权益基金仍是发行主力 核心资产成公募主攻方向 本周，基金发行市场“厮杀”依然较为激烈，主动权益基金成为发行主力。从机构当前打法来看，核心资产依然是其进攻的主要方向。 “五一”假期后，新基金发行小幅回暖。上周国内新成立基金共26只，募集总金额353.62亿元，基金募集数量和金额有所回升。其中，汇添富消费精选两年持有、易方达悦信一年持有这两只基金的首发规模均超过70亿元。 不过，主动权益爆款基金的发行热度仍维持低位。安信证券将5日之内募集完毕且募集金额在50亿元以上的主动权益基金（普通股票型、偏股混合型基金）定义为爆款基金。统计发现，今年1月爆款基金数量为35只，合计募集规模为3499亿元达到高峰；2月受市场情绪影响，数量降至18只，总规模为1428亿元；3月共有4只爆款基金，4月则仅有1只，5月至今则尚未出现爆款基金。 近日，多位明星基金经理带着新基金进场。例如，百亿级基金经理蔡向阳即将掌舵的华夏鸿阳6个月持有，拟由王克玉管理的泓德瑞嘉三年持有都在5月17日发行，募集规模上限均设定为80亿元。 王克玉表示，当前处于一个投资确定性相对较高的阶段。“尽管去年年底至今年2月市场的快速上涨呈现流动性驱动特征，但以自下而上的视角来看，去年企业盈利对市场上涨的影响占比更高。在企业盈利能力不断增长过程中，A股整体估值相对合理，且市场内部行业、公司分化较大，为投资提供了相对较好的机会。” 从基金进攻方向来看，核心资产依然是其投资主线。正在发行新基金的银华富饶精选三年持有拟任基金经理焦巍透露，拉长持有期限来看，估值调整后的优秀公司提供了低位买入的时机，未来依然会坚持在消费和医药两大赛道挖掘投资机会。 近期核心资产已有所反弹，部分公司股价甚至已接近前期高点。以被多只基金重仓持有的通策医疗为例，春节假期后该股跌幅一度超过45%，但3月9日以来，该股已反弹60%以上。基金另一只重仓股欧普康视在经历了超过40%的回撤后，3月9日以来股价涨幅接近70%，已创出历史新高。 信诚至远基金经理刘锐表示，近期核心资产反弹脉络较为清晰，基本沿着基本面景气态势。“医药、新能源板块虽然估值相对较高，但由于景气度更高，短期业绩保持较高增速，同时中长期成长性也更好，反弹非常强劲。” 他认为，结合当前国内经济的高景气态势以及对经济中长期成长空间的乐观判断，核心资产已经具备较好的配置价值。对于具体的投资策略，刘锐表示，会对相应龙头公司进行细致的定价，综合考虑中长期市值成长空间、行业竞争格局、管理层战略布局以及短期业绩的景气趋势和确定性等因素，只有性价比高的龙头公司才会成为市场真正热衷的核心资产。 不过，华南某基金经理表示，今年市场行情将较为震荡，在投资上不能贪胜。“对于一些小市值公司的投资，公募基金未来会更加慎重。核心资产依然是公募愿意重仓持有的方向，因为伴随经济结构转型，小公司成长难度加大，龙头公司的优势越来越明显，大家更愿意持有业绩确定性高的品种。” 投资REITs相关制度将优化 鼓励机构投资者参与 5月17日，证监会官网公告准予9单基础设施公募REITs注册，这标志着基础设施公募REITs产品试点迈出重要一步。 记者从权威渠道获悉，下一步相关部门将推动优化投资REITs的相关制度安排，鼓励银行、保险、社保基金、养老金、证券、基金等机构投资者参与，积极培育专业、多元的机构投资者群体。 已注册的9个基础设施公募REITs项目包括2个高速公路项目，分别为广州交投广河高速和浙江交投杭徽高速；3个工业园区项目，分别为苏州工业园、上海张江光大园和深圳招商蛇口产业园；2个仓储物流项目，分别为盐田港和普洛斯；2个绿色项目，分别为首钢垃圾发电、首创污水处理。 据了解，上述9个项目的估值规模约为315亿元，分布在北京、上海、广东、深圳、江苏、浙江等重点区域，原始权益人涵盖央企、地方国企以及个别重点基础设施领域的外资企业。试点项目整体现金流分派率约4%至12%，募集资金基本投向基础设施补短板项目，主要用于科技创新、绿色发展、民生等重点领域。 