大宗商品内外盘联动创新高 专家预计拐点在二季度 5月11日，多数商品期货仍维持强势，分板块来看，有色金属略有盘整之势，但黑色板块和工业品仍表现出走高态势。 多位专家向记者表示，国际商品市场在早些时期候便表现出上涨态势，原油、黄金和有色金属等龙头品种，自去年下半年以来便不断创出阶段性高点，国内商品市场在内外盘联动影响下，创出新纪录。价格转折点可能在二季度中期出现。 龙头商品刷新阶段性高点 今年以来，国际商品市场整体呈现出较强走势，尤其是二季度以来，黄金、原油和伦铜等多个龙头国际商品品种，不断创出阶段性新高。 记者梳理发现，纽约商业交易所（WTI）原油主力合约，在今年年初仅维持在50美元/桶关口下方运行，自2月初呈直线上涨态势，在一季度末创出了近68美元/桶的阶段性新高；截至目前，WTI原油主力合约仍保持在65美元/桶关口震荡。同时，纽约商品交易所（COMEX）黄金主力合约也在年内整体维持高点，目前持稳于1800美元/盎司关口上方。 同样表现强劲的还有多个商品品种，例如伦铜金属交易所（LME）的铜期货。在今年年初，伦铜主力合约仅围绕在8200美元关口震荡，2月底攀升至9600美元上方，二季度以来更是保持着上涨态势，截至目前，一度持稳于10000美元关口以上。伦铝和伦锌等其他有色金属紧追其后。 在国际农产品期货方面，芝加哥商品交易所（CBOT）的大豆、玉米、豆粕和豆油，以及欧洲商业交易所（ICE）的棉花和白糖等期货品种，也相继呈现上涨趋势，并不同程度的创出阶段性新高。整体来看，国际商品市场自年初便迎来了一轮牛市行情。 在内外盘联动影响下，国内商品市场也表现出震荡偏强走势。根据上期能源数据显示，上期能源国际原油主力合约自年初以来由340元/桶涨至目前的420元/桶，涨幅为23%左右；上期所沪铜主力2106合约年初期价维持在61000元/吨附近，目前维持在76000元/吨，年内涨幅为24.6%；沪金由年初的400元/克关口跌至目前的380元/克。 此外，年初以来截至5月10日，汤森路透社商品CRB指数从168.29点涨至206.00点，涨幅达22%，创2018年10月份以来新高。据文华财经数据，同期文华商品指数从168.52点涨至195.69点，涨幅达16%；分板块看，文华工业品指数同期涨幅为20%，高于农产品指数6%的涨幅。 值得一提的是，国际铁矿石普氏指数从年初的164.50美元/吨涨至5月7日的212.75美元/吨，涨幅为29%，首次突破200美元/吨大关；而同期国内港口现货（青岛港60.5%金布巴粉）、铁矿石期货主力2109合约价格分别为1399元/吨（折算国内期货标准品价格1562.54元/吨）、1205.5元/吨，较年初分别上涨32%、21%。 多位分析人士表示，疫情以来，全球货币量化宽松、通胀升温和供需因素共同带动大宗商品市场强势上行，黑色、有色金属等商品板块相继突破历年高位。其中，受全球钢铁下游市场大幅回暖、上游供应集中且不确定因素多等影响，黑色板块供需矛盾尤为突出，短期内价格快速上涨。 有专家指出，在上述商品价格波动期间，相关品种特别是铁矿石期货发挥了现货和产业“温度计”的作用。同时，在国内外现货、衍生品市场波动过程中，国内铁矿石期货价格涨幅和绝对价位均低于国外普氏、衍生品及国内港口现货，一定程度上对市场价格波动起到了抑制作用。 三大期交所联手“降温” 近日，国内商品部分品种不断创出新高，特别是焦煤、焦炭和铁矿石等品种，价格波动较大，国内三大期交所联手“降温”，向市场发布了风险提示公告。 5月10日晚间，大商所发布公告称，当日铁矿石期货I2106、I2109、I2110、I2112、I2201、I2202、I2203、I2204等8个合约涨停，下一交易日上述合约的涨跌停板幅度和交易保证金水平将按照《大连商品交易所风险管理办法》第十九条规定相应提高。大商所将持续强化日常监管，严肃查处各类违规行为，维护市场秩序。 