“温度计”灵敏 新基金认购“结构性”降温 公募基金的赚钱“光环”正逐渐消退。统计数据显示，不仅新发基金遇冷，作为基金认购“温度计”的认购户数近期也出现明显变化。不过，在基金机构看来，公募基金行业“好发不好做、好做不好发”的规律颠扑不破，虽然投资热情退潮，但市场长期配置的机会开始显现。 新基金认购户数锐减 随着A股市场近期持续调整，新基金发行有所降温，根据Wind统计，截至5月10日，4月以来全市场有127只新基金成立，仅有7只基金合并募集份额超过50亿份。其中，招商金融债3个月定开、易方达悦安一年持有超过100亿份，分别达到141.99亿份和140.40亿份，多只基金募集规模均在2亿份上下，甚至有部分基金募集规模不足2亿份。 与近来新基金发行相对冷清形成鲜明对比的是，今年年初市场情绪高涨时，一日售罄的爆款基金屡见不鲜，一季度新成立基金429只，合计发行超1万亿元，发行基金数量和规模均为历史次高。今年1到4月，新成立的基金规模逐渐下降，分别为4901.40亿份、2966.80亿份、2819.95亿份、1406.86亿份。 认购户数是基民认购新基金热情的“温度计”，观察4月以来发行新基金的认购户数，可以发现这一指标明显“降温”。Wind数据显示，在4月以来新成立的基金中，仅有工银瑞信战略远见认购户数超过10万户，易方达悦安一年持有、兴全合远两年持有、嘉实价值臻选等5只基金认购户数超过5万户。29只基金认购户数不到1000户，其中，7只基金认购户数不足10户。 今年1到3月新成立的基金中，有63只基金认购户数超过了10万户，易方达竞争优势企业、广发兴诚、汇添富数字未来认购户数更是超过100万户，分别达到219.39万户、136.42万户、104.41万户。 在今年市场情绪相对较高的1月，57只基金认购户数超过5万户，其中40只基金认购户数超过10万户。 产品着力差异化竞争 平安证券研究报告指出，2021年1-4月公募基金新发产品规模12095亿份，数量536只，远高于2020年同期水平（6291亿份）。受到权益市场回调影响，权益基金新发规模持续回落，4月主动权益基金发行435亿份，占比31%；主动债券型基金发行514亿份，占比37%，今年以来首次占比反超主动权益基金。 报告还指出，从公募发行的前十管理人和托管人情况来看，发行规模靠前的管理人普遍布局了主动权益型产品，并在ETF、“固收+”等产品上形成差异化竞争；托管人方面，可以看到各家侧重点有所不同，部分银行更积极布局权益类产品，如招行、工行、中行等，部分银行则主攻固收和“固收+”，如农行、民生、平安等。基金发行高度集中在前十位的管理人，总规模占比达52%左右。 谈及近期基金发行特别是权益类基金发行冷清的原因，有业内人士表示，3月以来基金发行较冷清，与市场近期较大调整有关。对于专业投资者来说，过去几个月市场的震荡更偏向常态化波动，但对基民可能产生很大影响，股市调整，基金净值应声下挫，投资者对新基金的投资热情迅速降温，新基金发行市场上很难出现爆款。 另外，有基金经理直言对此前基金过于火热的情况比较“反感”，认为当下时点反而是吸引长期和理性投资者入场的好机会。“普惠金融是公募基金追求的目标，但过于娱乐化也影响了基金的专业水平。随着市场趋于冷静，反倒是真正的基金‘粉丝’长期和理性投资的机会。”上海一位基金经理表示。 对后市保持适度乐观 基金业内素有“好发不好做，好做不好发”的说法，意指基金大批量发行时往往是市场顶部，不好发的时候或许是市场底部。A股市场经过此轮调整，部分公司的估值已进入相对合理位置，配置价值逐渐显现。平安基金表示，二季度宏观经济增速有望维持在相对高位，企业盈利持续修复是当前市场最大的确定性，这预示着市场大幅下跌的空间较为有限。 金鹰基金则指出，近日市场出现调整是对一些不利因素的集中反映。第一，国内流动性边际趋紧态势逐步显现；第二，美国放弃新冠疫苗知识产权专利是导致上周医药板块出现快速下行的直接催化剂。