据介绍，首批9个项目符合国家重大战略、宏观调控政策和产业政策，投资管理等合规性手续基本完备，募集资金用途符合鼓励支持方向，试点示范性较强；9个项目均由原始权益人担任运营管理机构，注重发挥原始权益人专业运营能力优势，进一步保障其参与积极性。 同时，为防范关联交易和同业竞争损害基金持有人利益，监管要求原始权益人完善关联交易决策机制，健全同业竞争管理制度，保持运管机构独立性，切实保护投资人合法权益。 市场专家认为，当前环境下，开展基础设施REITs试点具有重要、积极的意义。首先，REITs可盘活基础设施存量资产，为防范化解地方政府债务风险提供新渠道；其次，REITs可为基础设施领域提供新的权益融资渠道；最后，REITs有助于吸引长期资金参与资本市场。 为推进REITs试点准备工作，证监会及相关自律组织前期已经发布相关指引和配套自律规则，覆盖审核、注册、发售、交易、扩募、信息披露、持续监管、运营操作和尽职调查等业务全链条。 目前，沪深交易所、中国结算已整体完成技术系统的开发改造，部署上线了REITs电子申报系统、网下发行系统和信息披露网站。此外，证监会及相关自律组织还将持续积极培育市场体系，加强宣传培训和投资者教育。 融资余额六连增 杠杆资金加仓疫苗股汽车股 随着近期A股市场再度活跃，高风险偏好的融资资金开始加速进场。交易所数据显示，截至5月17日，沪深两市融资余额已连续6个交易日增长，最新数据报15273.22亿元，刷新近两个半月新高。 受制于较高的资金成本，融资资金偏向在短线强势板块中寻求获利机会，而近期快速拉升的生物疫苗与智能汽车板块自然成为买入首选。作为这两个板块的领涨标杆，复星医药、长安汽车5月以来融资余额分别增长22.18亿元和12.35亿元，高居所有两融标的股前两位。 复星医药自4月中旬开始股价快速拔高，过去一个月累计涨幅超过50%。与之相对应的，个股融资余额从一个月前的约40亿元攀升至最新公布的77.48亿元，几近翻倍。复星医药股价上涨与公司mRNA新冠疫苗落地进程高度相关，公司日前公告拟与BioNTech投资设立合资公司，以实现mRNA新冠疫苗产品的本地化生产及商业化。 长安汽车的涨势同样始于4月中旬，过去一个月股价累计上涨超过60%。同期该股融资余额从约17亿元增至最新公布的34.56亿元，完成翻倍。机构分析认为，长安汽车同华为在高端电动智能汽车方面的合作，或使公司业务架构在智能汽车时代更具竞争力。 除了上述两只个股外，同属疫苗板块的沃森生物，互联网券商龙头东方财富，集装箱航运龙头中远海控等，均在本月录得上涨的同时，个股融资余额增长超过5亿元。 近期，上证综指走势与两市融资余额呈现正相关，两者几乎同时创下3月初以来的新高。有关融资余额与大盘指数究竟存在何种关联，中泰证券上周发布的一篇研报或许能给出答案。 5月14日，中泰证券金融工程团队发布报告，从量化角度回测了融资余额变化与上证指数涨跌之间的关系。报告显示，融资余额指标对市场和个股有指导意义，但鉴于该指标单独使用并不稳定，且有时会出现反转，因此考虑引入超额融资指标。 根据定义，超额融资指标等于融资余额增长率减去上证综指收益率。通过测算发现，过去15天的超额融资指标对上证综指未来5日的走势具有领先预测作用，且超额融资指标越大，对未来指数的预测准确性也越高。该结论在个股层面也一定程度适用。 在融资余额创下阶段新高的同时，两市融券余额近期也稳步攀升。截至5月17日，沪深两市融券余额报1550.91亿元，创历史新高。 个股方面，不少短线热门股融券余额增长明显。智能汽车板块的北汽蓝谷，其融券余额5月以来增长5.12亿元，高居所有两融标的股首位。浙商证券、复星医药等个股同期融券余额均增长超过2亿元。 “融券市场近年来有多次制度创新，很多机构开始将融券用于对冲和风险控制，并纳入量化模型，使得融券业务进入新阶段，带动融券余额快速增长。”华东某券商营业部两融业务负责人向记者表示。 资深市场研究人士桂浩明认为，近期融券余额规模攀升，主要得益于转融通机制。在个股价格偏高或者机构“抱团股”震荡时，资金存在融券操作机会。当前A股市场融券相对融资比例仍然很低，与国际成熟市场水平相差较远。融券规模增加表明市场功能发挥更加充分，有助于市场结构更趋合理。 |
