据媒体报道，华为公开了一项一种自动泊车交互方法及装置”专利，专利摘要显示，提供了一种自动泊车交互方法，属于自动泊车领域。自动泊车不仅可以有效缓解目前的停车难、城市车位不足等问题，未来还可以通过向完全无人的自主泊车演进，真正帮助用户解决“最后一公里”出行问题。公司方面，华阳集团基于华为海思芯片的自动泊车（APA）已有定点项目；启明信息与华为合作开发的“车路协同”联合解决方案实现全场景自主泊车。 2021-05-06华阳集团(002906)2020年年报及2021年一季报点评:业绩符合预期 汽车电子业务迎来新机遇 业绩符合预期。2020年营收33.74亿元，同比微降0.3%，归母净利1.81亿元，同比高增143.0%，扣非归母净利1.19亿元，同比增长297.8%；四季度营收12.56亿元，同比增长32.7%，归母净利润0.92亿元，同比高增1164.2%，扣非后净利0.58亿元，同比增长3330.1%。 一季度收入9.58亿元，同比增长87.9%，归母净利0.55亿元，同比增长210.9%，扣非后净利0.55亿元，同比增长937.4%。2020年订单交 付及开拓顺利促进业绩，一季度收入增长系汽车电子及精密压铸业务收入提升。2020年拟向股东分红每股0.2元。 全年毛利率小幅提升，费用率下降。2020年毛利率23.6%，同比提升1.2个百分点，四季度毛利率24.3%同比基本持平，环比提升1.2个百分点。全年期间费用率同比下降1.0个百分点，其中销售费用率下降0.4个百分点，研发费用率下降0.8个百分点。全年经营活动现 金流净额1.35亿元，同比下降27.6%，系购买商品、接受劳务支付的现金同比增加。 与华为合作，汽车电子业务将迎新机遇。汽车电子业务凭借强配套能力承接长安福特、长城、广汽、PSA等客户新项目。智能座舱 方面，液晶仪表、流媒体后视镜、HUD等产品销量高增长，自主研发HUD获项目定点，成功开发具备高集成度和扩展性的座舱域控制器。智能驾驶方面车规级、开放式软硬分离平台AAOP1.0已在多项目量产，自动泊车获定点项目。公司搭载华为HiCar解决方案的智能座舱产品已落地，强强合作将带来全新机遇。 精密压铸业务订单持续提升，有望成为发展新支柱。公司一方面开拓PSA、南沙电装、飞利浦电子等新客户，成功导入本田、北美 采埃孚等公司优质项目，新能源领域项目及订单不断增加；另一方面深化阿米巴经营管理，持续推进工厂低成本智能化改造及品质提升等工作，提高综合竞争力，预计精密压铸业务收入占比将稳步增加。 财务预测与投资建议：略调整收入及毛利率，预测公司2021-2023年EPS分别为0.59、0.80、1.01元（原21-22为0.57、0.79元）， 可比公司为汽车电子及智能汽车产业链相关公司，可比公司21年PE平均估值64倍，给予公司21年64倍估值，对应目标价为37.76元，维 持买入评级。 风险提示：汽车电子业务配套量低于预期、精密压铸件业务低于预期、汽车芯片短缺问题。 |