记者查询发现，据《大连商品交易所风险管理办法》第十九条规定，上述于10日涨停的铁矿石相关合约，其交易保证金水平将在11日提高至15%，涨跌停板幅度提高至13%。 同时，上期所和郑商所也发布提示函，要求提高部分热门交易品种的交易保证金和当日交易手续费。具体来看，上期所要求螺纹钢2110合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一，热轧卷板2110合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一。郑商所要求，自2021年5月13日结算时起，动力煤期货合约的交易保证金标准调整为12%，涨跌停板幅度调整为8%，其中2106、2107、2108合约的交易保证金标准调整为15%，涨跌停板幅度调整为10%。 专家认为，交易所提示风险，持续强化日常监管，严肃查处各类违规行为，维护市场秩序，体现了交易所敬畏风险、及早对市场预研预判、从早从小防范风险、坚守不发生系统性风险底线的态度和立场。 二季度成为关键点 国内外商品市场联动创出了阶段性新高，对于每个品种的价格上涨逻辑和持续性，多位分析人士给出了不同看法，但其整体认为二季度将是商品价格的关键点。 方正中期期货研究院院长王骏向记者表示，导致商品牛市的主要因素在于国际市场货币超发、全球通胀预期等。当前，海外疫情形势复杂多变，这将进一步降低市场对于美国收紧货币政策的预期；同时，宏观数据相对支撑大宗商品走势。“摩根大通最新发布的4月份全球制造业PMI数据创2011年3月份以来新高，而美国4月份PMI数据显示，商品库存指数降至历史低位，下游补库需求较强也刺激了海外商品价格。” 王骏指出，进入5月份，美元指数和美债收益率均出现回落，这将支撑5月份CRB商品指数走势，预计整体依然出现易涨难跌行情。“但是，二季度末全球经济将由强劲复苏逐步回归常态，货币政策亦有可能转向，故二季度末大宗商品面临回调之势。预计价格拐点会出现在二季度中期，需要重点关注。” 徽商期货工业品部负责人张小娟告诉记者，目前来看，全球宽松货币政策和供需错配的逻辑，将支撑大宗商品趋势依然向好。长期来看，大宗商品价格重心可能会上移到新阶段。 大有期货投研中心经理助理黄科向记者表示，中长期来看，在国内外货币政策尚未转向之前，基于各国疫情控制时效的差异性及“碳达峰”背景下高能耗产业供给天花板的限制，产业链的供需错配仍然给资源类商品给予强支撑。后期商品价格上涨的风险点在于市场流动性收紧后，前期水分被挤出，从而增大大宗商品价格波动。 采访中，多位分析人士对不同品种的表现给予了不同看法。例如对于铁矿石期价的表现，徽商期货工业品研究员张玺告诉记者，近期引发铁矿石价格大涨的原因在于市场对供应收紧的预期，加之印度和巴西等地疫情升级，从而助推了涨价；而对于铜价走势，中长期来看，新能源汽车和可再生能源带来的新增需求是长期支撑，未来价格仍然可期。 徽商期货黑色研究员刘朦朦向记者表示，基建市场维持了对钢材价格的拉动作用，同时，海外需求恢复也带动国内钢材价格表现较好。 频繁发债后欲引进战投 两险企增资不只为“圈钱” 刚发行完多轮资本补充债没多久，中邮人寿和长城人寿近期又分别发布增资扩股方案，欲引进战略投资者进行增资。 中邮人寿、长城人寿真的很缺钱吗？最新偿付能力充足率显示，两家公司短期内并不存在偿付能力不足的问题。由此可见，补充资本金只是这两家险企的目的之一，引进战略投资者才是更具战略性的规划意图。 业内人士分析认为，险企引进战略投资者，通常都是长远之计。一方面，随着各项业务的不断发展，险企有持续补充资本的需求；另一方面，险企更希望获得强大股东资源的支持，产生协同效应，提升险企核心竞争力。 为引进战投 中邮人寿拟增资71.63亿元 近期，中邮人寿在上海联合产权交易所发布公告称，拟新增注册资本71.63亿元，拟募集资金对应的持股比例为24.99%，拟新增1家投资人，也就意味着不接受联合体参与增资。