美的回购展示榜样力量 投资者喊“自家股票”学习 近日，回购连续在A股市场“抢头条”。 5月11日晚间，多家上市公司披露回购意向或进展。其中，中国联通表示，截至5月10日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份占公司总股本的比例约为1.06%，已支付的总金额为14.02亿元。这也是继美的集团日前发布公告拟斥资最低25亿元、最高50亿元进行新一轮回购后，又一家宣布大手笔回购的公司。 更为有趣的是，美的集团等公司的回购引发了投资者对于“榜样效应”的期待。笔者注意到，今年以来，投资者已经多次（超48家次）在沪深交易所互动平台喊话上市公司学习美的集团主动进行回购等市值管理。对此，笔者认为，有两个关键点值得深入思考： 其一，投资者缘何如此羡慕“别人家的回购”？ 回购的火热，实际上起步于2018年11月份，监管部门进一步完善规则，激发上市公司回购意愿，且提高可操作性。表现在个体上，越来越多价值被低估的白马公司尝试通过回购的方式“唤醒估值”。同时，资本市场深改不断推进带来的生态改善，为上市公司回购提供了坚实的土壤，促进优质公司有能力、有意愿更好的保护投资者、保护自身资本运作的环境。 而且，回购作为上市公司的“肢体语言”，向投资者传达了相关公司业绩稳健、现金流充裕、价值低估等多重信息。A股市场是“信心+信息”的市场，不同主体间的信息不对称客观存在。上市公司通过回购，能够合规地向投资者传递成长价值信号，在部分情况下，还能够稳定估值、辅助公司其他资本运作顺畅进行，可以说是一举多得。当然，回购也并非适用所有公司。投资者在对持股公司发出“灵魂拷问”之前，也需要对公司所处的发展阶段进行考虑。对于处于规模扩张关键期或业绩快速上升期的公司而言，大笔资金用于回购显然有些大“财”小用。 其二，2019年以来，包括金融业龙头在内的多家上市公司实施了大规模回购，投资者为何喊话向美的集团“抄作业”？ 答案其实很简单。不包括近期公布的回购方案，2019年以来，美的集团已经进行了三轮回购：2019年2月份-2020年2月份，美的集团以自有资金累计回购6218万股股份，耗资32亿元；2020年2月份-10月份，公司回购4183万股股份，耗资近27亿元，此次方案实施的亮点还在于将回购价格上限从不超过63.41元/股调整为不超过75元/股。回购敢于“涨价”，从一个侧面说明上市公司对于前景充满信心。毕竟，动辄数亿元、数十亿元的回购耗资规模，对于上市公司财务指标健康度、发展速度都是考验，只有有信心消化回购以及“涨价成本”的上市公司，才可能上调价格上限；此后在2021年2月份-4月份，美的集团共斥资86.64亿元，完成新一轮回购。 从上述美的集团实施回购的特点来看，其动用资金规模大、连续性强、价格诚意足，且在部分实施阶段确实对市值管理发挥了明显作用。因此，展示了“榜样力量”的美的集团，自然成为投资者最希望“自家股票”对标的“好孩子”。 开新花发新芽 期货业服务“三农”走得更远 近日，记者从大商所处获悉，作为国内首倡“保险+期货”试点项目的主体机构，去年“大商所农民收入保障计划”（下称“大商所农保计划”）在保障农户收益、助力脱贫攻坚、支持抗疫复产及推动乡村振兴方面发挥了积极作用。可以看到，期货市场服务“三农”的种子在新的土地上开新花发新芽，让更多农民尝到了新型农业风险管理方式的甜头。 大商所相关人士告诉记者，随着农保计划连年推进，政府、农业经营主体等各方对期货市场有了更深层次的认识，对利用期货市场管理风险有了更清晰的理解。就去年该项目的情况来看，最明显的就是在保费结构上，14个县域覆盖项目均得到了政府财政的支持，政府保费补贴总计超过9900万元，占总保费的28.43%。此外，服务主体自缴保费总计约7020.8万元，占总保费的20.15%，项目的可持续性得到提升。 市场各方积极性高涨 记者了解到，黑龙江省桦川县于2019年刚刚退出贫困县序列，为夯实脱贫成果、防止返贫，当地政府高度重视去年农保计划项目的开展，积极配合鲁证期货在桦川县开展玉米县域覆盖试点项目。