IPO发行一如既往 申报因遭“点刹踩”大减速 根据记者统计，今年4月科创板与创业板合计仅有13家IPO企业获得受理，环比减少38%，同比减少达到82%。 多名投行人士表示，IPO监管收紧下，无论是审核问询还是辅导验收，都比以往要求更严；同时，中介机构责任被进一步压实，在此背景下，申报IPO项目更为谨慎。此外，IPO股东穿透核查工作量大，所需时间更长，陆续有项目延迟申报。 申报速度变慢，但IPO发行节奏仍然保持常态化。根据记者统计，今年以来每周约有10~13家IPO企业获得批文。其中3、4月监管层依次发出54、53张批文。 项目申报遇到“点刹踩” 记者据Wind数据统计，4月，科创板、创业板分别有6、7家IPO企业获得新受理，两个板块合计仅为13家，而去年同期两个板块则共有71家，相较而言，同比锐减82%。 环比来看，3月，科创板、创业板两个板块合计有21家获得受理，也就是说，4月受理数量环比下降38%。若与去年四季度相比，4月受理数量下滑更为明显。数据显示，2020年10~12月两个板块分别共有40、45、137家IPO企业获得受理。 广州一名IPO项目组人士表示，今年以来IPO审核从严，“不能以去年审核尺度来看今年，如果项目有瑕疵，我们建议先缓缓，不要着急申报”。该人士还指出，此前多地证监局对IPO辅导提高要求，从辅导备案到辅导验收从严，比如强调底稿充分完整，重视资金流水核查，辅导培训不能流于形式等。 根据Wind数据统计，截至5月13日，目前处在辅导期的IPO企业已有多达2361家。 4月30日，证监会就《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》对外公开征求意见，对辅导目的、验收内容、验收方式等内容进行了统一规定。其中，提到辅导期原则上不少于3个月；验收方式有现场走访、约谈、组织证券市场知识测试或抽查底稿等相结合的方式。 监管层对保荐机构收紧监管，让券商更加注重申报项目的质量。上海一名券商投行人士指出，从去年底至今的多个保代罚单可看出，监管层进一步压实保荐机构责任，强调做好“看门人”，券商内核把关也更为严格。 华东一家大型券商保代还表示，有些IPO项目申报延迟与股东核查有关，“股东穿透难度不小，券商工作量非常大”。该人士指出，目前股东穿透核查没有特别明确的标准，也没有穿透上限，发行人很难自证清白。 记者此前从投行人士处获悉，对于IPO股东穿透到哪一层的问题，4月25日交易所以问答形式向券商明确关于股东信息核查中“最终持有人”的理解与适用。其中指出，除自然人外，“最终持有人”类型还包括上市公司（含境外上市公司）、新三板挂牌公司等公众公司，或者穿透核查至国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制企业、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管理产品。 对于外资股东，如果中介机构能以适当核查方式确认外资股东的出资人不存在境内主体，并充分论证该外资股东入股发行人的价格不存在明显异常，可将外资股东视为“最终持有人”。 材料多撤容易被督导 IPO审核问询从严，现场督导与审核问询协同联动，形成监管威慑。记者采访了解到，有部分IPO项目是在交易所督导组进场前就撤回申请。 截至5月12日，今年以来共有113家IPO企业按下终止键。其中，2月终止企业多达38家，3月则有31家。 从终止企业的保荐机构分布情况来看，中信证券有12单IPO项目被终止，其中创业板、科创板分别有6、5单。 民生证券的终止项目数量排名第二，共有8单，其中创业板就有5单被终止；海通证券和中信建投均有7单项目被终止，海通证券的终止项目集中为科创板项目（5单）。 4月30日，深交所发布《创业板发行上市审核业务指引第1号——保荐业务现场督导》，其中提出，对于最近12个月内因保荐业务违法违规被证监会行政处罚或被深交所实施纪律处分的保荐人，以及对于深交所发出现场督导通知后或证监会发出现场检查通知后撤销保荐项目较多、撤销保荐率较高的保荐人，深交所可以按照一定的比例随机抽取其保荐的项目，启动现场督导。 