由于原股东不参与增资，增资完成后，控股股东的持股比例将缩水至75.01%，新投资人有望空降成为中邮人寿的第二大股东。 值得注意的是，在发布引战计划之前，中邮人寿已经多次发行资本补充债。中国债券信息网显示，去年3月份、12月份和今年3月份，中邮人寿分别发行60亿元、60亿元和40亿元资本补充债，累计发债总额达160亿元。在市场化募资之前，中邮人寿自2012年开始已进行7次股东增资，合计增资额达210亿元。 长城人寿也于近期在北京金融资产交易所发布公告称，拟增资10亿元-50亿元。在此之前，该险企也发行了多次资本补充债。记者在中国债券信息网上看到，长城人寿于去年4月份、今年1月份和4月份分别发行资本补充债10亿元、5亿元和5亿元。 业内人士分析认为，保险公司增加注册资本，通常是为了提升偿付能力充足率。但据最新披露的数据，截至今年一季度末，中邮人寿的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为157%和96%。长城人寿的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为167.92%和144.18%。根据保险公司偿付能力管理规定，保险公司偿付能力达标“红线”为：综合偿付能力充足率不低于100%，核心偿付能力充足率不低于50%。由此来看，这两家险企并不存在偿付能力不足的问题。 一家头部券商的保险分析师对记者表示，中邮人寿和长城人寿短期内并没有偿付能力危机，其引战增资的主要目的，并非是为了提升当前的偿付能力，而是有更长远的打算。 引战险企 对新股东有很高期待 险企引进战略投资者，目的何在？ 清华大学五道口金融学院中国保险和养老金研究中心研究总监朱俊生对记者分析称，险企引进战略投资者，主要有三方面原因。一是部分险企推进国企混改，通过引进股东，实现股权结构多元化，提升公司治理水平；二是希望与新增投资者实现业务协同；三是增加资本金。 “越来越多的人身险公司在构建生态圈，包括养老生态圈、健康生态圈等，这种跨界融合对险企获取业务、提升核心竞争力都非常重要，险企非常需要得到外部股东的资源支持。选择与险企主营业务有关联的战略投资者，能在很大程度上形成协同，实施险企的战略方针。”朱俊生表示。 普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受记者采访时表示，保险公司引进战略投资者，在获得资本补充的同时，可通过新股东的资源和经验，对险企原有的基因形成补充，对险企未来业务的发展、竞争能力的培育、上市目标的实现等给予更好地支持。 周瑾进一步表示，从险企引进战略投资者的选择标准来看，一般都会选择具备足够资金实力和金融保险经营经验，具有一定品牌影响力及资源优势的机构。这类机构有能力对险企持续出资，可通过产品引进、专家派驻等形式，提升险企的产品品质、技术水平和管理能力，扩大险企的品牌影响力；也可以通过业务合作的方式，为险企提供客户、流量、场景、技术与服务等资源，优化险企的基因与禀赋，提升险企的战略竞争力。 从中邮人寿、长城人寿的增资扩股方案来看，上述增资目的均有明显体现。中邮人寿对战略投资者设置了极高门槛：首先，在盈利性方面，意向投资人或其母公司最近3年经审计的合并净利润的平均值不低于300亿元人民币或等额外币；其次，意向投资人自身或其控股股东应具有保险相关经验。同时，中邮人寿要重点考察意向投资人可为其增加的战略价值、提供其所需的技术协助和建议、支持其长期发展的能力，包括产品开发及精算管理、销售渠道管理、运营服务、数字化及科技赋能、投资管理及风险管理等。 上述券商分析师认为，从中邮人寿引进战略投资者的要求来看，其对新股东有很高期待。 长城人寿在其引资路演报告中指出，长城人寿本次引战增资计划，希望重点引进医疗、健康、养老、金融科技、地方金控等能够与公司实现更有效资源协同的、有实力的战略投资方。