桦川县农业局、金融办、扶贫办等相关部门组成项目推进小组，根据县政府下发的《桦川县关于支持2020年“保险+期货”县域覆盖项目工作方案》落实各项工作。据该项目相关负责人介绍说，桦川县政府克服自身财政困难，为项目补贴总保费的16.83%，特别为贫困户承担了所需自缴的全部保费。在该项目中，农户自缴比例为28.17%，与财政补贴共同组成的项目自筹资金，占总保费比例的45%。 南华期货连续多年在黑龙江省海伦市开展的金融支农项目，也得到了政府和农户的高度重视。南华期货连续三年的试点成功运作，有效地为当地种植户保价增收，获得了当地政府、农户等各方认可；因此，在2020年的项目实施中，当地政府和农户对“保险+期货”项目已经有了深刻的认知，保费的自筹比例明显提升。相较2019年，2020年海伦市政府每亩增加补贴1.2元，同比增长50%，农户每亩缴纳保费增加1.8元，同比增长56.25%。 除了桦川县、海伦市这样连续开展农保计划县域覆盖项目的地区外，在首次尝试试点项目的地区，当地政府也给予了高度支持。 记者获悉，黑龙江省木兰县原为省级贫困县，于2018年9月份脱贫，目前正处在巩固脱贫攻坚成果的关键期。由华融融达期货牵头在木兰县开展的玉米县域覆盖试点项目，得到了当地政府高度重视。县委书记牵头成立试点工作小组，全力保障试点工作开展。据了解，县级财政为本项目提供23%保费补贴，同时农户自缴保费30%，充分显示出广大农户对项目的认可。此外，政府各职能部门还参与到保险产品设计、收入险目标产量设定和实际产量核定环节，并制定了具体的工作方案和实施细则。 保费资金探索新来源 除了保费结构的变化，保费来源也越发多元化，不断有新的主体为试点项目提供保费支持。 记者获悉，在由新湖期货牵头在河北省巨鹿县开展的玉米县域覆盖试点项目中，当地政府发布《巨鹿县玉米收入保险县域覆盖项目实施方案》，成立专项领导小组以保障本次项目的顺利实施，由该县副县长赵洪义担任组长，县财政局局长和县农业农村局局长担任副组长。巨鹿县政府还积极协调各方资源，筹措保费资金。值得注意的是，河北省农业农村厅对巨鹿县开展玉米收入保险县域覆盖试点高度重视，支持200万元保费补贴资金。此外，河北邢台国家粮食储备库有限公司为当地建档立卡贫困户参与试点支持了60万元的保费补贴资金。 事实上，经过多年探索实践，大商所农保计划深得民心，在2020年项目实施过程中，不仅县域覆盖的种植项目得到了各方资金支持，各地政府也积极支持当地饲料养殖类项目落地。 以湖南省为例，2020年湖南省财政厅进一步扩大新增省级创新农业保险试点品种及范围。在去年开展的大商所农保计划其他分散项目中，湖南省财政厅共组织5家期货公司，在全省选取6个生猪调出大县、贫困县，组织实施生猪饲料成本“保险+期货”试点，每个试点配套8.33%的县级财政补贴、40%的省财政厅补贴，顺利推动项目落地，也为今后继续以财政资金补贴生猪“保险+期货”积累了宝贵的实践经验。 在开展的6个项目中，大有期货在湖南省新化县和邵阳县分别完成了猪饲料价格险项目，两个项目都得到了湖南省省级财政资金的大力支持，起到了良好的杠杆效应，扩大了对产业的支持力度。 大有期货项目相关负责人向记者介绍说，2020年初公司联合保险公司对湖南省财政厅进行首次拜访，经过半年的沟通与协调，获得了省厅对项目的大力支持，包括政策及资金支持。对于湖南省这一生猪养殖大省而言，这一举措在全省生猪产业链价格保险方面具有里程碑意义。 湖南省安化县政府也高度重视并积极协助做好猪饲料“保险+期货”的政策宣传。负责该地区项目的锦泰期货相关负责人告诉记者，政府对“保险+期货”项目进行财政补贴，相比以往直接补助产业，更有助于稳定养殖户基本利益。在该项目中，每吨猪饲料补贴90.9元，实际产生的补贴效果相当于279.46元/吨，为推动生猪产业规模化发展，助力精准扶贫发挥了积极作用。 