益佰制药(600594)高管调整分工 更加专业化
公司近况 公司公告多位高管任职变化。 评论 分工专业化：窦啟玲女士辞去总经理职务后，继续任董事长，负责公司战略规划。汪志伟辞去董事会秘书职务后，继续任副总经理，分管生产，顺应药品质量和生产安全愈发严格的监管方向。李刚辞去职工代表监事职务，新任董事会秘书，李总1998 年加入公司，曾担任多个重要管理职务。 并购可能加速：聘任郎洪平为公司总经理，郎总之前任副总经理，分管投资并购，曾成功完成多个并购项目，我们认为今后并购在公司战略中的地位可能提升，获得更多资源支持。 估值建议 维持2014~2016 年EPS 预期1.39 元/1.81 元/2.35 元，同比增长28%/30%/30%，对应P/E 分别24X/18X/14X。公司管理层稳定、激励机制完善，外延增长值得期待，当前估值具备较大安全边际，维持“推荐”评级，考虑到医药行业整体增速放缓、板块估值承压，我们下调目标价至56 元（原为70 元）（下调幅度为20%），对应2014/15/16e P/E 为40X/31X/24X。 风险 产品销售可能低于预期；药品降价；中药注射剂不良反应事件；中药材及辅料价格大幅上涨；新药审批存在不确定性。 |