有业内人士对此指出，这就要求券商谨慎申报IPO，在项目申报前扎实做好尽职调查工作，提高执业质量。 发行节奏保持常规化 尽管IPO各个环节的要求在持续收紧，但发行节奏仍快速推进。 根据记者对沪深主板、科创板、创业板批文情况的梳理，IPO市场每周约有10~14家企业拿到批文，其中科创板与创业板每周拿到“准生证”的合计约有8~10家。就在本周，5月11~12日期间科创板与创业板各有5家IPO企业获得注册批文。 以月份统计，1月共有46家IPO企业获得批文；2月因假期原因有33家；3、4月则分别有54、53家。 有券商投行人士向记者指出，尽管IPO监管从严，但对发行节奏影响不大。 “从政策背景来看，‘提高直接融资比重’以及‘保持新股发行常态化’的政策导向是不会改变的。IPO审核从严是要提高上市公司质量，把好入口关，要求发行人及中介机构更加注重信息披露，保障投资者权益。”深圳一名券商投行人士表示。 截至5月12日，科创板共有119家IPO企业在审，创业板则有252家。核准制下，沪深主板有136家在审。目前共有507家IPO企业排队审核。 释疑投资者所忧 详解航母券商打造路径 业绩增长股价却连连下跌，这是今年多家上市券商面临的情形，也是许多投资者的困惑之处。数据显示，深市上市券商2020年净利润同比增长率平均达到48%，但今年前4个月相应券商股股价平均跌逾20%。 业绩说明会作为上市券商与投资者的沟通平台，双方把握机会在此加深互动与了解——上市券商解释公司经营质效；投资者深入了解券商业务发展、资本金补充等情况，积极提出意见建议。 从申万宏源（000166）、国信证券（002736）、广发证券（000776）等深市券商线上业绩说明会可以看出，参会规格较高，董事长亲自参与，投资者有机会与董事长直接交流，高管们基本“有问必答”，直面投资者的尖锐问题。 不回避敏感话题 一年一度的业绩说明会是上市公司和中小投资者沟通交流的窗口，是投资者近距离了解上市公司的重要平台。 今年以来非银板块走势偏弱，多家券商的股价持续下跌。根据东方财富Choice数据统计，非银（申万）板块今年前4个月跌15.96%，证券板块跌21.62%，其中有8只券商股1~4月跌30%以上。股价下行背后，券商经营状况是否有潜在利空、未来公司是否有回购等提振股价的措施，成为投资者普遍关心的话题。 在国信证券2020年业绩说明会上，有投资者提问股价连续下跌，是否因为有潜在利空？对此，国信证券时任董事长何如表示，“公司上市后严格按照信息披露相关规定发布各类信息，不存在应披露未披露事项。” 国信证券董秘谌传立也回复称，公司一季度各项经营平稳开展。 有股民建议，券商可以考虑增持或回购以提振股价，而在上市券商看来，“打铁还需自身硬”，提振股价的关键在于做大做强主业。申万宏源董秘徐亮就此回复时谈到，公司会进一步强化战略主动、保持战略定力，继续加快推动业务转型，切实完善专业化、市场化管理体系，全力以赴推动公司价值提升，为股东带来长期稳定回报。 2020年以来，个别上市券商出现较大变化，比如被采取行政监管措施或发生重大人事变动，对经营有潜在影响，相关事项的进展备受投资者关注。记者注意到，上市券商在业绩说明会上直面投资者提问，不回避敏感话题。 以国信证券为例，公司2月已被传出变更董事长的消息，4月初公司董事会审议通过《关于提名公司董事候选人的议案》，提名张纳沙为董事候选人。4月23日举行的国信证券2020年业绩说明会上，投资者提问新董事长变更情况，时任董事长何如明确答复，公司正在按照相关规定履行程序。 据了解，3天后（4月26日）国信证券正式变更董事长，董事会选举张纳沙为第四届董事会董事长，并由其担任公司法定代表人。 广发证券的投行业务去年受到限制，2020年7月20日至2021年1月19日期间保荐机构资格被暂停；2020年7月20日至2021年7月19日期间，监管层暂不受理公司债券承销业务有关文件。对此，投资者在2020年业绩说明会上非常关心广发证券今年投行的展业情况以及未来如何发力。 该公司董秘徐佑军谈到，公司正有序开展投资银行业务。