”三方面内容，通过公司自查、现场检查、督促整改三个阶段，使上市公司治理整体水平得到明显提高。 据了解，上市公司治理专项行动自查阶段已顺利完成。上市公司对照清单开展自查是专项行动第一阶段的核心任务。证监会成立专门工作组，发布了上市公司治理专项自查清单，并为上市公司自查提供全程指导。自查清单内容既涵盖“三会一层”架构、“关键少数”行为规范、内部控制、信息披露、利益相关者等公司治理全链条，也聚焦资金占用、违规担保等突出问题，共涉及七大方面119个问题，并以合规性问题、证据性问题、调研类问题和调查类问题四种方式呈现。 下一步，证监会将着重对各公司自查报告进行分析研究，并进行公司治理最佳实践评选和负面案例研析，在总结优秀案例和经验、倡导最佳实践、引导上市公司对标先进找差距的同时，对实践中存在的治理问题和有关风险进行研判，为后续政策制定奠定基础。 完善标准 常态化退市步入新阶段 退市制度是资本市场的基础性制度。2020年12月31日，沪深交易所分别发布退市新规，第五轮退市制度改革落地。专家认为，僵尸企业、空壳公司久拖不退问题将得到有效解决，常态化退市机制料加速形成。 “今年以来，面值退市和主动退市的公司数量明显增加，这是退市制度不断优化的结果。市场愈发认识到，质地优良的公司才存在长期投资机会，而垃圾股最终将被市场抛弃。长此以往，A股退出渠道愈发畅通，投资者用脚投票，将进一步倒逼公司优胜劣汰，完成市场自净。”李湛说。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，沪深证券交易所全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准，退市效率得到有效提升，对于提高上市公司质量、改善资本市场整体环境、加速优胜劣汰、强化投资者风险意识具有积极意义。 “建立常态化退市机制，还需完善退市后的相关配套制度，加强投资者合法权益保护，在‘退得下’的基础上实现‘退得稳’。”田利辉建议，在建立常态化退市机制的同时，进一步优化证券民事赔偿诉讼机制，保护中小投资者；推动市场化并购重组，为存在退市风险的公司增加被优质企业整合吸纳、协同发展的机会。 并购重组 推动上市公司做优做强 专家指出，中国经济已进入高质量发展阶段，需要资本市场肩负起引领经济升级、推动产业结构调整的使命，充分发挥并购重组功能，推动上市公司转型升级、做优做强。《意见》印发后，证监会结合监管工作积极落实，支持上市公司依托并购重组实现高质量发展。 权威数据显示，上市公司并购重组监管中已精简多项许可，审核效率进一步提高。2020年，全市场并购重组项目中经证监会审核的仅占2.79%，平均审核用时约40天，远低于法定的90天标准；科创板、创业板发行股份购买资产已实行注册制，证监会注册时间不超过5个工作日。 简政放权极大地激发了市场主体活力，我国上市公司并购交易规模稳居世界前列，资本市场成为并购重组的主渠道、盘活存量的主战场。2020年，境内上市公司累计披露并购重组2828单，交易金额合计16591.7亿元，实现产业链整合或外延式发展。 “去年以来，并购重组市场呈现的新变化比较多，体现在聚焦主业、并购重组大单不断、国企专业化整合趋势明显等方面。围绕注册制改革，政策持续支持并购重组，市场化改革持续推进。”盘和林说。 事实胜于雄辩。从上市公司年报及一季报披露情况看，上市公司质量稳步提升。截至4月30日，4298家上市公司披露了2020年年报。面对突如其来的疫情、世界经济深度衰退等冲击，上市公司显示出较强发展韧性，实现营业收入53.3万亿元，净利润4万亿元，分别同比增长2.5%和2.3%；创新驱动明显增强，上市公司研发投入9867亿元，同比增长14.5%，远超营收和净利润增速；民企融资难有所缓解，2020年民企筹资活动净流入（不含付息分红影响）同比增长99.6%，显著高于央企的63.7%和地方国企的48.5%。