从市场层面看，在经历4月的震荡上行后，市场结构性高估仍然存在，龙头股票估值偏高的矛盾没有得到根本性缓解，交易拥挤的现象依然存在。 展望后市，金鹰基金对5月A股市场保持适度乐观的态度，建议在股指震荡过程中寻找结构性机会。由于市场主流品种高估、流动性整体不会宽松这两大背景没有发生变化，这也奠定了今年的A股市场基调。可关注景气趋势向上和产业趋势带来的结构性投资机会。行业配置方面，建议配置顺周期景气度向上的钢铁、有色、银行和产业趋势向上的新能源汽车、光伏等板块。 富荣基金也表示，在上市公司业绩向上周期背景下，市场仍有支撑。进入5月，市场“兑现”一季报行情可能性在加大，加之核心资产估值仍处历史高位，中短期建议关注受益于上游涨价的周期龙头、低估值银行以及中游高景气周期的电子板块。 依法合规提供信用画像 增加个人征信市场供给 朴道征信有限公司董事长赵以邗日前在接受记者专访时表示，个人征信行业发展的前提是数据和技术的高度融合。朴道征信将坚持市场化运作机制，依法合规向社会提供个人信用报告、信用评分、信用画像、反欺诈、身份核验等征信服务。另外，朴道征信公司的民企股东占比较高有利于各个股东之间发挥优势、形成合力，共同推动市场化个人征信机构发展。 助力完善金融基础设施体系 中国证券报：作为第二家市场化的全国个人征信机构，朴道征信的成立将给征信行业乃至金融体系带来哪些影响？ 赵以邗：朴道征信是中国人民银行批准设立的第二家市场化个人征信机构，业务范围覆盖全国。朴道征信的设立，可能会在四方面起到积极作用： 助力完善国家金融基础设施体系。个人征信体系作为重要的金融基础设施，在防范化解重大金融风险、服务实体经济、构建诚信社会等方面发挥着不可替代的作用。 推动普惠金融高质量发展。朴道征信将坚持市场化运作机制，依法合规向社会提供个人信用报告、信用评分、信用画像、反欺诈、身份核验等征信服务，建立一套有效的信用信息记录和传播机制，帮助信息主体积累信用财富，降低信用交易的信息不对称，从而为“信用白户”融资、科技和小微企业融资等金融服务提供重要支持，推动提升普惠金融服务水平。 探索国际领先的征信机构公司治理模式。为树立机构公信力和权威性，加强社会监督和个人信息保护，朴道征信设立了独立于董事会的公信力委员会，在国内外征信机构中属首创。朴道征信公司首届公信力委员会由业内具有声望的政商学界人士组成，将定期对机构的独立性、数据的合规性、产品算法的公平性和道德性等进行审查，并积极接受市场和社会的监督。 探索数据要素赋能金融发展的有效路径。朴道征信由国有地方金融控股企业和民营大型互联网企业联合发起。作为大股东代表，北京金控集团将凭借自身在政务数据汇聚全、数据治理模式新、数据应用场景多等方面的优势，为打造覆盖全社会的征信平台和国家社会信用体系提供良好助力。 互为补充错位发展 中国证券报：与人民银行征信系统、百行征信相比，朴道征信的业务领域有何不同？ 赵以邗：人民银行征信系统主要是共享持牌金融机构掌握的个人和企业借贷信息，按照《征信业管理条例》的规定，从事信贷业务的机构必须向人民银行征信中心运维的金融信用信息基础数据库报送信贷信息，同时从事信贷业务的机构有权查询信贷信息。 百行征信主要从事互联网金融领域的借贷信息共享，为互联网金融机构及持牌金融机构提供征信服务。 朴道征信力图通过市场化的机制，采集个人信贷信息以外的信用数据，通过对这些数据进行分析、整理、加工，对个人的信用状况做出判断，帮助金融机构触达客户、识别客户、判断客户，帮助缺乏信贷记录或只有少量借贷记录的人群享受普惠金融服务。 人民银行征信中心、百行征信、朴道征信都是为金融机构识别和判断客户的信用状况提供征信服务，三者功能互为补充、分工合作、互相促进、错位发展，共同为金融机构提供多样化的征信产品和服务，实现金融机构对个人信用状况的全面掌握。 坚持市场化运作机制 中国证券报：朴道征信的股东中，民企股东占比较高，作出这一安排是出于怎样的考虑？ 