2020年公司通过调整投资银行业务组织架构，进一步强化公司投资银行业务的内部控制机制，健全完善分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督的内控机制，加强对投资银行业务的整体合规管理和全面风险管理，确保坚持诚实守信、勤勉尽责的底线要求。 徐佑军表示，公司将以平台化、专业化、精细化、数字化为导向，打造一流的全生命周期的资源配置型现代投资银行，切实提升投资银行业务质量。 努力打造航母券商 近年来，随着金融市场对外开放提速，监管层鼓励国内券商做大做强，兼并重组，打造航母级券商。记者发现，在投资者提问中，频频出现“券业整合”“航母级券商”等关键词。 申万宏源董事长储晓明在回应“如何响应成为航母券商”时表示，公司致力于成为以资本市场为依托、以证券业务为核心、以“投资+投行”为特色，金融科技赋能的综合金融服务商。 公司会通过四方面进行战略布局：一是资本布局；二是业务布局，大力发展轻资本业务，稳健做好重资本业务，积极拓展创新业务；三是国际化布局，以跨境试点业务资格为突破口，提升境内外一体化协同发展能力，并以国际评级为契机，完善海外网点、资本、人员布局，提升海外辐射能力；四是金融科技布局，在圆满完成系统整合基础上，全面落实顶层设计，制定金融科技总体战略规划和信息系统建设规划，同时加快数字化转型，健全线上客户服务体系，统一数据标准、构建业务中台和数据中台。 申万宏源总经理黄昊在回答“证券业兼并重组”问题时表示，中国证券行业经过20多年的高速发展，已经逐步进入成熟阶段，并购重组是行业发展特征之一，通过并购重组也能够实现券商间的优势互补。公司自2015年1月完成重组暨A股上市之后，高效平稳完成了人才、业务、机制、系统的整合，公司盈利能力进一步增强，迎来新的发展阶段。目前公司不存在应披露未披露信息。 广发证券董事长孙树明在回应投资者时表示，2020年公司继续保持良好发展势头，取得优良经营业绩，实现营业收入和净利润等关键财务指标的大幅增长，各项主要经营指标继续位居行业前列。公司一直密切关注行业发展趋势和相关动态，始终秉持“知识图强、求实奉献；客户至上、合作共赢”的核心价值观，贯彻执行“稳健经营、持续创新；绩效导向，协同高效”的经营管理理念，谋求公司持续、健康、稳定的发展。 金融组合拳精准发力 为实体经济注入活水 2020年，西安市生产总值达10020.39亿元，成为西北地区首个跨入“万亿俱乐部”的城市，年度同比增速5.2%，居万亿GDP城市排行榜第一。 近年来，在西安经济社会高质量发展过程中，金融业提供了源源不断的强劲动能。尤其是面对2020年新冠肺炎疫情的严峻考验，西安市及时出台一系列金融“组合拳”，在信贷支持、推进上市、优化地方融资环境等方面频频发力，为全市各类市场主体，特别是中小微企业平稳度过“疫情寒冬”提供了有力保障。 近期，记者专访了西安市委常委、常务副市长玉苏甫江，听他分享西安市在推动金融市场和地方经济高质量融合发展方面的经验举措。 金融助力小微企业发展 记者：去年以来，西安在金融支持实体经济，尤其是中小微企业发展方面，有哪些实绩和经验可以分享？ 玉苏甫江：去年，面对突如其来的新冠肺炎疫情，西安市及时出台了一系列金融服务措施，助力实体经济和小微企业发展，具体体现在四个方面： 一是信贷支持力度不断增强。截至2021年2月末，全市金融机构人民币贷款余额26422.28亿元，同比增长15.72%。非金融企业贷款余额18675.04亿元，同比增长13.71%；中小微企业贷款余额8719.17亿元，同比增速17.51%，增速均高于各项贷款和非金融企业平均增速；普惠小微企业贷款余额1204.34亿元，同比增速60.30%，自2020年以来，西安市信贷投放持续保持高位增长。 二是推进企业上市不断突破。2020年以来，西安市新增境内上市和精选层挂牌企业11家，其中，民营公司6家。2020年末，全市上市公司总市值突破万亿元，达到10794.33亿元，较2018年增幅达182%，市值增幅列15个副省级城市第一。 三是创业投资氛围不断浓厚。2018年起，西安连续举办三届“全球创投峰会”。