截至4月30日，4297家上市公司披露了2021年一季报。上市公司一季度实现营业收入14.2万亿元，净利润1.3万亿元，较2019年一季度分别复合增长10.5%和9.2%。 高毅邓晓峰出手！两家百亿级私募联手捧场 这家A股公司9.18亿“小定增”火了 智能汽车、电动汽车持续火热，汽车电子赛道也成为资本关注的新热土！ 上海本地上市公司保隆科技（603197）5月6日盘后最新发布的公告显示，在公司9.18亿元车用传感器项目的定向增发中，出现了高毅资产、上汽颀臻（上海）资产管理有限公司（以下简称上汽颀臻）两家百亿级私募的身影。其中高毅资产参与定增的资金，来自知名基金经理邓晓峰管理的两只私募产品；而上汽颀臻则为上汽集团旗下的私募证券投资平台。此外，在近两年保隆科技向汽车电子业务大举进军的背景下，此次看好该公司发展前景的机构投资者，还包括多家具有一定知名度的实业企业或投资机构。 9.18亿“小定增”引来两家百亿级私募 保隆科技5月6日盘后公告显示，根据公司董事会相关会议，并经证监会审核，公司已完成非公开发行A股股票4153.85万股，发行价格22.10元/股，成功募集资金人民币9.18亿元。相关新增股份已于4月30日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记托管相关事宜。本次非公开发行募集资金的投向，为车用传感器项目、补充流动资金。而在本次总规模不到10亿元的“小定增”中，则出现了高毅资产、上汽颀臻两家百亿级私募的名字。 其中，百亿级私募高毅资产知名基金经理邓晓峰管理的两只产品，在本次保隆科技定增中，分别认购了约6000万元和1.3亿元；而具有汽车实业背景的上汽颀臻，则认购了约3000万元定增股份。 综合私募业内消息及相关公开资料，邓晓峰现为高毅资产合伙人、首席投资官、资深基金经理，有20年从业经验，曾任博时基金股票投资部总经理。近几年邓晓峰管理的私募产品业绩，在业内整体表现较为突出。 上汽颀臻成立于2018年2月，前身为上汽投资资产管理事业部，现为上汽投资全资子公司兼私募证券投资平台。截至2019年10月，上汽颀臻管理规模接近200亿元，排名行业前列。此外，上汽颀臻还曾经参与过五粮液、中航机电、银轮股份等公司的定增项目。 保隆科技同时公告提示，上汽颀臻的间接控股股东上海汽车集团股份有限公司及其下属公司为发行人的客户，保隆科技主要向其销售TPMS、汽车金属管件、传感器、气门嘴和平衡块等产品。此外，参与本次定增的陈洪凌、张祖秋，为保隆科技实控人，分别担任公司董事长、副董事长兼总裁职务。而此次定增不导致公司控股股东及实际控制人发生变化，本次权益变动前后，信息披露义务人拥有上市公司权益的股份情况如下： 多家知名机构、企业参与“定增分餐” 值得注意的是，作为一家总市值不到50亿元的制造业公司，本次保隆科技定向增发，还吸引了多家在投资界有一定知名度的机构投资者或实业企业参与。 公开信息显示，“先进制造产业投资基金二期（有限合伙）”，为国投招商投资管理有限公司管理的基金，而国投招商投资管理有限公司则为国投创新与招商资本联合牵头发起设立的专业私募股权管理机构。 深圳德威资本投资管理有限公司2013年3月在深圳前海成立，该机构由一支国内大型券商管理团队为班底，在深圳私募行业小有名气。 合肥恒创智能科技有限公司为合肥海恒投资控股集团公司旗下企业，公司经营范围包括：智能设备的研发、制造和销售；土地房屋设备的租赁；建设项目的运营管理等。合肥海恒投资控股集团公司成立于1993年12月，是国家级合肥经济技术开发区国有独资公司。 此外，在本次定增前的有效报价名单中，还有华夏基金、中信证券、银河证券、财通基金等券商或公募。不少机构的申购报价，与实际增发确定价格之间仅相差不足一元。 近两年公司汽车电子业务动作频频 中证君从保隆科技方面了解的相关信息显示，自2020年以来，保隆科技以控股、参股、设立投资公司等形式，已进行了多项重要汽车电子业务投资。