赵以邗：朴道征信股东中，国有股东为第一大股东，民企股东占比较高，是坚持“两个毫不动摇”在个人征信市场发展、个人征信机构组建上的充分体现。 个人征信行业发展的前提是数据和技术的高度融合。在长期的业务发展中，民营企业特别是互联网平台民营企业，在积累了大量个人数据的同时，也运用先进的数据处理技术，为个人征信行业的发展提供支撑。朴道征信的民企股东占比较高，是公司市场化运营思维和运转机制的充分体现，也是对民营企业长期积累的数据技术基础的认可和尊重，有利于各个股东之间发挥优势、形成合力，共同推动市场化个人征信机构的发展。 中国证券报：朴道征信此前表示将坚持市场化运作机制，以“征信+科技”为核心竞争力。为此，公司将采取哪些措施？ 赵以邗：当前数字经济时代，催生了各式各样的新技术、新模式、新业态，信息使用者不仅需要单纯的数据服务，更需要基于具体业务场景下的数据服务。为此，以基础信用报告为主要产品的征信服务模式需要“征信+科技”的服务模式作必要补充，并逐渐过渡到双服务模式共同发挥作用。 四部门：做好降成本重点工作 进一步优化减税政策 国家发改委5月10日消息，近日，国家发改委、工信部等四部门联合印发《关于做好2021年降成本重点工作的通知》，公布了2021年降低实体经济企业成本工作部际联席会议将重点组织落实的八个方面共19项降成本任务。 《通知》要求，继续执行制度性减税政策，延长小规模纳税人增值税优惠等部分阶段性政策执行期限，实施新的结构性减税举措。将小规模纳税人增值税起征点从月销售额10万元提高到15万元。对小微企业和个体工商户年应纳税所得额不到100万元的部分，在现行优惠政策基础上，再减半征收所得税。对先进制造业企业按月全额退还增值税增量留抵税额。继续执行企业研发费用加计扣除75%政策，将制造业企业加计扣除比例提高到100%。 《通知》提出，深化金融让利有效支持实体经济。营造适宜的货币金融环境。综合运用多种货币政策工具，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革潜力，巩固实际贷款利率下降成果，促进企业综合融资成本稳中有降。引导金融资源精准滴灌。继续运用普惠性再贷款再贴现政策支持国民经济重点领域和薄弱环节。进一步解决中小微企业融资难题，引导银行扩大信用贷款、持续增加首贷户，推广随借随还贷款，使资金更多流向小微企业、个体工商户、新型农业经营主体，对受疫情持续影响行业企业给予定向支持。延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策。延长小微企业融资担保降费奖补政策，完善贷款风险分担补偿机制。优化企业金融服务。更好发挥多层次资本市场作用，拓展市场主体融资渠道。创新供应链金融服务模式，以产业链和供应链为切入点，推广供应链票据和应收账款确权，增强银行与产业链的融合度和协同性。实施动产和权利担保统一登记。推动征信与信用评级机构为企业融资提供高质量的征信和评级服务。适当降低小微企业支付手续费。 《通知》指出，合理降低企业人工成本。延续实施阶段性降低失业保险、工伤保险费率政策，实施期限延长1年至2022年4月30日。扩大失业保险返还等阶段性稳岗政策惠及范围，延长以工代训政策实施期限。加强职业技能培训提升劳动者素质。同时，降低企业用能用地成本。平稳执行新核定的2021年输配电价和销售电价，进一步清理用电不合理加价，继续推动降低一般工商业电价。持续推进电力市场化改革，允许所有制造业企业参与电力市场化交易。研究出台建设用地审批管理规定，继续推广“标准地”出让改革经验。 《通知》还要求，全面推广高速公路差异化收费。取消港口建设费，将民航发展基金航空公司征收标准降低20%。延续机场收费、空管收费和航空煤油进销差价优惠政策暂定至2021年6月30日。持续降低铁路货运成本。严格落实铁路各项降成本政策措施，持续规范铁路货运相关收费，促进全程物流成本降低。推进铁路行业竞争性环节市场化改革，放开竞争性业务准入，进一步引入市场竞争机制。 |
