爱康科技(002610)快节奏发展 打造民营光伏运营平台
投资要点： 公司多个光伏电站并网发电，合计持有规模达到510.48MW。公司拟定增不超过1.17 亿股，融资不超过20 亿元，投向550MW 地面光伏电站项目和补充流动资金。公司实际控制人邹承慧拟从二级市场增持不低于公司总股本1%，不超过2%的股份。 民营光伏电站运营初具规模。公司公告近期甘肃金昌100MW 电站、新疆奇台30MW 电站、内蒙四王子旗20MW 电站、新疆伊犁州特克斯昱辉20MW 电站、新疆博乐60MW 电站陆续并网发电，无锡地区4.145MW 分布式电站并网发电。截至目前，公司合计并网电站规模510.48MW，其中包括495MW 地面项目，15.48MW 分布式项目。公司电站运营已经初具规模，并领跑A 股市场。公司于9 月完成了非公开发行融资，募集资金净额9.7 亿元，投向无锡、赣州、苏州地区80MW 分布式项目和甘肃金昌100MW、山西孝义30MW、新疆奇台30MW 和甘肃酒泉20MW 地面电站项目，合计260MW 光伏电站项目，目前已经有超过130MW 项目投运，分布式项目由于多方面的原因，进展略慢，预计大部分将于2015 年上半年并网发电。公司有一支执行力很强的团队，完成了2014 年500MW 电站规模的目标。 再次打开股权融资通道。公司已经公告，拟向实际控制人爱康实业和其他不超过9 名特定投资者非公开发行1.17 亿股股票，发行价格不低于17.19 元/股，融资不超过20 亿元，募集资金主要投向内蒙、新疆、山东、陕西、山西等地550MW 地面光伏电站以及补充流动资金，公司实际控制人爱康实业承诺认购不少于10%。公司继9 月完成定增融资后，再次打开股权融资通道，为后续的发展储备资金支持。公司对电站的金融属性理解深刻，还通过其他多渠道解决发展的资金问题，盘活电站资产，包括债权融资、资产证券化、融资租赁等。 盈利预测与投资建议。公司已经领跑A 股光伏电站运营，电站资源和融资渠道都已经很好的打通，团队具备很强的执行力，对电站的金融属性有很好的理解，二次定增将提升发展的节奏，快速打造成大规模民营光伏电站运营龙头。公司实际控制人邹承慧自2014 年12 月9 日起拟从二级市场增持不低于公司总股本1%，不超过2%的股份，进一步增强市场信心。暂不考虑二次增发带来的股本摊薄，预测公司2014-2016 年EPS 分别为0.35、0.91和1.58 元，给予“买入”评级！ |
