8月29日，第二十四届成都国际车展开幕。蜂巢能源在展会上举行发布会，宣布其开发的全球首款无钴电池包正式搭载长城欧拉首款SUV车型樱桃猫，实现量产装车。动力电池行业也由此进入无钴时代。 点评：动力电池无钴化一直是锂电行业备受关注的话题。业内皆知钴属于不可再生的稀缺资源。随着新能源汽车产业在全球的快速发展，有机构预测在2026年后钴资源就将供应不足。近年来钴价已经多次上涨，持续推高的成本严重影响行业发展。作为全球最大的新能源汽车消费市场也是最大的钴产品消费国，中国已探明的钴储量很低，这就意味着我们要想大力发展新能源产业如果没有解决钴资源的有效方案，就只能依赖进口，这也是目前我国锂电池行业面临的最大的资源难题。 诺德股份（600110）向蜂巢能源供应铜箔。 丰元股份（002805）增资山东丰元锂能科技有限公司，实施年产10000吨锂离子电池高镍三元材料建设项目。 2021-06-09诺德股份(600110)拟对控股股东定向增发23亿 助力估值修复 公司公告，计划对控股股东及其两个全资子公司3个特定对象发行不超过总股本30%的股票。发行价6.73元/股，不低于定价基准日 前20个交易日股票交易均价的80%。计划募集不超22.882亿元，主要用于2个合计2.7万吨锂电池铜箔项目。 实控人提高持股比例：公司计划对邦民控股、弘源新材、邦民新材3个特定对象发行不超过总股本30%的股票。陈立志先生是公司实际控制人，发行前通过邦民控股持有公司12.75%股权。弘源新材、邦民新材均为邦民控股全资子公司。如果发行成功，邦民控股直接和间接持有持股比例将提高至29.83%。2020年定增之前，邦民控股持股比例低至9.05%，一度令投资者担忧。持股比例大幅提升，也充分 表现了实控人对公司的重视以及信心。 锂电铜箔产能扩张提速：募集资金主要用于青海诺德及惠州联合两个子公司分别1.5万吨、1.2万吨锂电池铜箔的扩建项目。去年募投青海诺德1.5万吨锂电池铜箔扩建项目，预计2022年6月达到预定可使用状态。此次募集项目也投产之后，公司铜箔产能将从目前的4.3万吨提升到8.5万吨。假设此次募投项目2023年投产，公司未来三年产能复合增速26%，产量复合增速有望超40%。公司与宁德时代、LG化学、比亚迪、SKI、国轩高科、亿纬锂能、天津力神、中航锂电等国内外主要动力电池企业合作关系持续稳定。产能快速提升+头部电池企业的供应体系，公司锂电铜箔行业龙头的地位将得以巩固。?铜箔加工费开启上涨：根据我们梳理，预计未来三年国内锂电铜箔产 能增速从过去30-50%下降到20%。这主要是因为核心装备供应瓶颈，以及随着产品的不断升级，工艺门槛提升，部分企业生产效率难提 升，拖慢扩建进度，甚至被迫退出。锂电铜箔集中度也正在加速提升。 维持“审慎推荐-A”评级：不考虑此次增发，以及铜箔加工费进一步上涨，预计2021/2022年公司净利润3.4/5.9亿元，对应PE40/23倍。今年一季度0.65亿元净利润，是2017年下半年以来单季度最高。随着青海电子2.5万吨产能在去年技改投产，之后新扩建产能逐步落地，规模效应逐步显现，公司俨然从今年开始走出了前几年的经营困境，进入健康的快速增长期。关注公司估值逐步上修回归的投资机会。鉴于公司 风险提示：扩建项目进展不及预期、新能源汽车行业政策变化导致消费不及预期、去年定增解禁股票抛售、定增审批不通过等。 |