路演报告还透露，长城人寿正在筹备长城财产保险股份有限公司以及北京金融街保险经纪股份有限公司，要基本完成保险集团构架的搭建，5年内将实施上市计划。 杭州首批集中供地成交1178.21亿元 房企自持比例创新高 经过5月7日、8日两天激烈的竞拍，杭州首批集中供地出让结束，公开资料显示，本次共成功出让57宗地块，均为涉宅用地，总出让面积301.8万平方米，总建筑面积757.2万平方米，总成交额达1178.21亿元。 超七成地块封顶竞自持 据统计，杭州首批集中供地的57宗地块中，有41宗地块拍至封顶，进入“火拼”自持比例的阶段，其中12宗自持比例超过20%。 值得一提的是，杭州主城区的祥符东商住地块，在激烈竞价38轮后，由建发房产竞得，自持高达38%。“地块住宅所占建面比例大约在49%，扣除自持比例，可售住宅建面占比仅11%左右，大幅挤压了利润空间。”有地产人士向记者表示：“如此高的拿地成本，可见开发商的决心。” 而在还未进入限购区域的临安区出让的12宗地块中，出现了自持比例新高。城东滨湖新城01地块由杭州地上竞得，自持比例40%，这是近两年来杭州“双限”实行下最高的自持比例。 此外，总价最高的地块位于未来科技城绿汀路TOD地块，由央企华润以总价111.6亿元拿下，溢价率29.91%封顶，自持4%。 事实上，此次“土拍大战”的火热在开启前已初露端倪。5月6日晚间，在挂牌阶段已经有22宗地块溢价率封顶，12宗进入自持比例投报阶段。 房企抢地热情高涨，无疑与杭州楼市的活跃相关。近年来，杭州一直是全国范围内居住用地成交活跃度较高的城市，为了让一度“过热”的楼市降温，杭州楼市调控政策不断加码。 看懂App高级经济师周正国向记者表示：“热点城市土地市场历来不缺投资。从宏观角度看，住宅市场“两集中”政策防止的是土地市场失控。” “土地集中供应增加了选择性，新房上市集中度高，竞争激烈，有利于抑制房价上涨；土地供应时间间隔大，上市条件准备可以更理性充分些，‘一地一策’更有针对性。”周正国称，“土地集中供应，是土地全国市场的一次整体调整，有利于数据的搜集，有利于宏观调控，是地方政府分散交易与全国统一调控的协调。” 本土房企收获颇丰 从土地拍卖结果来看，无论是拿地数量还是拿地金额，融信都揽下头奖，与此同时，浙系房企在这场“抢地大战”中表现不俗。 此次集中供地，滨江集团共竞得5宗地块，拿地金额名列前茅，其中包括受关注最高的钱江新城二期的2宗宅地，该项目临近江河汇流区，为滨江与融信联合竞得，成交总价合计超过128亿元，溢价率30%，自持17%。 滨江集团相关人士表示，此次拿地为未来在大本营的深耕夯实基础。其中，钱江新城二期宝地的获得，将进一步捍卫滨江集团在高端住宅领域的话语权以及持续深耕钱塘江两岸的决心。 宋都股份斩获了包括主城区、富阳区在内的5宗地块。值得一提的是，5宗地块均为宋都单独拿地。近年来，在“以客户为导向，一切为营销服务，以财务为基石，以品质为核心价值”的战略指引下，宋都股份以杭州为中心，深耕长三角优势区域，并适当拓展西南地区，稳健发展。 北京房地产商会会长黎乃超向记者表示：“一次性出让多宗土地，便于资金充足的企业有计划性的拿地，对于现金流充足、融资能力强的品牌企业是利好，而资金状况紧张的企业生存空间将会越来越小，市场继续呈现‘强者恒强’的格局。” 前述地产人士向记者坦言，尽管高溢价、高自持会导致利润空间受到挤压，但是在高度活跃的杭州房地产市场保有一定的占有率、打造出口碑项目更为重要，因此竞得心仪的地块对房企来说具有战略意义。 杭州第二批计划出让住宅用地约3500亩，拟于6月份公告；第三批计划出让住宅用地约2600亩，拟于12月份公告。“杭州宅地已经空窗许久，不少房企土储告急，参与首批集中供地才有可能在今年开盘、流转销售，所以竞争尤其激烈，预计年中第二次集中供地竞争压力会相对减小。”前述地产人士表示。 |