三年来全市新增注册各类风投、创投等股权投资机构203家，共有209家企业获得股权投资，可披露融资总额达到172亿元。 四是地方金融作用不断显现。截至2020年末，西安市融资担保在保余额1084.74亿元，同比增长12.80%。西安市财政出资设立规模14.3亿元的投融资担保基金和规模10亿元的小微企业增信担保基金，多部门联动合作搭建融资引导服务体系，构建起较为完善的“政银企”风险分担机制，较好地改善中小微企业融资环境。 记者：疫情期间，政府如何搭建中小微企业和金融机构之间的桥梁，进而解决企业融资难题？ 玉苏甫江：西安市委、市政府较好地应对了此次疫情考验。一是积极对标中央，主动担当作为。我们始终坚持贯彻党中央各项决策部署，不折不扣落实中央助企纾困政策，充分运用再贷款、再贴现等工具，做好“央行·复工助力贷”政策宣讲工作，通过线上线下双模式，大范围、广撒网地了解企业“急难愁盼”，有针对、高效率为西安企业提供金融服务。二是因时因地制宜，创新工作举措。西安制定出台“金融十条”等扶持政策，加大金融支持疫情防控及复工复产力度，2020年，驻市各银行机构共为120359户各类企业办理信贷业务，利息费用优惠总额共计6.98亿元；全市11家政府性融资担保机构为疫情防控相关企业和因疫受困企业提供优惠担保服务，累计担保额达24.71亿元，平均担保费率0.91%。 三举措推动企业上市 记者：西安在助力企业提高直接融资规模方面采取了哪些举措？ 玉苏甫江：2018年以来，西安市深入实施“龙门行动”计划，全力推动企业上市工作，上市企业数量大幅增加，近3年全市新增境内外上市企业18家，而之前7年新增数量总和仅仅10家。目前，西安市拥有境内外上市挂牌公司80家。共储备拟上市后备企业330家，其中具有较高科创属性的有310家，擦亮了西安“硬科技之都”的城市名片。具体举措主要包括三个方面： 一是从市级层面把发展资本市场纳入全市经济战略规划和目标考核体系，不断建立和完善支持企业上市的工作机制。 二是全面提升上市服务水平。构建了分层次上市培育机制，建立拟上市后备企业数据库，对入库的330家拟上市企业实施分层培育。西安建立了“上市服务顾问制度”。贯彻“一企一议、一事一议”的服务理念，对改制上市涉及行政审批事项设立“绿色通道”和“一对一”政府工作专班，专题处置上市过程中的痛点、难点问题，扫清企业上市融资发展障碍。同时建立了“交易所直通车”机制，邀请交易所赴西安调研辅导企业，培训董秘高管，组织开展常态化路演活动。 三是加强奖补政策落实工作。针对企业上市的各个阶段，省、市、区三级均制定了明确的标准，分阶段给予拟上市企业财政奖励和补助。以科创板企业为例，上市后，省市区三级的奖补资金合计将超过2070万元。同时，对辅导企业上市的中介机构也有相应的奖励措施。2020年，西安对29家企业、券商兑现上市发展专项资金奖励2299.27万元，为15家企业申报省级上市融资奖励2048万元。 记者：对于未来金融进一步扶持实体经济发展，政府还有哪些规划？ 玉苏甫江：下一步，西安将坚持“十四五”发展规划引领，加大工作和政策支持力度，推动金融与实体经济深度融合。一是积极扩大金融开放。西安将利用好国家金融对外开放窗口期，以丝绸之路金融中心建设为统揽，充分发挥自贸试验区政策叠加优势，全面融入全球金融网络。二是承接国家创新试验。积极争取全国科创金融改革创新试验区落地西安，引导更多金融资源配置到战略性新兴产业和“硬科技”产业领域，构建科技金融创新中心。三是强化金融服务实体经济能力。坚持以全市“十项重点工作”突破带动全局发展，搭建政银企服务对接平台，引导驻市金融业机构加大对全市重点领域、重点项目的信贷支持力度。持续优化地方金融领域营商环境。四是持续深入实施“龙门行动”计划。进一步扩充拟上市企业后备库，不断强化推动西安拟上市后备企业上市挂牌融资、政策奖补兑现、纾困解难惠企等方面工作。推动西安上市企业做优做强、提升治理水平。五是健全完善金融基础设施。加快建设西安市中小微企业金融综合服务平台，积极推动首贷服务中心建设，为企业提供一站式、差异化、快捷的首贷办理服务。同时，不断加强地方金融风险防控，确保不发生系统性、区域性金融风险。 |