相关汽车电子业务投资，涉及汽车传感器、自动泊车辅助系统（APA）、高级驾驶辅助系统控制域、汽车芯片、毫米波雷达等多个方面。控股、参股或合资的相关企业，包括常州英孚传感科技有限公司、领目科技（上海）有限公司、楚航科技等多家汽车行业细分赛道的知名公司。在2021上海车展上，保隆科技还与国内领先的自动驾驶芯片公司——黑芝麻智能科技有限公司，签署了战略合作协议。保隆科技称，双方将充分发挥各自在汽车零部件供应领域和自动驾驶、人工智能、高性能车规计算芯片领域的技术优势，共同提升智能驾驶领域的自主创新能力和应用水平。 资料显示，保隆科技为一家发展历史超过20年的国内汽车行业一级供应商，公司2017年5月在A股上市。截至5月6日收盘，保隆科技股价报28.75元，动态市盈率15.8倍。公司2021年第一季度实现净利润7503.01万元，同比增长104.63%，公司最新市值为47.48亿元。 董承非被质疑“廉颇老矣” 市场一变化 基金经理就挨骂？ 基金久违地上了热搜，这次又是因为大跌！ 这一次，公募老将董承非被推到风口浪尖。 基民怒怼基金经理 一直坚守均衡风格的董承非，近期因为不抱团，频繁被投资者“投诉”。基民在基金产品评论区怒怼：“活该你跌，打破平衡干吗？大家一起炒，茅台炒到5000元又怎么样，一起赚钱不好吗？” 此外，因对今年市场持悲观态度，董承非在一季度调低股票仓位。通过减仓的手法来降低波动，这本是基金经理应对震荡市的正常操作。然而，在市场出现短期反弹的苗头后，不少基民着急地表示：“67%的仓位真是个笑话，看衰市场，不说一线消费明星都是93%以上的高仓位运作，就朱少醒都是90%以上仓位。” 还有人称：“注意到基金经理把三分之一的钱放银行了，银行存款大家都会，不用花这么多手续费找人代劳。” “基金经理炒股能力也不一定比散户强。”一名90后基民表示，身边许多同学去年投资收益翻倍，基于感性的决定并不一定就比基于量化的研究差。 事实上，无论市场涨与跌，总有基金经理“躺枪”。当市场调整时，不少前期被热捧的基金遭群嘲，“小甜甜变牛夫人”；而当市场反弹时，坚守价值投资风格的基金涨幅低于同类基金，也会遭到网友质疑。 今年初，董承非管理的兴全趋势投资混合因提前调仓而广受好评，近期，这一风向却直接转变，不少基民甚至因其产品短期业绩不如人意而发出“廉颇老矣”的感叹。 数据表明，董承非管理的兴全趋势投资混合（LOF）在牛市中收益表现优秀，而熊市中抗风险能力较强。今年来，这只基金收益1.92%，最大回撤12.20%，低于同类产品的平均值13.68%，低于沪深300指数的15.18%。而从长期业绩来看，兴全趋势投资混合（LOF）近三年收益83.87%，任职期间该基金回报达339.79%。 基民和基金经理应该怎么做？ 一位公募基金经理表示，自己近期已经减少上社交媒体的频率，尽量不去看网上的言论。 对于基民追涨杀跌的行为，北京某公募投研总监认为：“基金规模短期的大幅变动，一方面会影响基金经理的投资；另一方面，投资者这样反复折腾，也是很难赚到钱的。” 中欧基金周应波在一季报里表示，基民的投资行为和投资久期，对基金投资结果影响相当大，在相对高位买入基金的持有人，短期承受了不小的回撤。强烈建议基金投资人更多地采用定投方式，或者在市场较为平淡甚至低迷的时候买入带封闭期的基金产品，相比在开放式基金里做短期交易，有耐心的两种投资方式盈利的概率要大很多。 周应波表示，如果基金投资不能以几个季度或者几年的时间尺度展开，很难获得理想收益。 此外，基金的收益风险特征会直接影响基民的选择。一位基金经理表示，投资者很少因为低收益而赎回一只基金，但往往因为阶段性回撤过大而赎回，因此，基金经理在管理产品时需要明晰产品的风险收益特征。 对基民而言，选择基金前更要做好研究，了解基金的风险收益特征是否与自己的预期匹配，“只有认可基金经理的投资理念，才能在市场大跌时维持良好的心态。”上述基金经理表示。 |