令人欣喜的是，去年6个试点项目的效果获得了当地政府和投保户的认可，2021年，湖南省财政厅有意愿在加大财政补贴力度的同时，将“保险+期货”补贴纳入湖南省财政常规预算，使“保险+期货”形成可持续发展态势，未来也有望在湖南省开展更大规模的试点项目。 2家银行年内获批成立资金营运中心 现已有23家银行持证上岗 自2018年监管部门发文整顿关于银行异地设立专门经营部门的问题后，非持牌银行异地营运机构及部门相继撤离北京、上海等一线城市。随后，很多中小银行陆续申请在主要城市设立资金营运中心。 银保监会日前表示，同意招商银行资金营运中心筹建。之前的今年3月份，农业银行也获批成立了资金营运中心。记者进一步统计后发现，截至目前，全国共有23家商业银行的资金业务专营机构获批独立持牌经营，其中以中小银行居多。 23家商业银行 获批异地资金营运 据5月11日银保监会官方信息，招商银行资金营运中心获批筹建，将自批复之日起6个月内完成筹建工作。招商银行资金营运中心在筹建期间，接受上海银保监局的监督指导；筹建工作完成后，按照有关规定和程序提出开业申请。 资金业务专营机构的前身通常是银行总行的金融市场部、资金交易部等，其负责人也都来自之前的金融市场部，主要业务范围涵盖本外币债券交易销售、本外币同业拆借、同业存放、票据贴现与转贴现、外汇及衍生品交易及代客买卖、贵金属代理交易及实物买卖、租借等。 记者注意到，除招商银行最新获批外，银保监会还在今年3月24日批复同意农业银行合并上海管理部和金融市场部上海分部，整体转制为分行级专营机构，成立名称为“中国农业银行资金运营中心”的机构。该资金营运中心的业务范围为债券买卖、代理及自营贵金属业务、金融衍生业务。 记者了解到，在2018年年初，原银监会曾发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，将“未经批准设立分支机构、网点，包括异地事业部、业务部、管理部、代表处、办事处、业务中心、客户中心、经营团队等，并从事业务活动”的行为列入当年整治银行业市场乱象的工作重点。此后，在上海等地异地经营的各中小银行金融市场部门纷纷撤出，转而寻求在总行所在地、所在省的省会城市或在上海设立资金营运中心。 记者对银监会金融许可证信息系统查阅后发现，自2004年兴业银行成为首家持牌资金业务专营机构以来，到今年获批的农业银行和招商银行，截至目前全国共有23家商业银行的资金业务专营机构获批独立持牌经营。持牌主体名称以“资金营运中心”或“资金运营中心”为主，也有的冠以“同业业务中心”“金融市场中心”的名称。其中，由中小银行设立的资金业务专营机构达19家，包括16家城商行、3家农商行；股份行中，此前只有兴业银行、平安银行两家获批。 银行资金营运中心 选址偏爱上海 银行在异地设立独立化资金营运机构，对监管将产生新的挑战。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，银行在异地设立机构，需要一套有效的沟通系统来运转。银行面临的监管压力也不小，异地持牌金融机构必须面临多地多头监管，相关信息的报送要求也不同。 各家银行在资金营运中心的选址上都比较偏爱上海。记者对相关信息梳理后发现，在已获得相关金融许可证的银行中，农业银行、招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、南京银行、江苏银行、杭州银行、宁波通商银行、浙江泰隆商业银行均选择了将相关机构设置在上海地区。究其原因，上海作为国际金融中心，又设有众多资本市场的要素机构，自然对不少商业银行形成了较大吸引力。 中小银行为何对设立独立运营的资金营运中心情有独钟？一位银行业内人士对记者表示，主要是为了更好地提升经营效率。独立持牌的资金营运中心，在总行授权下，可以更灵活地开发新的金融产品、试行新的金融市场业务，有利于激发银行创新活力，增强市场敏感性和灵动性；同时，也能提高银行管理效率，提升市场响应速度与竞争能力。 |
